证券时报网（www.stcn.com）01月09日讯 投资策略： 本周上证综合指数上涨 1.63%，钢铁板块上涨 2.66%。 周内黑色期货价格逐步震荡企稳，十二月以来整个商品价格对货币政策调整做出反应，一般货币政策变化对经济影响有滞后性，需求端中期承压，但短期来看实际需求在惯性下相对稳定，商品期货变化更多来自于预期的摆动。因此近期最明显各类商品期货价格跌幅远超于现货波动，黑色类产品普遍贴水较大，市场有修复基差的需要。整体看上半年黑色产业链商品呈现高位震荡的概率较大。行业层面行政性去产能新闻不断发酵，部分政策已经逐步落地，但我们认为非近期行情变化的核心原因，而更多在十一月补库过程中起到放大情绪性效果的作用，相反在十二月以来商品行情变化中意义不大。一月随着行情转势，产业链冬储动力衰减，行业整体补库不多，如果中期供给端政策落地，产能更进一步收缩，配合旺季需求波动，钢铁板块有阶段性超额收益的机会，配置标的如宝钢股份(600019,股吧)、 鞍钢股份(000898,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)、新钢股份(600782,股吧)、方大特钢(600507,股吧)、河钢股份等标的，其他中期新材料标的可关注应流股份(603308,股吧)（核电军工部件）、云海金属(002182,股吧)（汽车轻量化）、钢研高纳(300034,股吧)（高温合金）以及银邦股份(300337,股吧)等。
国内钢价： 本周钢价弱势盘整。 临近周末市场信心略有回升，出货情况有所好转，价格跌势趋缓。钢协公布的 12 月中旬粗钢日产量仅为 165.56 万吨， 旬环比下降 3.32%， 这与近期真实需求季节性萎缩及中间商订单低迷有关， 预计春节前这一趋势仍将延续，钢产量维持低位可能性较大。 由于前期价格已经出现较为明显调整，后期随着贸易商逐步离场休市，继续大幅下调报价动力不强，预计近期钢价将以稳为主；
库存情况： 本周上海市场螺纹钢库存 19.77 万吨，较上周上升 0.11 万吨，热轧库存 29.1 万吨，较上周上升 0.58 万吨。从全国范围看， Mysteel 统计社会库存总量 984.4 万吨，环比上升 37.49 万吨。 由于春节临近，下游逐步进入休假状态导致出货量下降，社会库存增幅继续扩大。 虽然钢贸商库存水平相较去年同期有所增加，但由于产业链尤其是下游终端用户整体库存增幅有限， 目前行业库存依然相对健康；
国际钢价： 本周国际钢价平稳运行。 美国方面，长材价格小涨而扁平材价格趋稳。 受冬季严寒天气影响，市场下游需求平淡，但近期废钢价格再度上涨导致成本端支撑有力，加之国内钢材库存水平仍然不高，供需两弱之际预计近期钢价保持平稳。欧洲市场钢价保持平稳， 由于大部分贸易商仍处于新年休假状态，中间需求停滞导致钢厂订单较少，后期需求回暖要等待节后成交逐步恢复，预计钢价短期偏稳；
原材料： 本周矿价小跌。河北地区 66%铁精粉现货价格 715 元/吨， 环比下降 10 元/吨。日照港(600017,股吧)63.5%品位印度铁矿石价格 495 元/吨，环比上升 5 元/吨。普氏指数（ 62%） 77.55 美元/吨， 周环比下降 0.8 美元/吨。虽然近期钢价有所回调，但吨钢毛利稳定导致大多数钢厂仍处于盈利区间， 矿石采购正常之际矿价进一步下行概率较低。 近期行业去产能力度有所加强，差别电价、中频炉关停风暴愈演愈烈，但短期对铁矿石需求影响较小，后期若得到地方政府的强力推行，则需进一步评估高炉、电炉产量增减量级；
行业盈利： 本周毛利呈上涨态势。根据我们模拟的钢材数据， 虽然本周钢价弱稳，但成本端价格有所回调之际，吨钢毛利均呈上涨态势，其中热轧卷板（ 3mm）毛利上升 40 元/吨，毛利率上升至 19.52%；冷轧板(1.0mm)毛利上升 68 元/吨，毛利率上升至 16.58%；螺纹钢(20mm) 毛利上升 42 元/吨，毛利率上升至 1.64%；中厚板(20mm) 毛利上升 43 元/吨，毛利率上升至-2.67%；
风险提示： 通胀和利率上行过快。
（证券时报网快讯中心）
