截至6月23日，CBOT大豆期货当周累计下跌4%，就目前的美豆市场而言，天气炒作貌似并未起势，风调雨顺、有利大豆生长的消息整体仍旧在影响整个豆类市场，而目前国内的终端消费并没有明显起色，也无法对豆粕价格带来有效支撑。7月份美农供需报告之前天气炒作缺乏题材、供需数据又难以发力，预计豆粕价格难遇持续上涨趋势。
伴随着美豆播种接近尾声，市场对于天气题材的关注热度也在持续上升。自今年早春以来，天气模型一直非常不稳定且难以预测，因而对于6月末和7月份可能的天气风险，市场也不敢轻视，而投机基金在美豆上的净空仓一度减持至7万手之后目前又回升至11万手附近，可见天气题材之多变。从今年美豆实际生长的情况来看，截至6月19日当周，美豆生长良好率为67%，不及去年同期水平，美国农业部（USDA）周一在每周作物生长报告中公布称，截至6月25日当周，美国大豆生长优良率为66%，低于预估值68%及之前一周的67%，令预计评级小幅改善的分析师感到意外，所以目前说关于天气的炒作已经结束还为时尚早，而月末市场又将迎来USDA种植面积报告，若今年美豆种植面积持续调增，叠加产区天气形势总体良好，或将打压美豆，此外巴西政坛动荡前景对于巴西汇率以及农民售粮节奏的影响力度也不容忽视。
从当前到港量来看，5月份我国大豆进口量创下历史记录959万吨，6月份大豆进口量预计也将高达900-920万吨，7月份到货量预期880-900万吨，8-9月份到港量则初步预期分别为800万吨和650万吨，按上述数据推算，2016/17年度国内进口大豆到港量保守估计将超过9160万吨，因此短期内国内市场仍将面临进口大豆持续到港压力的释放，油厂的压榨利润修复也面临巨大压力。有观点认为中国7月需求仍有至少200万吨未买，8月敞口更大，尤其是油厂榨利恢复节奏也会影响到其进一步采购意愿，近几日榨利略有恢复，过去数日中国至少购买了50-60万吨巴西大豆，但总体来看榨利难有继续好转，但美豆下跌盘面榨利也难以继续走低。不过有消息称，6-7月份会分别有100-150万吨的进口大豆数量归还临储豆，因而国内实际到港压力有望减少，但还需要进一步关注。
近阶段伴随着进口大豆陆续集中到港，加上国家质检总局严查进口大豆流向以及部分融资商无法开具信用证，以及一些港口筒仓和泊位有限，我国部分港口开始出现拥塞局面，进而造成贸易商提货受阻，使得港口大豆卸货、提货节奏整体放慢，其中山东地区仍为重灾区，据悉最早有5月13日到船的大豆尚未卸货（日照港(600017,股吧)），该港口锚地待泊加上预抵船舶的进口大豆总数量接近百万吨。预计6-7月份国内仍有部分大豆船货面临同样问题，而前期山东豆粕基差出现雪崩行情，即因为部分油厂接盘了成本相对低廉的贸易豆，预计部分5-6月船期大豆船货将依次推迟到6-7月才可能压榨。
在未来的豆粕行情中， 8、9月份天气炒作可能仍然能有发挥的机会，再加上届时上下游备货积极性可能出现阶段性恢复，因此豆粕价格在7月份后仍有一定的上涨机会，但不论是上涨的持续性、还是幅度都可能差强人意，笔者认为下半年的豆粕整体行情或将长时间保持震荡态势，若要达到较好的销售利润可能存在较大阻力。
（特约撰稿人亚轩，文章来自农产品(000061,股吧)期货网独家原创）
