今年以来，国际油价整体震荡走跌，6月下旬WTI油价不断逼近40美元关口，但随后出现反弹。随着全球原油市场逐渐趋于平衡，我们认为油价进一步下跌的可能性不大，下半年走强概率较大，我们相对更看好三季度原油走势。
全球原油产量变化
2016年年初以来，全球原油供应增长出现放缓，2016年以美国为代表的非OPEC国家原油产量的下降以及2017年产油国减产协议带来的产量收缩是导致全球原油供应增速放缓的主要原因。根据EIA的数据，2016年全球原油供应达到9717万桶/日，而2017年供应量预计将达到9830万桶/日，增幅为113万桶/日。
分区域来看，2017年全球原油产量增长将主要来自于北美地区，这与2016年有很大不同，2016年的产量增长主要来自于OPEC成员国，此外今年俄罗斯、拉丁美洲以及OPEC成员国也会贡献一定的增量。同时根据EIA的数据，预计2018年北美与OPEC成员国原油产量将呈现“齐头并进”的局面。
分国家和地区来看，2017年非OPEC国家原油产量将恢复增长，主要为美国原油产量的增长，而OPEC成员国以及俄罗斯等产油大国原油产量将有出现萎缩，主要是为执行减产协议。
全球原油需求变化
近两年全球原油需求增长出现放缓，EIA的数据显示，2016年全球原油需求为9692万桶/日，而2017年预计为9846万桶/日，增幅为154万桶/日，与去年的增幅相近。分季度来看，2017年一季度全球原油需求将降至9682万桶/日，与去年四季度相比降幅达到100万桶/日左右，但二季度以后全球需求将有明显提升，下半年需求将高于9900万桶/日，尤其是三季度原油消费旺季需求相对强劲。
而2017年需求增量将主要来自亚洲地区，包括中国、印度等新兴发展中国家，增量占比将达到75%左右，其次OECD国家也将贡献部分增量，尤其是今年下半年OECD国家的消费将出现明显增长，但与2016年相比，OECD国家总需求增量将有一定收缩。
根据EIA的预测，到今年二季度，全球原油总需求降达到9812万桶/日，总供给将达到9785万桶/日，需求在过去几年里首次超过了供给，而下半年基本会延续供需平衡的状态。从年度数据来看，2016年全球原油市场供给过剩量达到25万桶/日，而2017年将达到供需平衡，并延续至2018年。
全球原油供需变化
