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核心观点
当收到近日中国储备棉管理总公司发布《关于下达2016/2017年度国家储备棉轮出第六批计划的通知》。通知指出，第六批出库公检计划为41.4万吨储备新疆棉的消息的时候，让我觉得加大了不会延期的概率文 | 隔壁老王
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上周唯一关注点在于周五下午在轮出延期的利空传闻打击下，大幅下跌。晚上收盘9-1价差190，较上日下跌225；CF09收盘15125，较上日下降460.
个人觉的储备棉是否延期将会是一个关键点，它将决定后续9-1价差的走势。
首先我们先回顾下16年储备棉的情况
16年储备棉拍卖时间5月3号至8月31，其8月8日公布储备棉延期至9月30
那么发改委及财政部是如何决定是否要延期的呢？据2016年第15号文件写到《根据近阶段国内棉花供需和市场形势变化情况，为保证棉花市场供应，满足纺织企业加工用棉需要，经研究决定，2015/2016年度国家储备棉轮出销售截止时间由2016年8月31日延长至2016年9月30日》；同文件2016年第9号文件写道《轮出时间。原则上每年3月至8月国家法定工作日均安排储备棉挂牌竞价销售。当年9月至下一年2月新棉集中上市期间暂停储备棉轮出。》
解读这两份文件，我们可以得出在原则上拍卖时间3至8月底，除非市场供应出现短缺，无法满足用棉需要。那么我们回顾下16年的库存情况
从图中我们可以看出，16年的库存处于低位，6月底85万吨，其中新疆棉33万吨，内地棉45万吨。
我们从工业库存的图中可以看出，15/16年的工业库存6月底处于低位，48万吨。
如根据库存情况来推导供应不足，需延期储备棉延期，颇为合理。
回到17年储备棉，17年的储备棉拍卖时间3月至8月底，其时间上比16年多出2个月。6月底，棉花库存131万吨，其中新疆棉50万吨，内地棉78万吨，工业用棉库存73万吨，处于中性库存。根据我们的平衡表16/17年棉花消费750万吨，其789撒个月的合计消费约195万吨。用棉缺口在65万吨。储备棉一个月拍卖量42万吨，至8月底共84万吨，足以满足用棉缺口，另7-9月外棉进口预计还25万吨.（配额内）
分析下中下游的情况.
1. 纺企利润逐渐降低，生产积极性下滑，纱布库存不断累积
2. 由终端向中游、上游层层传递的资金流绷紧使纺企生产经营谨小慎微
3. 随内外棉纱价差迅速收缩，外纱冲击不可避免（http://www.cncotton.com/sy_59/gnmh_1388/zhfx/201707/t20170719_572726.html）
根据以上分析，个人觉得有一定概率不会发生， 当收到近日中国储备棉管理总公司发布《关于下达2016/2017年度国家储备棉轮出第六批计划的通知》，通知指出，第六批出库公检计划为41.4万吨储备新疆棉的消息的时候，让我觉的加大了不会延期的概率
其通知主要向涉棉企业传递几点信息：
第一、中国储备棉管理总公司加大所属单位公检出库数量，旨在发挥“国家队”作用，全力确保完成国家宏观调控任务；
第二、本次轮出以来，储备新疆棉成交率接近100%，纺企更青睐新疆棉，加价居高不下，后期新疆棉挂牌量将会提升；
第三、调节市场，抑制国内棉花供应结构性缺口的炒作空间，由此预计新年度棉价或将与本年度平稳接轨
这一举动其实让我觉得可以替代了延期，从目前的库存内地棉花78万吨，储备棉拍卖中的内地棉成交率不高，市场并不缺内地棉， 唯独新疆棉成交率维持高位，市场缺少的是新疆棉。那么这次计划41.4万吨都是新疆棉，将会提高新疆棉的挂牌率，从而缓解市场。如这批新疆棉足够缓解市场，那么并不在需要去延期拍卖。
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