证券时报记者 沈宁
今年年初，商品期货市场一度走势疲弱，导致市场成交量明显下滑。但进入5月份之后，伴随部分品种受投资者关注度提升，市场活跃度连续4个多月提升，也给期货公司和擅长CTA（管理期货）策略的机构带来利好。
期货经纪业务收入增长
市场交易量上升，作为中介机构的期货公司是直接受益者，经纪业务收入将提升。
中国期货业协会最新统计数据显示，8月份全国期货市场交易规模较7月份有所上升，以单边计算，当月全国期货市场成交量为3.2亿手，成交额为20.7万亿元，同比分别增长3.79%和37.67%，环比分别增长7.31%和23.78%。1月～8月全国期货市场累计成交量为20.96亿手，累计成交额为123.33万亿元，同比分别下降30.07%和7.58%。不过，值得注意的是，自今年5月份以来，市场交易规模连续4个多月提升。
“近几个月市场成交额逐月上升是因为一些品种出现大行情，如果这种行情波动加剧且交易所不过度限制的话，将会提升期货市场的交易频率。”弘业期货总经理周剑秋向证券时报记者表示，“期货公司应当形成自己的特色，期货经纪业务可以进一步做精做细，在创新业务上引进和培养人才，打造有优势的团队。”
统计数据显示，今年上半年，尽管市场成交量下滑，但期货公司经纪业务收入仍有一定幅度增长。上半年期货公司合计手续费收入为66.52亿元，同比增长14.32%，行业净利润同比增长27.12%。费率上升是手续费收入不降反增的主要原因。据了解，各家期货交易所为抑制部分品种的投机，大幅提高部分品种手续费率，同时，交易所也加大了对会员的手续费返还，带动了手续费收入的提升。
CTA策略获利颇丰
期货市场交投活跃、波动率提升还给以CTA策略为主的资管机构带来了较好的投资环境。
千象资产相关负责人表示，商品市场活跃度较前几个月有所提升，因此带动整个产品容量和波动率，量化CTA策略的容量也随之增长，为CTA策略获利创造了机会。市场活跃度和波动水平是CTA策略的盈利之源，近期持续回暖的市场环境也让该公司获利颇丰。
据该负责人介绍，2017年下半年以来，市场的整体成交活跃度有所提高。特别是8月份20.7万亿的成交额，相比1月～6月的月均成交额提升了44.5%。其中，上期所和大商所品种提升最为显著，增幅较大的品种有：铝、镍、铁矿石、焦炭和焦煤等。随着交投转向活跃，市场的波动率在7月份开始有所回升。以平均真实波幅（ATR）作为标准来衡量，7月份、8月份大部分品种的ATR均持续提高，像焦炭、焦煤在8月末的ATR水平甚至达到了6月末的1.7倍以上。
“总体来说，国内商品市场的波动性在全世界都是最高的，非常适合CTA的趋势跟踪策略的长期配置。”上述负责人说，“CTA的趋势跟踪型策略会偏好高波动率的环境，但波动路径的平滑程度对不同策略也会产生巨大影响。因此一家CTA基金能否"穿越牛熊"，需要的是一个庞大的策略库，在品种、策略、数据、周期上做到天然的分散，才能在波动性回归、趋势性较好的环境下获得高盈利，而不是依靠少数几个策略"一招鲜吃遍天"。”
