长假期间钢坯价格上涨，海外钢铁股多以上涨为主。
事件评论
1、淡季源于限产预期而迅猛上涨，旺季又因信贷、地产销售等部分宏观数据低预期引发宏观担忧而凌厉下跌，3季度钢价反季节性表现无论涨跌都有过度，一轮多空预期之后，4季度钢价理当回归正常供需；
2、历史上4次钢价在3季度反季节表现及随后4季度涨跌经验表明：1）3季度反季节性行情表现过后，钢价4季度仍将在需求上行/下行趋势主导下延续全年涨跌走势；2）需求趋势鲜明则需求主导价格方向，需求趋势平稳则供给左右钢价涨跌；
3、由于8月地产投资、汽车产量增速及9月制造业PMI等数据表明需求下行趋势尚未完全显现，制造业PMI原材料与产成品库存组合甚至显示经济后续大概率仍处复苏过程，叠加北方采暖季限产有望造成供给缺口，故今年4季度钢价理应相对乐观；
4、去产能压制供给弹性、矿石弱势贡献利润份额，致使冶炼环节盈利韧性增强，板块可投资性提升，一旦已经回调的股价未充分反映被抬高的盈利水平，板块行情仍可一触即发，建议增加板块配置，个股筛选遵循业绩高弹性原则，包括华菱、八钢、韶钢、凌钢、新钢、方大特钢(600507,股吧)、南钢等。
风险提示：
终端需求超预期变动。
注：文中报告节选自长江证券(000783,股吧)研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
研究报告评级：维持“中性”
报告发布机构：长江证券研究所
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号: S0490512070002
