和讯期货消息 喜迎十九大，期现货大咖云集，纵论服务国家战略；欢聚金秋季，国内外巨擘荟萃，畅谈发展期货路径。备受瞩目的2017中国（郑州）国际期货论坛，于9月8日在郑州郑东新区美盛喜来登酒店举行。和讯期货为您全程直播。
在主论坛会场，申银万国期货有限公司董事长李建中就“落实国家战略与期货市场创新发展”发表了主题演讲。
申银万国期货有限公司董事长李建中
“期货市场的根在实体经济，在总体国家战略‘一带一路’建设以及供给侧改革背景情况下，期货市场功能优势得天独厚，可以为实体经济提供风险管理、风险化解服务，也蕴含了巨大的发展机遇。”9月8日，申银万国期货董事长李建中在2017第二届中国（郑州）国际期货论坛上，在“落实国家战略与期货市场创新发展”的主题演讲中如是说。
在李建中看来，服务实体经济为期货市场更好地助力供给侧结构性改革提供了广阔的空间，具体表现在可以帮助实体企业构建期现货结合的经营方式；帮助实体企业满足个性化的风险管理需求；帮助实体企业提高资金融通和周转效率；与保险公司合作服务三农和精准扶贫等方面。
与此同时，李建中认为，防范和化解金融风险也为期货市场更好地发挥风险管理功能提供了重要契机。“在防范和化解风险方面，期货市场有着独特的优势，落实国家战略也提供了重要契机。”李建中表示，从短期来看，我国金融领域风险主要集中在房地产、地方性债务、产能过剩以及形成了银行信用风险和影子银行风险；从中长期来看，我国金融风险主要集中在各类金融创新和新业务替代方面。“在这个过程中，短期、中期风险通过期货市场本身的风险管理职能也可以得到有效化解。”
在李建中看来，目前我国期货市场品种体系不断丰富；期货市场规模稳步增长；期货市场投资者结构不断优化：期货公司抗风险能力不断增强，整体运行健康稳健。但与此同时也存在不足，具体表现在：大宗产业链上下游新品种和金融衍生品工具有待进一步完善；期货市场合约的连续性和流动性有待进一步提升；投资者结构种现货企业和机构投资者有待进一步引入；期货公司服务实体经济的能力有待进一步提升。
李建中认为，市场要发挥功能，首先应在品种、体系、产业链方面下功夫，进一步丰富期货品种完善产业链，在这个过程中从加快上市公司与供给侧改革关系密切和国际市场发展较为成熟关系的新品种；进一步完善市场制度规则来促进功能的深度发挥，继续完善交割机制，减少现货交割品质方面差距，调整期货价格仓库升贴水，完善交割仓库布局设置，推进仓单电子化等。
其次，要鼓励套利交易，只要有充分期现套利，关联品种套利发展，才能够真正从机制上避免形成价格的孤岛，才能够实现价格连续性，优化套期保值金优惠等。
第三，发展商品期货期权。他认为目前刚刚上市了白糖和豆粕期权，还有更多商品期权有待于挖掘开发。
第四，发展商品场外市场。他认为目前全球主流的衍生品交易所都提供场外交易的场内清算服务，包括郑商所在内的各交易所也都在推进大宗商品交易平台建设，可以有效解决在服务场外的小企业，个性化的风险管理需求时期的违约风险处置。
对于如何进一步做大做强期货公司，李建中可以做到“五个结合”，即线上线下结合，期货与现货结合，经纪与创新结合，场内与场外结合，境内与境外结合。“期货公司在做好自身风险管理是基础上，帮助金融机构在服务产业、服务实体过程中管理基础金融资产价格风险、利率风险以及对冲风险，同时帮助在‘一带一路’国家战略情况下走出去的企业管理利率风险、汇率风险等。”
“期货市场的根在实体经济，它源于实体经济需求，也必然在服务实体经济中得到成长。”李建中表示，期货公司作为市场主体，有信心和交易所携手一道，落实国家战略，肩负历史使命，勇于创新，勇于探索，为期货市场新创新发展和实体经济创新转型贡献力量。
以下内容为文字实录：
李建中：各位领导、各位来宾，各位参加论坛的朋友们，很高兴参加这次论坛，也非常荣幸能够跟大家一起分享，在新的形势下，期货市场服务国家战略以及创新发展这样的主题。
今天我的演讲主要三部分内容：一是落实国家战略为期货市场带来的重要机遇；二是期货市场运行及功能发挥的优势和不足；三是期货市场创新发展的重要方向。
十八大以来，最重大的经济方面的国家战略，一个方面体现为对外就是“一带一路”，对内我们叫供给侧结构性改革。在这个过程中出现了很多新的思路和观点，上午各位演讲嘉宾都已经做了很好阐述，在今年7月第五次全国金融工作会上，习总书记也再次明确了金融行业服务实体、防范风险以及深化金融改革三大任务。
在这种情况下证监会领导也在不同场合反复谈到，要从国家战略高度，加快发展期货市场，要围绕供给侧改革和“一带一路”落实提高服务实体的能力，要坚持大宗商品国际定价中心，要守住不发生系统性风险底线。今天上午方星海副主席也出席会议，他在不同场合多次提到推动期货市场双向开放，加快业务创新，优化市场创新。
所以在这种情况下，我们从会员公司市场主体角度，认为主要还是有这么几个方面的机遇：一是服务实体经济，为期货市场更好助力供给侧改革提供了广阔的空间，在这个过程中从全球经验来看，贸易的定价，全球500强企业都纷纷使用期货作为定价的工具，之所以这么使用是因为期货市场是通过公开竞价产生的，具有公开性、连续性和权威性。期货市场的价格发现、风险管理功能是它服务实体经济的核心力量和本质特征，所以就决定了期货市场能够在供给侧改革推动过程中大有作为。
从国家发展的角度来说，期货市场的形成，农产品、工业品以及金融资产的价格对宏观调控会有重要的信息参考，增强大宗商品在国际市场定价的影响力和话语权。从产业发展角度来看，期货市场价格发现和风险管理功能也促进生产要素向调整的产业方向去流动，就像今天上午最后国务院任兴洲女士谈到国家在棉花粮食过程中都有调控政策，利用期货市场价格在这个方面也有重要作用。
从企业和农户发展角度，期货市场服务实体和三农主要也是这么几个方面：一个就是有助于实体企业构建期现结合的经营模式。在这个过程中主要是通过丰富品种体系，引导提供高端产品质量，整合上下游产业链，来管理库存和产业链风险，同时通过期现结合方式降低仓储成本，节约流动资金，推动企业转型。其次，就是帮助企业满足个性化风险管理要求，现在我们知道很多的大宗商品现货市场也逐步形成了一些质量差异化、价格区域化这样的特点，客户有个性化的风险管理需求，在这个过程中我们通过发展场外期权业务，解决个性化需求，同时又通过场内市场的对冲来实现场内场外的良性互动，提高服务实体企业的能力；第三，帮助企业提高资金周转效率，表现为通过仓单质押以及短期资金融通、仓单撤换；第四，三农扶贫，这是这些年交易所花了大力气服务产业的成果。这个过程中就是和保险公司合作，期货风险管理公司通过场内再做风险对冲，郑州商品交易所在这个过程中开展了白糖、棉花方面的试点，其他交易所也都分别在玉米、大豆以及天然橡胶方面展开了试点。所以这是服务实体企业一个方面的重要经验。
第二个方面，我们觉得主要在防范和化解风险上，期货市场也有它独特的优势，在落实国家战略方面也进一步提供了重要契机。因为从短期来看，我国金融领域风险主要集中在房地产、地方性债务、产能过剩以及形成了银行信用风险和影子银行风险；中长期来看我国金融风险主要集中在各类金融创新和新业务替代方面，以及杠杆比率比较高，结构性失衡这些问题。所以在这个过程中，短期、中期风险通过期货市场本身的风险管理职能也可以得到有效化解。
一个方面就是从期货公司来说，要防范做好自身的风险管理，同时帮助金融机构在服务产业、服务实体过程中去管理基础金融资产价格风险、利率风险以及对冲风险，同时帮助走出去，在“一带一路”背景下走出去的企业去管理利率风险、汇率风险等等。实现资源优化配置。
所以总体来说这是第一个方面，也就是说在“一带一路”以及供给侧改革大的背景情况下，期货市场由于得天独厚的功能优势，可以为实体经济的服务以及风险管理、风险化解去提供服务，也蕴含了巨大的发展机遇。
这是我演讲的第一部分。
第二部分，主要是简单回顾一下期货市场运行机功能发挥的现状和不足。我们知道，中国期货市场经过近30年的努力，我们从品种的市场体系得到了不断的丰富和完善，期货市场的规模也得到有效提高，期货市场投资的结构也不断优化，期货公司这样的会员主体，抗风险能力以及专业化能力也得到了不断提高。
这张图反映期货市场品种体系不断丰富过程，行业内同志非常清楚，这里面所谓“1”是指有一个金融期权；“2”是指有两个商品期权，白糖和豆粕，“5”是5个金融品种，47反映商品类别，总体55个左右。特别是以郑州商品交易所为例，十八大以先后上市了玻璃、动力煤等，以及最近刚刚上市的棉纱，还有白糖期权，所以应该说比前面发展的速度要快得多。特别是昨天下午预热论坛过程中，郑商所总经理熊军先生也介绍到郑商所棉花、白糖这些期货价格已经成为相关企业贸易定价的重要参考。同时，PTA、甲醇也成为了国际相关行业风向标，所以这个是一个方面，就是我们的品种体系有非常大的提高和完善。其次一个表现就是期货市场规模有了很大发展，全球范围内我们知道中国一直是大宗商品的最大生产国，进口国和消费国，在这个过程中全国期货市场2016年成交41亿手，增长15%，成交金额近200万亿，其中大宗商品成交量增长了27%，交易量占全球商品交易量的60%已经连续七年位居世界第一。
在这个过程中有一个美国期货业协会FIA的统计数据，反映目前中国三家商品期货交易所在期货成交量的排名分别位于第一、第二和第四位，从商品细分大类来看，2016年中国有多个期货品种成交量全球名列前茅，前十大农产品期货和期权合约里面，中国占有九个席位，充分反映中国期货市场规模目前稳步增长，就为市场功能有效发挥创造了一个良好的条件。
与此同时市场功能的有效发挥也进一步促进了市场规模持续增长，所以两者是良性互动的过程，第三，市场的表现为投资结构不断优化，在这个过程中，主要的原因也是近年来大宗商品价格出现了波动，增加了实体企业竞争压力，通过期货市场套期保值能够平滑利润，所以实体企业参与度越来越高。从2014到2016年开始套期保值分别从72家到89家。其次由于套期保值新规逐步出台，这个规定以风险管理为核心扩大了套保范围，也引入套期保值再平衡机制简化了执行成本，降低了实体企业参与套期保值的平台和执行难度，所以在这个过程中增加了实体企业参与套期保值的可行性和可操作性。
第三个原因是专业机构投资者不断增加，商品期货期权既是大类资产配置基础工具，也是产品创新、风险对冲的创新金融工具，为越来越多的电商以及私募，专业理财机构成为期货市场重要参与者。以郑州商品交易所为例，2016年单边日均持仓量大概280万手，同比增长40%，参与交易的法人客户大概1.1万张，同比增长45%，法人客户日均持仓占比45%，也有了11.4%的增长，今年的1到8月份郑商所这几项指标也都继续保持不同程度的增长，机构在增长，持仓量在增长，功能在逐步更有效发挥。
第四点很重要的因素就是期货公司成为市场重要参与方和主体之一，抗风险能力不断提高，截至2016年底市场权益大概将近4500，比2015年增长14%，期货公司经营情况也得到很大程度提升和改善，都有公开数据，不再主要讲了，今天也有很多期货公司的同仁，2016年全年期货公司营收与利润状况10%左右，净资产、资本金也得到了大程度的提高。
第三个方面就是对外布局也在加快推动。目前为止，今天上午证监会副主席方星海同志也介绍到20家公司走出去设立了分支机构，2016年4月份中国证监会把境内期货公司设立收购参股境外期货类经济机构由审批制改为备案制，也充分体现了监管部门对期货公司加快国际化的鼓励和支持。
看到这么多的发展，同时期货市场还有很多不足，在功能发挥方面还有很多不足，这些不足概括起来大概体现在品种数量和金融工具还有待于进一步完善，期货市场合约以及流动性连续性还有待于进一步提升，投资结构种现货企业机构投资者还需要进一步引入，期货公司服务实体经济能力有待于进一步提升，以及结合国家发展战略过程中国际化进程中很多国际化品种，交易所要走出去，要设立境外交割仓库等等，这些过程中还有很多事情要做。
刚刚看到最新信息本月6号在北京召开叫期货品种功能评估专业评审会，主要目的就是要以服务实体经济为指导思想，建立更加客观、科学的期货品种功能评估体系，促进期货市场更好服务现货产业链，服务现货企业，把期货市场服务实体经济功能落到实处。这个是我要介绍的第二部分。
最后一部分是期货市场落实全国金融工作会重要创新发展的方向。
第一个方面我们认为市场要发挥功能还是要在品种、体系、产业链方面下功夫，所以首要是进一步丰富期货品种完善产业链，在这个过程中从加快上市公司与供给侧改革关系密切和国际市场发展较为成熟关系的新品种，比如原油、天然气、白条鸡、尿素等等，黑色产业链还有不锈钢，建材水泥、以及扶贫攻坚涉农涉困，比如刚刚获批的苹果、红枣，其次就是希望能够上市服务“一带一路”和帮助实体企业金融机构走出去的金融期货衍生品种，比如对冲利率风险短期、中期国债新品种以及利率调期互换衍生工具，对冲股票市场股指期货期权，对冲汇率期货和期权新品种，对冲运输风险的行运指数期货。第三类主要加快发展大宗期货新品种，比如像商品期货市场综合指数以及到产业行业、品种的商品指数期货，商品的ETF等等，所以首先还是品种的完善。
第二个方面就是希望能够进一步完善市场制度规则来促进功能的深度发挥，在这个方面我们希望交易所以及市场各方面继续完善交割机制，来减少现货交割品质方面差距，调整期货价格仓库升贴水，完善交割仓库布局设置，推进仓单电子化，其次要鼓励套利交易，只要有充分期现套利，关联品种套利发展，才能够真正从机制上避免形成价格的孤岛，才能够实现价格连续性。在这个过程中可能我们希望交易所以及各方面还要优化套期保值金优惠等等。
第三个方面发展商品期货期权，目前刚刚上市的两个白糖和豆粕，应该说还有更多的商品期权有待于挖掘开发。
第四个方面是发展商品场外市场，目前全球主流的衍生品交易所都提供场外交易的场内清算服务，包括我们郑商所在内的各交易所也都在推进大宗商品交易平台建设，可以有效解决在服务场外的小企业，个性化的风险管理需求时期的违约风险处置。
第三，还是放宽政策限制，大力发展机构投资者，降低套期保值负担，营改增之后金融资产交易产生盈利是需要缴纳增值税，历年亏损不能减抵当年盈利应纳税额，所以套期保值客观上税负有所增加，所以我们也呼吁在这个方面要进行调整，最少不能因套期保值交易增加税务。第二个方面就是完善国企套期保值流程体系，参与期货市场还是有一定的局限性，第三是稳步放宽准入政策限制，要通过鼓励券商基金信托、保险资产以及银行等特殊法人多种形式参与到商品期货投资交易，要允许商业银行保险公司等参与到金融市场的风险管理，所以建议在风险可控的情况下还要放宽产业机构参与市场的限制。在这个过程中最后一点就是要进一步做大做强期货公司，提高为实体经济的服务能力。
在这个过程中我们认为主要可以从经济业务和创新业务相结合方面，真正的以客户为中心，整合财富管理平台，资产管理平台，网络金融平台以及跨境平台优势，为产业投资者提供产品设计、资产拓广、产品募集等等全方位的主办期货商这样的服务方式；二是期货和现货结合，并不是说要期货公司做贸易，做现货，而是要更贴近现货市场；三是线上线下的结合。线上线下结合主要是通过双轮驱动大数据为客户进行分类服务，提供更为精准、更为专业化的服务和支持；四是场内和场外结合，因为不管是场内还是场外，目的都是为了服务实体经济，场外期权方面还要开发统一的清算、交易系统，提供稳定的中台支持系统，在目前扶贫项目、农业+保险+期货过程中还要充分利用政府银行、保险公司从购销两端进一步化解风险，增强对金融服务的深度和广度。五是境内和境外结合，这个方面比较契合“一带一路”，期货公司真正要进行业务的国际化，以原油、铁矿石、PTA期货等国际化品种推出为布局，真正打造一个7×24小时跨境期货和衍生品服务平台，为实体企业走出去提供资产配置的渠道和风险规避工具。为境外客户参与国内的这些品种来提供风险管理和定价服务。
各位同仁、嘉宾，期货市场的根在实体经济，它源于实体经济需求，也必然在服务实体经济中得到成长，所以在新的国家战略的发展情况下，作为市场主体，期货公司，我们有信心和交易所一道要携起手来落实国家战略，肩负历史使命，勇于创新、勇于探索，为期货市场新创新发展和实体经济创新转型贡献一份力量，谢谢大家！
