易盛农期指数上周弱势振荡反弹。截至8月4日，报收于1095.61点，较前一周上涨15.27点，涨幅为1.41%。
权重品种方面，棉花上周低位振荡反弹。国储棉出库延期的利空影响逐步减弱，新棉入市前，棉花供求维持宽松局面。棉企不急于补库存，贸易商加快出库，8月4日轮出29812吨，实际成交11689吨，成交率为39.21%，成交均价上涨30元/吨至14572元/吨。在供求宽松的情况下，预期棉价将围绕抛储成本低位区间振荡。
白糖上周出现反弹，受巴西计划上调燃料税及印度可能考虑增加免税糖进口量的传言影响，原糖持续反弹。郑糖上周也出现磨底逐步完成迹象，短期糖价向下空间逐步减小，磨底正在逐步进行，特别是印度上调进口关税后，市场很快便消化了此次利空。而到了夏秋季，随着厄尔尼诺炒作、国内快速去库存以及夏季消费旺季、中秋备货和进口政策尘埃落定，糖价有望出现反弹。而在10月之后，随着对2017/2018榨季的产量炒作，届时糖价可能重回跌势。
上周菜粕明显下跌，在美豆优良率和北美天气改善的影响下，上周美豆价格回落，带动国内双粕下行，豆粕对菜粕的替代压力依然较大。目前美国仍有部分大豆主产区面临高温、干旱的威胁，后期天气炒作对粕类价格存在一定的支撑。
基本面来看，受进口菜籽到港量下降影响，近期沿海菜籽库存量下降，沿海油厂菜粕库存量也出现减少，但近期菜粕供给仍有保障。需求方面，近日沿海菜粕成交情况较好，水产养殖业对菜粕的需求增加。国内基本面情况尚好，需关注美豆走势对国内粕类的影响。从机构对两湖地区的调研来看，菜粕供求仍然宽松，短期价格压力较难缓解，后期仍将区间振荡。
随着临储菜油的拍卖和逐步消化，菜油基本面成为三个油脂品种中最好的。目前，国内豆油库存压力最大，棕榈油受远期增产预期的影响也将振荡偏弱，菜籽油则由于国储库存的消化及连年的减产出现供求基本面不断好转的情况，预计菜油向下空间不大，随着消费旺季的到来，有望向上。
综上所述，权重品种上周振荡，白糖、棉花表现较强，油脂油料偏弱。总体来看，美豆下挫对国内油脂油料带来压力，对指数形成拖累，农产品(000061,股吧)供求宽松的局面仍压制价格。若无灾难性的气候影响产量，中长期来看，易盛农期指数振荡偏弱的概率仍存在，后期需要关注天气和美豆单产调整对国内油脂油料价格的影响。
（作者单位：前海开源基金管理有限公司）
