受电石价格上涨影响，PVC成本支撑强劲，期价大幅上涨。后市，电石供给短缺局面难以改变，PVC涨势有望延续。
电石价格持续上升，PVC成本重心上移
图为国内电石现货均价（单位：元/吨）
国内生产聚氯乙烯主要以电石法为主，电石价格对PVC的成本影响非常大。电石生产不但耗能巨大，并且会产生氢氧化钙等重污染物。当前，环保检查力度空前加大，对于重污染工厂采取关停措施，电石生产受到较大的影响。因此，电石供应经常出现阶段性的供给不足，这是去年和今年PVC价格走势偏强的重要原因。截至8月3日，国内电石现货均价3000元/吨，相较6月初的低点上涨175元/吨，涨幅6.19%。目前来看，西北地区受环保检查的影响很大，电石供给短缺短时间内难以改变。
短时间内，PVC供应很难出现大的提升
海关总署公布的数据显示，6月我国PVC进口量为52798.23吨，上半年累计进口量为369093.8吨。6月进口量环比增长3.28%，同比下降5.52%。6月PVC出口量为116682.7吨，累计出口量为639465.9吨，出口量环比增长6.60%，同比增长15.54%，与上年同期相比增长12.11%。由于运输及产品质量问题，国内PVC进口量相对稳定。同时，由于国外企业检修较多，国内企业出口订单呈现持续增加的态势，出口增加幅度明显提高。目前，PVC呈现净出口态势，并且差额在不断扩大，间接减少了国内PVC的实际供给量。
7月国内PVC平均开工负荷为76.03%，较6月持平。随着PVC价格持续上涨，PVC生产企业的经营状况得到明显改善。当前，乙烯法生产企业已经由6月的大幅亏损转为盈利，企业生产积极性得到提升，8月中旬，青海盐湖镁业的PVC装置有望投产，前期检修的装置也有部分重新开车，但是，受制于装置问题以及上游电石供应不足，短时间内PVC整体供应很难出现大的提升。不仅如此，在电石供应不足的背景下，PVC企业开工负荷上升有可能造成对原材料的哄抢，从而进一步推升电石价格。在这种情况下，PVC开工负荷上升反而会对PVC价格产生支撑作用。
库存方面，截至7月底，华东地区库存在11.5万吨左右，较6月底减少1.5万吨。去年，由于PVC价格大幅上涨，PVC开工负荷大幅上升，因此去年年底至今年年初库存不断累积。今年3月以来，PVC市场经历了一个漫长的去库存过程。目前来看，PVC库存虽然相较2016年11月的低点仍然偏高，但已经处于正常水平，库存对于价格的压制作用不明显。目前PVC整体供应偏紧，后期去库存有望继续进行，这对PVC价格将有所支撑。
总之，电石阶段性供给不足短时间内很难改变，而随着PVC开工负荷的提升，市场对于原材料的抢夺将进一步推升电石价格，从而利多PVC市场。因此，PVC价格涨势有望得到延续。
（作者单位：金石期货）
