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文 | Abo茶座 对冲研投专栏作者
变化一：近期煤矿生产事故较多。8月1日山西焦煤集团汾西矿业一煤矿发生涌水事故；8月11日山西晋能集团吕鑫煤业发生滑坡事故。后者已造成4人死亡、5人失踪，晋中要求全市露天煤矿和非煤矿山、和顺县所有煤矿停产停建整顿，晋能集团所属露天煤矿全部停产整顿，开展安全大检查该事故对晋中地区近两个月的炼焦煤供应还是会产生明显的影响。
变化二：唐山港(601000,股吧)柴油车禁运事件。该事件导致原本作为北方焦煤运输大港的京唐港无法直接汽运入港，只能以火运形式或进一步用非柴油车短倒的形式入港。火运运力进而显得颇为紧张，因此焦煤下水南运的需求显得颇为迫切，价格上涨诉求较为强烈。
变化三：澳洲进口焦煤供应量也不足。首先昆士兰最重要的一条铁路路线最近运力出现一些问题，其次DBCT港口的发运因事故也受到了限制，其三BHP煤矿供应量近期释放不畅，总之近期进口澳煤的到货量很低，影响预计要持续到本月底。
变化四：蒙古煤通关受限。虽然那达慕大会8月假期结束，但蒙古煤关口通关能力一直未能恢复，通关时间翻倍意味着通关数量至少减半，导致这种情况的原因还是不明，但是短期该问题恐得不到解决。
第二个重要原因是焦煤价值被相对低估。
焦1701留下的年度缺口2000在8月2日就被强势回补，而焦煤的年度缺口1479至今尚未回补；目前焦1801距1701高点2276仅一步之遥。而焦煤距1701高点1676还远呢；8月11日焦炭1801创出次新高时，焦炭焦煤比达到历史高位1.65。可以说焦煤估值相对焦炭而言存在较为严重的低估，在焦炭疯狂之后焦煤的轮动也是情理之中。
焦煤价值被低估的重要原因是焦煤1709被摁住了。我们来设计下情节：如果北京金鹏如三笑猜测是瑞钢联的部队的话，那么他们在焦煤领域影响力还是差些，面对永安“逆势而来”的空袭部队最终还是放弃正面迎击。而空头部队敢于如此“嚣张”，极有可能是在双焦1801布多防守，这回与金鹏成了盟军，在移仓之际趁着钢协发表不要过分炒作环保（对原料构成利好）的掩护下，发动了攻城之战......
第三个原因是，安全、环保成了19大前的重中之重。
今年以来许多分析师双焦看走眼了主要原因是，过分看重了国家不再实行276。其实276仅是一种手段，不再采用是因为有了更好的安检及环保措施来实质性限制产量（注意：不是产能）。而安全、环保将是19大前的重中之重。环保对钢铁和焦化影响较大，对煤炭不利，但安全工作比环保更为重要，所以整体而言，19大前煤炭的供给将会相对更为趋紧。
和顺吕鑫事故性质较为严重、恶劣，极有可能成为煤炭安检升级的导火线。与去年同煤事故不同，这次整顿重点可能从事发区域内煤矿延伸至省内露天煤矿及地方煤矿。地方煤矿整顿对价格的影响将显现更为明显。
当然，因为涨起来了，我们都可以找出完美逻辑来解释。焦煤暴力上涨，也可以看做金融资本的任性，因为近期黑色商品的疯狂很难用基本面来解释的，谁能告诉我焦煤1801升水1709 150元的合理性？在1801进入生长期，商品的疯狂极有可能是在创造一种错误。最伟大的19大即将召开，也许我们应该回顾下2008年奥运前夕的商品豪华盛宴。对于后期焦煤的走势，我看还是悠着点，走一步看一步吧。一个月的涨幅3天干光，接下来怎么玩？所以还要看看钢铁老大的脸色。“期货城管”中钢协又发话了，原料上涨系炒作。你不怕吗？
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