美国农业部6月30日公布的美农报告意外利多，似乎成为了美豆行情的拐点，突破950美分/蒲式耳强压力位，后随着市场对美国北部平原天气干热可能对美豆产区造成影响，推动美豆主力合约继续走高，触及5月份以来的最高价；美国独立日假期之后USDA公布的农作物生长报告显示美豆优良率低于上周及去年同期（截至7月2日，美国18个大豆主产州的大豆优良率为64%，前一周为66%，去年同期为70%），也给市场带来了利多的支撑，美豆似乎已经进入了天气市。
从资金方面来看，外媒7月6日消息显示，投机基金可能被迫将谷物期市上的空头部位砍仓，从而给期货价格带来新一轮上涨动力，因为在利多消息出台前基金大举抛售。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓数据显示，截至6月27日的一周里投机基金在美国13种主要农产品(000061,股吧)期货及期权市场的净空单增加了132,124手，在大豆期货及期权市场投机基金的净空单增至118,683手，创下2006年以来的最高水平，但是过去几个交易日里大豆期价大幅飙升，基金空头惨遭套牢。Water Street Solutions公司称，在6月底公布的大豆库存报告出台后投机基金持有庞大的空头部位，截至7月3日当周，包含商业及非商业头寸，CBOT大豆期权期货共持有空头头寸1051447手，仍有较多的空头部位，因此如果美国中西部地区天气继续高温干燥，威胁到农作物单产潜力，未来一周基金可能需要回补，加上7月份的温度高于平均水平，天气不太理想可能加剧空头回补的力度，进而继续提振美豆期货价格上扬。
除此之外，笔者关注到近期美元持续在96附近低位震荡也不失为支撑美豆的一大因素。美联储6月份宣布加息并开始缩表计划，给美元指数形成了短暂的支撑，但从股市及美国国债利率在宣布缩表之后的表现来看，市场对耶伦领导的Fed官员们的鹰派表现似乎并没有强烈的反应。图1及图2 分别为美国10年期国债殖利率及标普500走势图，可以看出股市并未有明显的涨跌反应，而殖利率在宣布加息后反而有短暂的下降。
数据来源：华尔街见闻
但现在情况似乎发生了转变，7月6日美国劳工部公布“小非农”ADP数据显示美国ADP私营领域就业新增15.8万人，逊于预期的18.5万，5月前值也由25.3万下修至23万，但分析师认为劳动力市场仍然强劲，次日（7月7日）公布的美国非农就业数据继续支撑了此观点。美国6月非农数据公布， 6月非农就业人口 +22.2万，预期 +17.8万，前值 +13.8万修正为 +15.2万，大超预期；失业率意外上升至 4.4%，预期 4.3%，前值 4.3%；美国6月平均每小时工资环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.2%修正为0.1%，同比 2.5%，预期 2.6%，前值 2.5%修正为2.4%，工资增速令人失望；美国6月劳动力参与率 62.8%，预期 62.7%，前值 62.7%。虽然失业率有所提高，薪资增长稍软，而就业人口却大超预期，从3个月或6个月的均值中可以看到，就业增速超过劳动力增速，这会不断压低失业率，因此美国劳动力市场仍表现十分强劲。同日，美联储向国会发布了半年度货币政策报告，讨论了美国经济发展、货币政策实施以及未来展望，具体措辞同6月FOMC会议声明立场一致，报告没有谈及具体的货币政策，只是重申了年内还会再加息一次、今年开始缩表的政策主张，可以看出，美联储对今年加息及缩表十分有信心，而此紧缩性的货币政策对美元来说无疑是一大利多。
综上所述，虽然短期内可能会形成大量空头平仓引发的美豆上涨，但中长期来看，美国的紧缩性货币政策一旦进一步升温并如期实施，将会对美豆形成向下压力，因此笔者认为美豆的战略上涨行情并未形成，建议市场以短线操作为宜。（特约撰稿人库瑞，文章来自农产品期货网独家原创）
