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2017年上半年期货市场交投热情不及去年同期，全市场成交量、成交额同比均下滑，持仓量创新高。
农产品(000061,股吧)期货板块（饲料养殖、油脂油料和软商品子板块）成交量和成交额占比分别为32.57%和25.79%，处于第二大活跃板块。
而玉米在今年上半年可以算是农产品中的皎皎之星。
2017年上半年，全国期货市场成交量最大的30个期货活跃品种玉米第三，占6.09%
2017年上半年中国期货市场各品种的成交量占比
来源： CTA基金网
下面，我们就来进入主题，来解读一下今年1-3季度的农产品大明星――
玉米。
在众多期货品种当中，玉米虽是一个不起眼的小品种，但是投资者的参与度却很高，主力合约持仓量中一直名列前茅。与黑色、有色这样剧烈波动的品种相比而言，玉米的波动确实显得毫无波澜，但对于新手或者是小账户投资者来说，却不失为良选。回看今年的玉米走势，上涨脚步虽慢但相对稳定，收益也较客观。
1-9玉米价格走势
1-9月份玉米价格走势
1-9月份 平仓价、现货价、收购价、进口玉米价格走势
来源：wind资讯 今年以来，玉米期货指数价格缓慢上扬。截至9月22日收盘，价格已较年初上涨200点，涨幅13.12%。其中，一季度上涨最为明显。因当时市场可流通性余粮减少，全国大范围的冷空气影响上量及运输，促使贸易商入市囤货使得玉米价格大幅上调，3月末最高涨至1711元/吨。进入4月，玉米拍卖传闻再度肆虐，打压市场氛围，使市场陷入回调整理。5月5日，临储玉米拍卖正式拉开序幕，拍卖粮成为主导后市走势的重要参考因素。高成交率和高溢价的超预期拍卖，支持玉米价格震荡走强。
现货方面，走势同期货类似，整体以上涨为主。深加工企业集中的华北地区收购价格受流通粮数量、运输、开机率等变动影响涨跌波动较大。美国玉米今年走势整体表现弱势，7月之后开始下挫回吐上半年涨幅。玉米期现数据如下表所示：
2017/9/222016/12/30涨跌玉米期货指数收盘价17231525+12.98%持仓量136.2万手234.2万手-41.84%玉米现货锦州港17201510+13.91%诸城兴贸18001600+12.50%蛇口港18001640+9.76%进口价15891685-5.70%玉米期现数据
一般玉米走势也呈现出较明显的季节性规律。年初因节前备货以及物流紧张影响，价格会趋涨；4月有一波短暂的售粮小高峰，而需求处于淡季，价格会略受压制；进入6、7月份，面临小麦上市压力玉米价格一般会回落；而8月份之后，新粮上市之前，容易出现青黄不接的境况，所以整体呈现上涨趋势。
1-8月玉米期货成交情况及市场地位
据期货业协会统计数据，以单边计算，1-8月玉米期货累计成交量10555.3万手，较去年同期增加42.09%，累计成交额17325.56亿元，较去年同期增加46.59%。成交份额在整个市场中占比不大，成交量占比基本在10%以下，成交额占比在2%左右。2、3月份因政策利好推升玉米价格大幅上涨，市场参与热情高涨，成交同比大幅增加，成为目前为止年内最活跃月份。
1-8月玉米期货成交情况
玉米市场供应形势
拍卖粮接棒成市场主力
年初至今，玉米供应主要以临储玉米拍卖为主。截止9月22日当周，定向销售共成交211万吨，分贷分还共成交1931万吨，包干销售成交2473万吨。从今年的拍卖结果来看，拍卖初期维持超高溢价高成交率，但由于实际出库难、及陈粮品质参差不齐以及新麦上市影响，拍卖并没有打压市场，反而为玉米价格提供了底部支撑。
玉米进口量整体减少不明显
伴随着我国玉米市场改革进行，国内玉米价格优势渐显，加之我国庞大的国储陈粮玉米低价抛售，致使2017年上半年玉米进口量大幅锐减。据中国海关总署统计数据显示，2017年1月-5月累计进口玉米35万吨，较去年同期减少87.6%。国内玉米价格与国际逐渐接轨之后，面临国内玉米价格的再次攀升，6、7、8月份玉米进口量也随之陡升，三个月进口量高达167万吨。
玉米市场需求形势
饲料需求低迷
年后生猪价格一路下滑，已经从年初的17.47元/公斤，下跌至如今的14.06元/公斤。生猪自繁自养盈利大幅缩水，严重影响养殖户的补栏积极性。据农业部监测数据显示，生猪存栏和能繁母猪存栏均不见起色，环比、同比仍处下降趋势。8月份数据显示，能繁母猪存栏为3518万头，环比减少0.9%，同比减少4.7%；生猪存栏35022万头，环比减少0.5%，同比减少5.6%。叠加环保压力，预计养殖恢复进度依旧缓慢，饲料终端需求持续疲软。
深加工需求相对乐观
2017年上半年，因政府补贴及高盈利水平推动玉米深加工企业开机率持续保持高位，提振玉米消费。随着补贴到期，玉米原料价格上涨，企业盈利缩水，以及环保力度加码，后期企业开机率有所回落。但是，今年深加工企业产能出现新增，虽然开工率有所下降，但玉米总体加工量并没有明显减少。
替代品威胁仍在
我国玉米的主要替代品为大麦和高粱。前几年，由于国内玉米价格高企，不少饲料企业开始用高粱、大麦替玉米作为生产饲料的原材料，进口量激增。2016年玉米价格市场化改革引起国内玉米价格大幅下挫，导致替代品进口量显著下滑。而今年替代品进口量似有卷土重来之势。据海关总署统计数据显示，2017年7月，高粱进口量为58.8万吨，较上月增加81.43%；大麦1-7月累计进口523.8万吨，比上年同期增加51.16%。预计8、9月高粱和大麦到港量依旧庞大，这对国内玉米形成一定的冲击。下图为玉米、高粱、大麦进口量对比图，单位为万吨。
玉米、高粱、大麦进口量对比图
后市展望
节后玉米市场即将迎来新粮全面上市高峰期，增加市场供应。不过，新季玉米种植面积较去年已经调减，且因前期天气影响产量普遍偏低。临储玉米虽已大量成交，但出库较难。因此，届时玉米可能不会受到过大冲击。另外，9月13日发布了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，到2020年全国范围将推广使用乙醇汽油，玉米新增工业用量预计将突破6000万吨，这将有利于玉米消费。综合来看，预计玉米将继续维持偏强震荡格局。
附：玉米期货合约主要要素表 标的物玉米代码C合约月份1、3、5、7、9、11合约单位10吨/手报价单位元/吨最小变动价位1元/吨最后交易日交割月份的第10个交易日上市交易所大连商品交易所保证金计算公式=现价*合约单位*手数*保证金比例举个例子
玉米期货合约交易保证金计算
合约单位：10吨/手 最小变动价位：1元/吨
一手玉米保证金=价格*合约单位*保证金比例*手数
假设玉米盘面报价为：1715元/吨；玉米合约单位为10吨/手；玉米的保证金比例：12%。
一手玉米保证金=1715*10*12%= 2058元
对于刚刚接触期货的新手朋友来说。
农产品板块相对其他板块来说是比较稳妥可靠的。
比如今天给大家介绍的玉米。
大家就可以从这个板块开始练手哦。
期市始终有风险，投资需谨慎。
文章来源：微信公众号美尔雅(600107,股吧)期货
