美国农业部6月月度供需报告调低了美国2017/2018年度棉花出口数据，使得该年度美国棉花期末库存跃至近九年之最，加之主产区良好的天气，美国新棉播种进度加快，双重利空作用下，ICE期棉12月合约连跌5个交易日，最低探至68.58美分/磅。受此影响，郑棉主力1709合约最低探至15055元/吨。
除中国外地区库存增加
相比5月月度供需报告，美国农业部6月月度供需报告将2017/2018年度全球棉花期末库存预估为1909.6万吨，相较2016/2017年度减少了35.5万吨。尽管2017/2018年度全球棉花期末库存预估小幅下降，但实际上，2017/2018年度期末库存预估减少主要依靠中国地区，除中国外2017/2018年度期末库存预估为1052.9万吨，相较2016/2017年度增加161.5万吨，2017/2018年度除中国以外地区的库存消费比达到61.59%，这将对除中国外地区的棉价形成相当大的压力。
美棉出口被调降
由于美棉出口订单违约率大幅增加，迫使美国农业部在6月月度供需报告中将2017/2018年度美棉出口量下调10.9万吨至293.9万吨，相较2016/2017年度减少21.8万吨，这使得美国期末库存上升至119.7万吨，相较2016/2017年度增加50.1万吨，达到近九年的峰值。
据美国商品期货交易委员会最新报告显示，截至6月6日当周，净多头仓位连续第三周下滑至85592手，刷新7个月最低。主产区良好的天气利好新棉播种，截至6月11日，美棉播种率达到92%，高于去年同期的87%和近五年均值90%。新花现蕾率为15%，良好的天气加大新年度丰产预期，美棉期价恐将进一步回落。
国内消费量再次调增
美国农业部在6月月度供需报告中上修了2017/2018年度中国地区棉花产量预估至609.6万吨，相对于2016/2017年度增加32.7万吨；而由于进口棉纱大幅减少，对国内棉花消费增加，2017/2018年度中国棉花消费量预估上调10.9万吨至827.4万吨，相较2016/2017年度增加10.9万吨；2017/2018年度中国棉花期末库存调降6.5万吨至856.7万吨，较2016/2017年度减少197万吨。
需要注意的是，自6月5日郑棉期价跌破15500元/吨以下后，仓单流出速度加快，截至6月12日共注销仓单786张，合31440吨。下游需求旺盛对国内市场形成支撑。
储备棉结构性矛盾日益激化
5月最后三个交易日，储备棉轮出中的新疆棉减少，尽管每日挂出资源总量仍在3万吨左右，但新疆棉已降至1万吨左右，这引发市场对后市用棉紧张的担忧。6月20日储备棉轮出中新疆棉仅为8038.49吨。有消息称，已进行二次公检的储备棉资源中的新疆棉所剩无几，剩余资源将由地产棉代替。
综上所述，郑棉仍将延续振荡走势，振荡区间为15000―16000元/吨，可逢低买入。
（作者单位：中粮期货(博客,微博)）
