周三，伦敦金属交易所（LME）铜赎回量大幅上涨，创下1996年来新高。
据彭博，上海期货交易所的铜库存自2015年上半年暴跌后一直在稳步上升，最近一周飙升11%至305106吨。与此同时，伦敦金属交易所的铜储备则降至一年多来的最低水平。可以看出中国正在转移铜储备。
许多投资者利用铜进行近乎无风险的套利行为，这提振了中国的外汇放贷并给人民币上行提供动力。
与之对应的是，近期人民币正在迅速升值（即使人民币对一篮子货币的汇率基本稳定)。
目前中国当局对金融系统杠杆的打击可能会推升期货铜的价格并出售现货铜。市场的反应正是如此：
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示：“铜是最有可能出现逆转的金属，投资者对铜期货的乐观情绪和低迷的现货市场脱节。”
分析师Snowdon在伦敦接受电话采访时说：“当你看到精炼铜市场的状况时，你肯定会质疑价格为何大幅上涨。”
最重要的一点是，中国信贷脉冲的滞后反应将打击基本金属。在过去的8年里，中国信贷脉冲的上升和下降(在滞后的基础上)与铜密切相关。
若中国的信贷脉冲按预测达到峰值后下跌(如上图所示)，那么铜价或将随之暴跌。
不仅如此，铜/金比率也已飙升至今年的最高点：
可以看到铜/金比率和十年期国债收益率长期以来相关度非常高，但近期却出现背离，结合前面对于中国信贷脉冲的预测，若信贷脉冲达到峰值，铜价可能会随之暴跌，长期国债收益率也会因此锐减至1.50%。
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