作者：广发期货陈杨升 蒋婵杰 王俊
近期，笔者通过对华南地区聚烯烃企业的调研，了解到当前贸易商和下游市场库存处于今年以来的低位，石化厂库存也从前期的110万吨下降至目前的60万吨水平。总体上，下半年需求相对上半年增长，而供应增加不大，聚烯烃供需面有望得到改善，操作上可考虑逢低做多。
调研企业1：某大型贸易商，塑料全国年贸易量超过200万吨，华南塑料贸易量超过40万吨。
据介绍，BOPP需求偏差，目前BOPP的加工费仅1100元/吨，正常加工费1300―1500元/吨，企业主动补库的动力不足。当前PP整个产业链库存都很低，公司库存水平较年初高峰下降了至少40%。
二季度石化库存下降有以下几方面原因：一是4、5月装置集中检修；二是进口量环比一季度少了很多，1―5月来自伊朗的进口聚乙烯同比下滑了15%；三是PP出口增加，当前PP月均出口量达到4万吨，中国价格基本是全球价格洼地；四是北美价格偏高。
调研企业2：某大中型贸易商，涉及品种有PE、PP等，华南月贸易量超过1万吨，今年贸易量增长30%左右，其中佛山总体需求小幅增长10%左右。
据介绍，小家电需求较差。环保对佛山的影响相对大些，这一轮的环保检查使得当地50%的厂家关闭。东莞、深圳的需求主要以电子包装、快递和日用品为主，从前年开始深圳的下游厂家开始外迁，所以深圳需求在下降，不过东莞的需求在上升。
需求增长受多方面因素影响，家电方面，保护膜需求在增长；今年快递袋的需求增速很不错，一客户做EMS和顺丰业务，去年需求1000吨/月，今年1500吨/月；面膜需求很好，其中会用到PE做复合膜，增速很快。
调研企业3：某大型加工及贸易企业，塑料加工年产量110万吨以上，年贸易量50万吨以上，上半年塑料加工量和贸易量增长均超20%，一季度营收增长40%以上。
据介绍，当前汽车需求量在6、7月增长20%，而在3、4月只增长6%―8%。其认为，汽车的需求惯性增速还在，三四线城市仍有很大需求。空调产品方面，上半年格力同比增长60%以上，而小家电销量有所减少。下半年需求会好于上半年，但需求增速不好判断。
调研企业4：某仓储企业，目前有4个室内仓库，共有5万平方米。 春节后库存处于近两年高位，80%以上的货物是PE和PP，库存每个月降1万吨左右，下降幅度超过40%。当前库存结构中，七成的HD存放时间超过6个月。7月进口数量稍多。
通过本次对华南塑料产业链的调研，可以得出以下结论：
一是库存方面，年初库存水平位于近两年峰值，随着降价去库存，当前整体库存水平较年初下降40%以上，石化厂库存也从110万吨下降至当前60万吨水平。
二需求方面，环保检查对于薄膜、小家电类等生产有影响，大型工厂生产量在增加，汽车等需求持续增长，空调更是有30%以上增速。总体而言，需求增长，下半年将好于上半年。 （作者单位：广发期货）
