导读
今年上半年，煤价呈现两涨两落态势。在经历2、3月份的阶段上涨后，4月煤价开始走低。在5月底，港口市场煤价降幅明显扩大。业内人士多认为6月煤炭价格或延续此前的下跌形势，但6月中上旬，煤炭转而上行。
根据中国煤网发布的最新一期“CCTD秦皇岛动力煤价格”报告发现，CCTD5500报收于579元/吨，比6月19日发布的价格上涨了10元/吨；CCTD5000报收于532元/吨，比6月19日发布的价格上涨了15元/吨。期货市场上，从6月1至6月20日，动力煤从522.4元/吨涨至580.6元/吨，区间涨幅达11%。
煤市到底是基本面支撑，还是资金炒作？后市又将走向何方？
两因素致动力煤价格冲高
为何煤炭走势不同于下跌预期？和讯期货总结发现主要有两点：
第一，受安全、环保督查和内蒙古地区限制‘煤管票’的影响，内蒙古地区煤炭供应比较紧张。
为配合十九大召开及内蒙古建区70周年庆典，内蒙古政府发布了《内蒙古自治区煤矿全面安全体检专项工作方案》，进行煤矿企业全面安全“体检”。“体检”专项工作从2017年3月开始，持续到2017年底。目前，已经责令停产停建整改、长期停产停建煤矿共262家。此外，内蒙古近期还严控“煤管票”发放。“煤管票”，是指当地煤炭部门对煤炭生产运输、税务等综合管理的一种票据，只有具有合法生产经营煤炭手续的煤矿，才能从当地煤炭管理部门领出进行运销。没有“煤管票”，煤炭无法运出该地区。
第二，随着夏日来临，各地陆陆续续陷入高温炙烤，迎峰度夏即将展开，贸易商备货、囤货情况较多，对市场短期流动性造成影响。
随着环渤海地区现货动力煤价格触底回升，贸易商在现货动力煤市场上再度活跃，不仅“囤煤”、“惜售”，而且不断拉抬煤价，对动力煤市场的真实需求状况以及现货动力煤的价格走势形成误导，成为推动现货动力煤价格上涨的因素之一。中宇资讯煤炭分析师王大力分析，“销售端通过行政限制，导致蒙煤供应收缩，部分货源开始吃紧，上下游贸易商看涨心态明显，囤货惜售气氛较重，助推煤价反弹。”
后市动力煤涨势存疑
贸易商看涨心态加上蒙煤管控，导致了动力煤在上半月走出了漂亮行情。但是近几日动力煤的上冲势头已减缓，多空胶着。动力煤涨势是否终结？
1、强监管模式抑制价格
煤炭价格上涨，导致下游电厂承压。国家发改委采取管制措施抑制煤价过快上涨。年初，国家发改委等四部门联合下发《关于印发平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录的通知》，将动力煤价格划分为绿色、蓝色和红色三个区间。现在现货价格已趋近红色线，监管模式加强将抑制价格上行。另外，据彭博社援引知情人士称，发改委6月25日召开会议，一名副主任在会上表示，原则上动力煤成交价格不超过每吨570元人民币的上限。如果超过上限，企业仍有涨价行为，必须提前3－5天同发改委沟通。政策方面不存在价格支撑基础。
2、贸易商出货节奏加快
6月中下旬，电厂方面采购意愿放缓。据有关人士称，目前大型电厂煤炭库存处于高位，日耗偏低，短期仅保持刚需性采购，并无大规模补仓需求，而部分小型电厂由于库存探底，急需补库，前往各港口采购居多。在这种情况下，尽管贸易商有意哄抬价格，但下游电厂却不愿意接货，加上神华和中煤暂停动力煤现货销售，保证长协供应，港口实际高位成交并不理想，“有价无市”现象严重。因此，现在部分贸易商的出货节奏已经加快。
针对这种情况，易煤资讯研究院总监张飞龙解释道，因贸易商囤货致流动库存暂时固定化了，其实市场并不缺煤，长江下游沿线等二转港口堆场都接近“满库”，堆场普遍紧张。“一旦市场氛围转变，囤货库存的涌出将会助推市场价格的快速回落。”他说。
总体而言，在发改委连发大招的背景下，当前动力煤真实需求不如预期，而蒙煤对于现货价格的推动也只是暂时的。多位分析人士指出，大涨过后必有回调动作，夏季用煤高峰过后，动力煤市场肯定还是要面临走弱的势头。
不过7月之后，全国各地都将进入高温季节，动力煤需求将更上一个台阶。在需求旺季将至和政策调控背景下，动力煤行情将如何演绎？动力煤是否还有上冲机会？
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文章来源：微信公众号和讯期货
