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摘要
一、2016年度全国期货公司总体财报飘红
二、2016年期货公司个性化业绩特点
1、净利润“亿元俱乐部”
2、注册资本“十亿元俱乐部”壮大
3、手续费收入“两亿元俱乐部”
4、客户权益“百亿元俱乐部”
三、2016年期货公司整体经营情况
1、历年行业净利润持续攀升
2、2016年手续费收入创新高
3、客户权益持续上升再创高
4、近年净资本水平大幅提高
5、近三年净资产规模快速增长
四、2016年期货公司业绩分析小结
摘要
中国期货业协会2017年6月23日公布的最新期货公司财务信息披露数据表明，2016年全行业实现净利润65.85亿元，创历史新高，其中有20家期货公司净利润为负，129家期货公司盈利。相比2015年全行业22家期货公司亏损，127家公司盈利，出现亏损公司减少盈利公司增加的良好局面。2016年券商系期货公司的发展势头有所减缓，多项财务指标的占比出现下滑，除净利润以外的五项财务指标占比均下滑，这主要与2016年以来券商整体经营形势不佳、股票市场弱势震荡、投资者投资热度下降有密切关系。但是，2016年度我国中小期货公司和非券商期货公司发展势头迅猛，在注册资本、净利润、手续费收入、客户权益等指标增幅情况来看，部分中小期货公司排名居前，一方面说明部分中小期货公司在激烈的市场竞争中优化资源配置、坚持不懈开拓市场和找准自身市场定位，另一方面说明部分中小期货公司股东重视衍生品工具和金融牌照，加大资本投入和股东客户资源利用。
一、2016年度全国期货公司总体财报飘红
表1-1：2016年度各期货公司财报数据一览表
数据来源：中国期货业协会、方正中期投资咨询部整理
中国期货业协会2017年6月23日公布的最新期货公司财务信息披露数据表明，2016年全行业实现净利润65.85亿元，创历史新高，其中有21家期货公司净利润超过1亿元，分别是永安期货、中信期货、国泰君安、海通期货、瑞达期货(博客,微博)、华泰期货、光大期货、广发期货、中信建投、银河期货、国信期货、五矿经易期货、方正中期期货、申银万国、招商期货、东证期货、浙商期货、南华期货、中国国际期货(博客,微博)、中粮期货(博客,微博)和东航期货，相比2015年的17家期货公司净利润超过1亿元。方正中期期货投资咨询部发现，2016年净利润“亿元俱乐部”新增加了五矿经易期货、申银万国、东证期货、南华期货和东航期货，而中衍期货以0.66亿元的净利润跌出“亿元俱乐部”。五矿经易期货、申银万国、东证期货、南华期货和东航期货5家期货公司新晋净利润“亿元俱乐部”。2014年12家净利润过亿元的期货公司分别是中信期货、永安期货、国泰君安、中粮期货、中财期货、海通期货、银河期货、广发期货、国信期货、中国国际期货、光大期货和招商期货，2015年仅有中财期货以0.41亿元的净利润跌出“亿元俱乐部”。
二、2016年期货公司个性化业绩特点
1、净利润“亿元俱乐部”
永安期货4.63亿元、中信期货3.75亿元、国泰君安3.17亿元、海通期货3亿元、瑞达期货2.2亿元、华泰期货2.06亿元、光大期货1.98亿元、广发期货1.9亿元、中信建投1.86亿元、银河期货1.85亿元、国信期货1.7亿元、五矿经易期货1.6亿元、方正中期期货1.57亿元、申银万国1.55亿元、招商期货1.52亿元、东证期货1.5亿元、浙商期货1.35亿元、南华期货1.29亿元、中国国际期货1.25亿元、中粮期货1.23亿元和东航期货1.17亿元。
2015年的 “亿元俱乐部”的17家期货公司的净利润具体情况为：中信期货4.58亿元、永安期货3.95亿元、国泰君安期货3.05亿元、瑞达期货2.60亿元、国信期货2.26亿元、银河期货2.26亿元、光大期货1.96亿元、广发期货1.88亿元、招商期货1.79亿元、华泰期货1.74亿元、中粮期货1.69亿元、海通期货1.40亿元、中国国际期货1.24亿元、方正中期期货1.21亿元、中信建投期货1.19亿元、中衍期货1.16亿元、浙商期货1.12亿元。
图2-1：2016年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司
数据来源：中国期货业协会、方正中期投资咨询部整理
图2-2：2015年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司
数据来源：中国期货业协会、方正中期投资咨询部整理
图2-3：2014年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
图2-4：2013年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
2013年度进入“亿元俱乐部”的10家期货公司的净利润具体情况为：
中信期货(2.23亿元）、永安期货（2.2亿元）、中粮期货（1.79亿元）、国泰君安期货（1.49亿元）、银河期货（1.47亿元）、中国国际（1.3亿元）、国信期货（1.3亿元）、海通期货（1.16亿元)、广发期货（1.12亿元）、华泰期货（1.1亿元）
图2-5：2012年度净利润“亿元俱乐部”成员期货公司
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
2012年度进入“亿元俱乐部”的8家期货公司的净利润具体情况为：
永安期货（1.6亿元）、中信期货(1.5亿元）、中国国际（1.46亿元）、国泰君安（1.34亿元）、广发期货（1.34亿元）、银河期货（1.24亿元）、中粮期货（1.79亿元）、华泰期货（1.06亿元）
表2-1：2016年期货公司净利润排行榜前30名（单位：万元）
数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理
表2-2：2015年期货公司净利润排行榜前20名（单位：万元）
数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理
表2-3：2016年期货公司净利润“翻倍”排行榜 （单位：万元）
表2-4：2015年期货公司净利润“翻倍”排行榜 （单位：万元）
数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理
2、注册资本“十亿元俱乐部”壮大
2016年底注册资本达到10亿元及以上的期货公司有14家，分别是中国国际17亿、中信期货16.04亿元、永安期货13.1亿元、海通期货13亿元、广发期货13亿元、华信万达12.61亿元、五矿经易12亿元、国泰君安12亿元、银河期货12亿元、国投安信(600061,股吧)10.86亿元、华泰期货10.09亿元、鲁证期货10.01亿元、光大期货10亿元和东证期货10亿元。相比2015年底注册资本达到10亿元及以上的12家期货公司，俱乐部添加了国投安信期货和华信万达期货两家成员。
表2-5：2016年期货公司注册资本“十亿元俱乐部”排行榜 （单位：万元）
数据来源：中期协、方正中期期货投资咨询部整理
表2-6：2016年期货公司注册资本增幅最大前20名排行榜 （单位：万元）
图2-6：2016年度注册资本30强期货公司
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
2016年期货公司注册资本增幅最大前20名公司分别是：瑞奇期货、华龙期货、新纪元期货、九州期货、中电投先融、云晨期货、国富期货、华信万达、金汇期货、上海中期、德盛期货、金石期货、国投安信、中衍期货、鑫鼎盛期货、中信建投、中天期货、中金期货、长江期货和神华期货。
2016年底注册资本达到6亿元及以上的期货公司有28家，相比2015年的24家增加了4家公司。方正中期期货投资咨询部分析其中原因，主要有三种情形：第一，原股东增加资本投入，推动所属期货公司业务发展和资本金充足，比如中金期货、中电投先融期货、上海中期期货、长江期货、中信建投期货等；第二，期货公司发生重组合并，原来的两家期货公司合并为一家期货公司，注册资本金自然增加，比如国投安信期货等；第三，期货公司的股东发生变化，原股东退出期货公司，新股东进入期货公司并增加资本金，比如中天期货、华信万达期货、云晨期货等。
3、手续费收入“两亿元俱乐部”
2016年底注册资本达到10亿元及以上的期货公司有14家，分别是中国国际17亿、中信期货16.04亿元、永安期货13.1亿元、海通期货13亿元、广发期货13亿元、华信万达12.61亿元、五矿经易12亿元、国泰君安12亿元、银河期货12亿元、国投安信10.86亿元、华泰期货10.09亿元、鲁证期货10.01亿元、光大期货10亿元和东证期货10亿元。相比2015年底注册资本达到10亿元及以上的12家期货公司，俱乐部添加了国投安信期货和华信万达期货两家成员。
表2-7：2016年期货公司手续费收入“两亿元俱乐部”排行榜 （单位：万元）
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
2016年手续费收入达到2亿元及以上的期货公司有18家，比2015年的16家增加两家公司。我们发现，2016年手续费收入达到2亿元及以上的期货公司分别是：国泰君安5.63亿元、永安期货5.37亿元、海通期货4.45亿元、银河期货3.95亿元、方正中期3.8亿元、中信期货3.63亿元、华泰期货3.06亿元、申银万国3.05亿元、广发期货3.04亿元、徽商期货2.94亿元、南华期货2.93亿元、瑞达期货2.82亿元、光大期货2.5亿元、中信建投2.40亿元、中国国际2.32亿元、国投安信2.17亿元、浙商期货2.11亿元和东海期货2.1亿元。2015年手续费收入达到2亿元及以上的期货公司有41家，比2015年的38家增加三家公司。
表2-8：2016年期货公司手续费收入增幅最大20名排行榜 （单位：万元）
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
2016年期货公司手续费收入增幅最大20公司分别是：国富期货278.09%、上海东方275.56%、九州期货174.63%、东航期货 143.56%、建信期货136.27%、国投安信135.26%、华创期货113.09%、广州金控期货94.21%、中天期货92.36%、东海期货92.26%、徽商期货 91.51%、一德期货67.76%、山金期货58.17%、大地期货56.58%、上海东亚49.26%、中州期货49.19%、首创京都48.58%、新纪元期货45.16%、中电投先融44.95%和中财期货40.41%
4、客户权益“百亿元俱乐部”
2016年底客户权益达到100亿元及以上的期货公司有11家，分别是中信期货316.26亿元、永安期货222.66亿元、华泰期货213.36亿元、国泰君安208.61亿元、海通期货190.49亿元、银河期货180.69亿元、东证期货155.71亿元、国投安信112.11亿元、广发期货108.98亿元、申银万国105.93亿元和南华期货100.78亿元。相比2015年底客户权益达到100亿元及以上的10家期货公司，俱乐部添加了国投安信期货和南华期货两家成员，光大期货因降至97.72亿元离开百亿元俱乐部。
表2-9：2016年期货公司客户权益“百亿元俱乐部”排行榜 （单位：万元）
2015年底客户权益达到100亿元及以上的期货公司有11家，分别是中信期货32709亿元、海通期货22643亿元、东证期货20304亿元、永安期货17642亿元、华泰期货16281亿元、光大期货15897亿元、国泰君安15405亿元、银河期货10918亿元、申银万国10857亿元和广发期货10192亿元。
图2-7：2016年度客户权益前30强期货公司
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
三、2016年期货公司整体经营情况
表3-1：2012-2016年期货公司五大核心经营指标四年变化情况
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
中国期货业协会的最新数据显示，2016年全年，所有期货公司净资本合计687.71亿元，较2015年的596.64亿元提升14.55%；客户权益4369.07亿元，较2015年增加530亿元；手续费收入138.91亿元，较2015年增长约12.94%；净利润为65.85亿元，较2015年增长9.08%。2015年，所有期货公司净资本合计596.65亿元，较2014年的472.47亿元提升26.28%；客户权益3829.57亿元，较2014年增加逾1000亿元。以下是方正中期期货投资咨询部提供的对比图形。
1、历年行业净利润持续攀升
2016年期货行业净利润为65.85亿元，2015年全行业净利润水平为59.13亿元，同比增长9.08%，为历年最高；较2014年的40.72亿元增长了61%，较2013年增长90.59%。
图3-1：历年中国期货公司净利润变化情况
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
2、2016年手续费收入创新高
2016年全行业手续费收入水平达到138.91亿元，相比2015年增长12.94%，创历年新高。相比2014年增长25.96%，相比2013年增长14.81%，创历年来新高。2016年11月、12月受益于商品期货活跃交易，两月手续费收入皆达18亿元，创全年新高。
图3-2：历年中国期货公司手续费收入变化情况
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
3、客户权益持续上升再创高
2016年期货客户权益4369.07亿元，创历史新高；相比2015年12月末的3829.57亿元增长14.08%。；相比2014年大幅增长62.89%。2016年和2015年是历年以来增长最快的两年，相比2010-2014年的这四年处在1500-2700亿元规模出现大幅增长，说明全社会关注期货市场、利用期货市场意识和行动在近两年已经大幅提升。
图3-3：历年中国期货公司期末客户保证金变化情况
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
4、近年净资本水平大幅提高
2016年全行业净资本水平达到687.71亿元，相比2015年末596.65亿元增长了14.55%，相比2014年增长了45.56%；2016年全年若根据全行业的149家期货公司来计算，平均4.62亿元的净资本水平。
图3-4：历年中国期货公司净资本变化情况
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
5、近三年净资产规模快速增长
2016年期货公司净资产呈现逐月攀升的态势，期末为911.53亿元，再创历史新高；相比2015年末的783.4亿元增长16.42%。超过2014-2015年两年均值619亿元。根据全行业的149家期货公司来计算，平均6.12亿元的净资产规模。
图3-5：历年中国期货公司净资产变化情况
数据来源：中国期货业协会、方正中期期货投资咨询部整理
四、2016年期货公司业绩分析小结
我们通过对2016年度期货公司财报系列之一的分析，我们发现，2016年全行业实现净利润65.85亿元，创历史新高，其中有20家期货公司净利润为负，129家期货公司盈利。相比2015年全行业22家期货公司亏损，127家公司盈利，出现亏损公司减少盈利公司增加的良好局面。2016年券商系期货公司的发展势头有所减缓，多项财务指标的占比出现下滑，除净利润以外的五项财务指标占比均下滑，这主要与2016年以来券商整体经营形势不佳、股票市场弱势震荡、投资者投资热度下降有密切关系。但是，2016年度我国中小期货公司和非券商期货公司发展势头迅猛，在注册资本、净利润、手续费收入、客户权益等指标增幅情况来看，部分中小期货公司排名居前，一方面说明部分中小期货公司在激烈的市场竞争中优化资源配置、坚持不懈开拓市场和找准自身市场定位，另一方面说明部分中小期货公司股东重视衍生品工具和金融牌照，加大资本投入和股东客户资源利用。从行业整体财务数据来看，2016年全年期货公司净资本合计687.71亿元，较2015年的596.64亿元提升14.55%；客户权益4369.07亿元，较2015年增加530亿元；手续费收入138.91亿元，较2015年增长约12.94%；净利润为65.85亿元，较2015年增长9.08%。
因此，我们认为，2016年我国期货公司整体发展势头保持良好，中小期货公司快速发展、实力正在进一步提升，券商系期货公司发展势头有所减缓，需要寻找金融期货之外的新增长点来进一步推动自身的转型发展。
