国际糖市与国内糖市近期出现了背离走势，美糖11号原糖期货和伦敦白糖期货二次探底逼近前低，而国内白糖现货稳步上调，郑州白糖期货震荡走高。按照今天（8月18日）上午收盘郑糖指数已突破6300整数关口，最新为6330，不但已突破原始下降通道下轨的压制，也已逼近六十日均线6371，强势特征明显，国内两大现货批发市场昆盘和柳盘同样出现明显回升，当前柳盘17093合约最新价为6457，18013合约最新价为6393。国内现货价格坚挺回升支撑了郑糖，郑糖上涨又促进了批发市场糖价上行，一改上半年郑糖拖累批发市场，批发市场又压低现货的恶性循环。近期国内糖价出现季节性回升在意料之中，和最高点下跌了1300多点相比也仅仅回升了300余点，应该说继续上涨的空间依然存在，但在节奏上还需斟酌。
国内糖市走强表明外盘的调整对国内影响减弱，特别按照配额外95%关税计算，无论比郑糖、柳盘、日照现货都有500到800元的利润，显然国内糖价上涨并非外盘推动，相反中国作为最大白糖进口国，又掌握进口管控主动权，国际糖价对国内影响有限，而中国是否进口更多原糖对国际糖市影响反而加大，也就是说中国国内糖价更具有独立性，国际糖价却需要看中国脸色。中国减少进口的数量就是国际糖市库存增加的数量，中国糖市继加征配额外特别关税之后或许有更多管控白糖进口手段出台，包括加大打击白糖走私力度等等，这才是国内糖市明显强于外盘的原因。
当前国内糖市最不确定又十分确定的就是国储出库问题了，不确定来自出库时间和数量，确定的是出库势在必行。八月份即将进入下旬，进入十月份甜菜糖就会流入市场，十一月中旬后蔗糖又将大量上市，个人预计九月份国储再次出库的可能性最大，至于数量本年度应该是小头，可能也就三四十万吨的样子，大头预计留在2018年度，应该会在150万吨以上。国储和进口是弥补国产白糖供需缺口最主要的两种手段，按照以上国内外糖市逻辑，国储出库数量理论上等同于进口减少的数量。至于此消彼长两者转换的比例取决于上层意志，国储不可能不计后果涌上市场，进口也不会戛然而止，但国储会取代一定数量的进口毋庸置疑，这对国内进口原糖加工企业来说提出了更高的挑战，应对措施一个是争取加工国储获得加工费，另一个就是两头在外。中国加工原糖技术设备水平国际一流，多个自由贸易区的成立也从制度上解决了两头在外的政策问题，各个原糖加工企业不能只盯着国内白糖这个市场，应该更多的向国际糖市倾斜。
国内糖市近期表现强势自然和中国供给侧改革有直接关系，文华商品指数明显强于国际大宗商品指数CRB。供给侧改革并非中国人发明却是在中国发扬光大，不只是供给侧改革，中央也提出了适当扩大总需求，最近出台的积极引入外资政策也是在为中国经济再次腾飞提供动力。中国经济不可能永远在L型底部徘徊，减速换挡是为了向更高山峰挺进，在去产能同时经济好转、需求增加才是国内大宗商品价格上涨的主因。国内糖市国产供需存在巨大缺口，但过多进口又损害了行业发展，提高原糖配额外进口关税实质上也是糖业供给侧去产能一部分，只是在手法上与直接关停黑色系有所不同。国储出库自然也是国内糖市供给侧改革的一部分，包括古巴糖进口不再进库而是直接加工、本榨季压榨期也安排了国储出库等等。国内糖市供给侧改革是否也与黑色系一样涨价去库存，需要商榷，不过供给侧改革对于稳定糖价还是具有擎天柱的作用。
综上所述，当前国内糖市整体形势开始趋于好转，走私泛滥、进口无序、糖源盲目扩张等没有进一步恶化，不过也不可过于乐观，国内糖市更多属于筑底而非吹响集结号。国内糖价走向从长期而言还是与中国经济发展轨迹相吻合，中国经济又一次站在起跑线上，国内糖市缺乏走熊的基础，相反国内糖价回升的潜力不容忽视。回踩是为了更好的筑底，筑底是为了更好的回升，再强势的上涨也会有调整出现，所有的阻力位都是用来突破的，郑糖有效站上六十日均线也只是时间问题，但就短期而言追涨存在一定的风险，再次夯实底部才是更好选择。
