今年以来，国内菜粕期货明显走弱，在5月底甚至还刷新了一年来的低点，但从7月中上旬开始随着美豆开始了一波反弹行情，但由于美豆主产区降雨增多，菜粕反弹无疾而终，再次回归到弱势震荡走势中。就以郑商所菜粕为例，从年初最高点2518元/吨下跌至目前2165元/吨，跌幅为16.24%，昨晚市场极为关注的9月份美国农业部供需报告终于发布，最终报告意外的将美国大豆单产进行上调，引发了市场积极的做空反馈，且随着天气转凉，主要用于水产饲料生产的菜粕将逐渐进入消费淡季，因此后期菜粕期货仍将偏弱运行。
由于2017年政府加大了环境治理力度，对部分内河实施限养措施，导致部分水产品价格大幅走高，水产养殖利润达到近几年最高水平，但养殖规模的下降使得主要用于水产饲料生产的菜粕需求量减少。另外，今年6、7月份我国水产主产区长江中下游以及华南地区出现连续阴雨天气，甚至出现强降雨，垮塘跑鱼事件时有发生，同时水塘含氧量下降，影响水产饲料的投喂，导致水产饲料产量下降，菜粕需求量也相应降低，导致今年菜粕需求差于去年。同时，全球大豆供应充裕，豆菜粕的较小价差导致养殖户会相应调高豆粕饲料占比，因此将会拖累菜粕价格。
去年我国对来自于美国的DDGS开征高额关税，使得低蛋白的DDGS进口量迅速下降，进口DDGS成本增加，港口地区DDGS价格上涨，和菜粕价差缩小，DDDG因较低的性价比丧失了较大的市场份额，与此同时菜粕则乘虚而入，在加拿大菜粕有望重返我国进口粕类市场，以及我国进口加拿大油菜籽遭遇短暂政策性阻力的双重背景下，2016年我国菜粕进口呈现高增长态势，全年同比增幅超过三倍，而这种良好的回暖势头在今年得到继续，虽然7月份进口数量出现下降，却依然能达到历史同期的较高水平。据海关数据显示，2017年7月我国进口菜粕到港数量为5.64万吨，较上月减少56.73%，同比增加412.88%，至此今年1-7月我国累计进口菜粕54.5万吨，较去年同期暴增215.03%。
9月12日美国农业部发布九月供需报告，其中2017/18年度美豆新作单产49.9蒲/英亩，超过国际各大机构47.1-49.8蒲/英亩的预估范围，较上月49.4蒲/英亩继续调高0.5蒲/英亩，去年终值为52.1蒲/英亩，因此在这种大利空之下，当日CBOT大豆期货价格大幅下跌7.50美分到10.50美分不等。面对这种局面，我国菜粕市场行情的短期形势并不乐观，因为美豆单产的提高预示着全球油籽蛋白供应将继续在宽松的格局下存在，就算加拿大油菜籽依然在田地里饥渴难耐又能如何，毕竟全球油籽蛋白市场上大豆才是真正的老大，你全球油菜籽的产量还不及我国国家对于大豆的进口量。
综合上述，今年国产油菜籽虽有减产，但油菜籽进口量同比增加较多，油厂开机率提升，加之菜粕进口也成倍增加，使得国内菜粕供应量比去年大幅上升。据了解，目前菜粕性价比较低，菜粕需求差于去年，且美豆丰产在即，往年9月下半月至10月上半月期间，美豆价格容易出现收割低点，9月下旬节前备货也基本结束，基本面总体偏空。目前国内水产养殖旺季逐步步入尾声，且价差过大致使豆粕对菜粕的替代性 强，菜粕需求减弱，预计随着节前备货浪潮的褪去，后期菜粕价格可能存在一定的下跌风险。（特约撰稿人志敏，文章来自农产品(000061,股吧)期货网独家原创）
