近三周，锌价开启单边上扬走势，伦敦金属交易所(LME)锌直线拉高2700元/吨附近，日内触碰高位2769.5美元/吨；沪锌主力1708合约站上各路均线上方，摸高22790元/吨。上海有色网分析师认为，推动此轮锌价强劲上涨的因素包括消费平稳向好、国外LME注销仓单大增、国内外宏观因素利多等。锌价单边上扬，站上各路均线上方，上方无明显阻力，锌价或维持偏强震荡运行，伦锌继续向2800美元/吨关口靠拢。
#记者王菲#
低库存是本轮行情主因在业内人士看来，此轮行情的主导因素在于精炼锌的低库存。
据了解，对比2006年，LME锌库存持续降至低于10万吨的超低库存情况下，锌价迅猛上涨，目前在整体产业链供给、需求均大幅扩张后，LME锌库存也处于持续下降阶段，且库存在半年内下降30%，降至30万吨水平，刺激锌价上涨。
同时，国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示，2017年1－4月全球精炼锌产量升至449.39万吨，较上年同期增长2.26%，但仍未回到2015年460.38万吨的水平。4月，全球锌市供应缺口扩大至92400吨，3月修正为供应短缺72700吨。1－4月全球锌市供应短缺112000吨，上年同期为短缺20000吨。ILZSG称，消费者、生产商及交易所锌库存4月降至1260400吨，3月为1355100吨。
近期或延续"外强内弱"
华泰期货研究院认为，2017年锌市场的主要逻辑从锌矿紧张传导至冶炼环节，无论是出于加工费的博弈还是锌矿短缺，冶炼厂在二季度减产使得供给减少，库存持续降至低位；下半年，冶炼产量逐渐恢复，但由于冶炼厂前期库存消耗，四季度仍需注意锌矿储备问题，库存变动或是指引市场紧张与否的重要指标。
"下半年全球锌矿供给回升，但国内锌矿产量依然受制于环保检查和冬季的季节性减产影响，整体锌矿供给大格局稳中有升，但仍处于补缺口阶段。三季度冶炼企业检修复产，国内供给将逐渐增加，叠加6月份打开进口套利窗口，将导致进口精炼锌增加，若需求未能配合供给增加，则下行压力较大。四季度，随着国内冬季季节性锌矿减产，锌矿供给依然需要依赖进口补充，国内锌价或将偏强。需求端走弱预期或已体现在目前价格中，若下半年特朗普基建政策落地，或"一带一路"等其他利好出台，或刺激大宗商品价格走强。"华泰期货表示。
方正期货指出，锌仍是有色市场乃至整个商品市场最为强势的品种之一，下半年锌价仍有创新高的可能性。在其发布的市场报告中，方正期货表示，"在锌市场上，2017年的主导力量仍然是供应的相对短缺，需求相对稳定，锌主要看汽车和建筑，今年汽车产销同比增幅显著下滑，而房地产近期受到资金和政策的影响，表现也不乐观，我们看到镀锌板的高库存还是给需求带来一定的压制。总的来说是一个低基数、低增长的供应，配合一个高基数、低增长的需求，导致下半年的锌现货仍然维持强势和短缺格局。"
不过，也有市场人士认为，未来锌价走势仍存在不确定性。"上期所锌锭库存持续回升，国内锌锭供应有所好转，现货升水大幅缩窄，而下游需求淡季，对锌价反弹持相对谨慎的态度。"国信期货分析师谢玉磊表示。
有机构指出，虽然目前进口窗口关闭，但前期打开的进口窗口供给端，进口锌矿和锌锭均开始流入，升水回落，需注意国内的精炼锌库存增加风险。然而，由于进口精炼锌增加，国外精炼锌库存降低，伦敦市场注销仓单占比大幅走高，刺激伦锌走强，有利于多头，近期或延续"外强内弱"格局。
