行情发展至今，从图形上看，成材和双焦在经过大幅拉涨后开始高位震荡，铁矿由于基本面的分歧，情绪很不稳定，价格波动较大，但是从总体上保持了震荡向上的走势，那么接下来铁矿这只“软柿子”有没有可能重复去年的行情，在行情的后半段（时间周期为9月-10月底，至于为什么是这个时间周期接下来文章会有详细说明）充当领头羊的角色呢，笔者认为可能性较大，原因如下：
1：铁矿石黑色系目前唯一一个深贴水品种
2：焦炭价格收益与焦化厂钢厂库存低以及环保限产，10月底前料将高位震荡，球团和高品矿逻辑不会结束，钢厂仍将继续加大高品矿采购。
3：政策角度看，供给侧改革的初衷是修复钢厂资产负债表，钢厂维持合理的利润和价格，而不是暴涨暴跌，当前利润丰厚，上市钢企利润大幅好转，但考虑到螺纹价格持续暴涨会提高社会整体运营成本，虽然短期产能不能马上恢复，但是后续极有可能通过有序复产来防止价格和利润大幅波动，从而保证炉料的持续采购和备货，高利润下长流程钢厂下半年增产是大概率时间。
4：周度库存跟踪显示，社会库存在八月初开始转降为增，但是增长幅度较小，整体绝对量仍然较低，供给短缺尚未看到扭转迹象，随着金九银十传统旺季的到来，需求无法证伪，在这个时间周期空头宏观经济转弱的逻辑容易受到旺季的扰动，做空动能不足。成材端价格的坚挺对于炉料是一个重要支撑。
我们来观察下当前黑色各品种的价格基本情况，RB1801贴水120元，按照螺纹以往贴水交割的惯例，基本平水；J1801升水70元，升水率3%，JM1801按照仓单成本计算升水150，升水率10%。I1801按照可交割最低品级金步巴矿来算贴水40，加上交割成本20-30元，目前贴水率10%。单纯从价格结构来看铁矿是目前黑色系唯一的贴水品种，且贴水幅度较大。
再来看下行业基本面，铁矿之前一直疲弱的一个主要原因就是巨大的港口库存，在行情调整阶段，这可以视为一个大利空，价格疲弱和较坏的行业基本面会相互强化，铁矿是黑色系唯一一个没有政策庇护的品种，港口库存巨大叠加四大矿增产预期，在环保限产的风口浪尖，钢企开工率迟迟上不去，利润也处在一个震荡向上，但尚不丰厚的阶段，铁矿作为空头配置无可厚非。但行情发展至今，钢企已经有了较好了利润，下游对于高钢价叫苦连天，焦炭价格居高不下，铁矿博弈的逻辑，已经不是库存的明枪。港口那1.4亿吨铁矿石也不知不觉降到了1.3亿吨左右，港口铁矿库存看似巨大，但是最受钢厂青睐的高品矿缺显得捉襟见肘，其中还有很大一部分是作为钢厂自用，所以能用于流通的高品矿可谓十分有限。港口1.3亿吨库存，一共也不过七八百亿，还没有党国的一块地皮值钱。铁矿博弈的两大主线逻辑，一个是战争预期，一个是高利润下的长流程钢厂主动增产预期。主动增产预期不太可能在短期内实现，但在超远月铁矿合约，有足够的时间去兑现预期。而战争预期并不一定要擦枪走火才能兑现，只要地区局势维持高度紧张，铁矿远月多头就会有足够的安全边际。毕竟战争的本质是对资源的争夺，是钢与火的盛宴。港口那点儿铁矿库存，完全可视为党国的战略储备。铁矿博弈的辅线逻辑，一个是焦炭价格近期的快速上涨，高品位铁矿更受长流程钢厂的采购青睐；另一个是高钢价能否在未来长期维持。周期性资源类行业的整体复苏，银行加息节奏逐步加快，全球小跑步入温和通胀周期。随着钢材成品价格的逐步回暖，供给侧改革在继续打击地条钢的背景下，也不排除适当、有序地放宽对符合环保要求的长流程钢厂产能限制。铁矿石小弟，想要跟着大口吃肉的螺纹钢大哥喝口汤，毕竟风水轮流转嘛。
最后提一下时间周期，钢材社会库存近期整体小涨，钢贸商一直在备货，现货价格趋稳，部分产业人士和投机空头真以为转势了。钢贸商备货，是因为金九银十有高确定性的需求预期。当下的现货价格，远高于期价。如果没有高确定性的需求预期，年初高库存下的崩盘惨状还历历在目，谁敢在这时候把社会库存买起来？气候凉爽、天高云淡的秋季，户外施工进度亦会略高于春夏两季。天津全运会期间对铁矿的短暂利空，是事实，而不是下一阶段博弈的重心。在天津全运会结束之后，北方采暖季限产措施开始之前，钢厂会抓住这个两个月宝贵时间，疯狂开工生产。当前利润下，怀疑钢厂生产和采购的积极性是十分不理智的。本篇文章以逻辑为主，相关数据较少，后续会有文章进一步做进一步分析，还望大家多多指正。
