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考察安排
9月22日哈尔滨集合，23日早出发，9月28日晚在哈尔滨结束.
第一天：哈尔滨――绥化，考察哈尔滨地区和绥化地区，包括呼兰、巴彦和望奎三地
第二天：绥化――北安，考察地区包括绥棱、海伦、海北镇、北安
第三天：北安――黑河，考察地区五大连池、孙吴、逊克、黑河
第四天：黑河――讷河，考察地区嫩江、九三管局、老莱、讷河
第五天：讷河――齐齐哈尔，考察地区讷河、莫旗、甘南、齐齐哈尔
第六天：齐齐哈尔――哈尔滨，考察地区齐齐哈尔、大庆、肇东、哈尔滨
考察总结
一、种植面积下降
在今年6月大商所组织的春季大豆玉米考察中，我们总体预计我们考察的西北线玉米种植面积下降15-20%左右，当时了解到的情况是，整体呈现由南往北玉米改种增加的趋势，哈尔滨周边由于积温较高，玉米单产较高，品质较高，玉米种植高于大豆，改种相对较少；绥化当地深加工企业高管介绍说，据当地农业主管部门数据，绥化全市玉米种植面积从去年的1650万亩下降至1338万亩，大豆种植面积从去年的不到200万亩增加至319万亩，水稻种植面积从去年的300万亩左右增加至569万亩；黑河地区种子主要供应商，五大连池市富民种业负责人柴女士反映说，该种子公司玉米/大豆/其他作物种子销售量大致呈现3：5：2，去年同期则为7：2：1；黑龙江嫩江县九三管理局华康现代物流有限公司负责人介绍说，九三农垦区域拥有380万亩地，今年玉米种植59万亩，去年170万亩，大豆今年230万亩，去年163万亩，杂粮今年32 万亩，五年3.1万亩；齐齐哈尔市农委提供的种植面积数据统计如下图1，玉米种植面积继续下降305.7万亩，大豆增加158.8万亩，水稻增加71万亩，其他如杂粮杂豆、经济作物及果蔬增加75.9万亩。
在此次秋季考察中，我们走访了农户、贸易商及中储粮租库点，从中获取的信息大致能确认6月春季考察的结论，其中能拿到当地确切数据的有两家，其一是海伦市中储粮租库点，当地粮食局统计数据显示，海伦市2016年玉米种植面积157万亩，产量80万吨；大豆种植面积210万亩，产量30万吨。2017年玉米种植面积103万亩，预计产量62万吨；大豆种植面积254万亩，预计产量38万吨。其二是阿荣旗贸易商提供的当地农业主管部门的统计数据显示，阿荣旗地区土地种植面积预计470万亩，今年玉米种植面积240万亩，大豆种植面积140万亩，杂粮143万亩，其中玉米种植面积占比从去年的70%下降到50%左右，大豆种植面积较去年增加10%左右。
究其原因，除去国家补贴政策（如玉米改种大豆）和地方政府的积极引导外，最直接的因素就是玉米种植收益的显著下降，这主要源于两个方面，其一是去年黑龙江西北线多数地区遭遇干旱天气，玉米减产幅度相对更大，其二是售粮价格走势迥异，去年玉米价格高开低走，春节前农民主要售粮时段价格持续低迷，此次走访过程了解到去年潮粮最低价达到0.29元/斤，而大豆价格整体呈现低开高走，两相比较之下，玉米种植收益下降更为明显，使得农民改种意愿较为强烈。
二、单产恢复性增长
在6月的春季考察中，当时了解的情况是今年苗情不及去年，据种植农户反映，主要源于今年低温干旱天气，出苗率较低，在绥化地区刚好碰到农户正在准备补苗，低温干旱天气还导致作物长势缓慢。在此次考察过程中了解到，今年虽然6月和7月局部地区干旱较为严重，但8月水热配合较好，预计作物产量能达到常年光景，但要低于丰产年份，如2015年
从采样玉米穗棒表观可以看出，今年较去年最大的不同在于，今年玉米穗棒瞎尖显著短于去年同期，籽粒较为饱满。从采样数据来看，比较图1和图2数据可以看出，今年穗棒长度要显著长于去年，去年多在20厘米以下，且玉米穗棒每列的粒数要显著高于去年同期。
在走访过程中了解到，海伦市粮食局提供的预计数据显示，今年玉米单产预计能达到1203斤/亩，同比提高18%，大豆单产能达到300斤/亩，同比提高5%；海北镇肖家屯的种植大户周大哥预计当地今年玉米单产提高，从去年每公顷19000斤提升至21000斤；阿荣旗盛世嘉远粮贸公司吴总预计当地大豆单产估计在5000斤左右，玉米在1.5-1.6万斤左右（去年1万斤即5吨左右）；阿荣旗乐昌村农民反映称，今年农作物涨势不错，预计大豆单产4000斤/垧，去年平均为3000斤/垧；玉米单产能达到1.5万斤/垧，去年平均1万斤/垧，但还是低于丰收年份的1.7-1.8万斤。
三、种植成本总体下滑
与6月初春季考察了解的情况基本一致，今年种植成本总体小幅下滑，其中化肥、农药、人工及机耕费用等生产资料成本变动不大，变动较大的两块集中在种子和地租上，其中种子成本有小幅下滑，春季考察过程中五大连池市富民种业公司负责人介绍，去年玉米德美亚品种5万粒装售价1500元，今年下降至450元，九三农垦管理局北大荒(600598,股吧)垦丰种业股份有限公司当地分公司财务人员介绍说，去年675元，今年下降至540元。
另一块下降幅度更大的则是地租，由于去年种植收益下降，再加上生产者补贴在地主和承租人之间的再分配，使得地租下降较为明显，在此次考察过程中，孙吴县种植大户反映，去年地租为4500元/公顷，今年下降至4000元/公顷，同时种植补贴去年与地主均分，今年则全部归种植户；阿荣旗乐昌村农户亦反映，当地地租成本普遍下降1000元，从去年的4000元下降到3000元，且国家发放的补贴归实际承租人；齐齐哈尔市农委主管干部反映，生产资料投入成本较去年变动不大，部分旱灾地区会增加相应的抗旱成本，如人工和汽油费用。地租变动较大，旱地地租普遍下降100-150元左右，局部地区甚至出现零地租的情况（补贴归土地所有人）。当然，由于水稻依然受国家托底收购价保护，水稻收益良好，水田租金变动不大。
在大豆与玉米种植成本差异方面，我们了解到的情况是玉米全部种植成本较大豆高于1000元左右，这跟我们此前几次考察了解的情况大致吻合，两者种植总成本的差异主要源于种子和追肥，玉米种子成本要800-1000元，大豆种子要便宜很多，且大豆不需要追肥。
四、新粮售价预期分化
在大豆方面，此前春季考察走访的贸易企业、种子公司、油脂加工企业及农委干部一致认为，大豆更多取决于国家对转基因大豆进口政策，其具体逻辑大致是，今年玉米种植面积大量改种大豆，对应大豆供应将大幅增加，需要新增需求在消化新增供应量，但国产非转基因大豆相对于进口转基因大豆不具备价格竞争优势，但今年到目前为止，国家尚未有相关政策出台，这使得此次考察的走访对象均较为悲观。
在玉米方面，多数受访对象均谨慎乐观，预计今年价格整体会高于去年同期，至于具体逻辑原因，齐齐哈尔农委主管干部概括得比较到位，主要有两点，其一是今年玉米种植面积继续下降，虽单产恢复性增长，但总体产量继续下滑；其二是临储玉米逐步去化，市场心态发生改变。但受访对象对于价格的高度和后期走势仍不甚乐观，对于前者而言，主要源于国家临储庞大的玉米库存需要去化，此次走访的海伦市中储粮租库点领导就预计今年在0.65-0.7元/斤，最高不超0.75元；对于后者而言，此次走访的农户均表示当地无存粮措施，玉米收获之后即将入市，加上去年价格极低，对国家取消玉米托底收购政策的认识加深，继而对玉米售价预期相应下降，而受访的深加工企业和贸易商均根据当地农民售粮习惯，预计10月之后现货价格倾向于下跌，但同时倾向于在这个阶段入市收购做库存，青冈某大型企业去年类似操作有较高收益。
在后期国家政策方面，齐齐哈尔市农委主管干部的判断相对合理，其倾向于认为国家先让市场化定价，然后根据市场形势出手干预，如出现农民售粮难的时候安排国有企业入市收购，这时更多参考各级地方粮食部门的汇报，而非中储粮等市场参与者的建议。
五、下一年度玉米种植面积可能回弹
从考察走访中了解到，下一年度玉米种植面积可能回弹，西线孙吴县和阿荣旗种植农户均有表达这一意向，主要原因有二，其一是预期玉米种植收益将显著高于大豆，一方面是今年种植成本因地租大幅下降而有显著下滑，大豆玉米单产均有恢复性增产，但玉米单产增幅相对更大；另一方面是受访对象对大豆售价悲观，而对玉米售价谨慎乐观。
其二是大豆补贴发放相对滞后，玉米实行的生产者补贴制度，当年玉米收获入市之前即已经发放，而大豆实行目标价格补贴制度，需要采集市场售价，计算目标价与市场售价之间的价差作为补贴，一般要作物收获后的次年才能发放，在部分地区如此次考察走访的内蒙古局部地区，2016年的大豆补贴尚未发放到农户手中。
当然，值得留意的是，今年大豆补贴制度可能发生改变，实行类似于玉米的生产者补贴制度，且从6月春季考察和此次秋季考察了解到，多有传言称黑龙江大豆补贴标准有望高于玉米，再加上后期大豆、玉米现货价格走势不确定性较大，明年实际种植面积调整尚不甚明朗。
市场思考
今年现货市场与去年形成鲜明对比，去年中下游企业清空旧作库存等待入市采购便宜的新作玉米，但十一之后在国家政策和运输物流问题的带动下，期现货价格大幅上涨；今年中下游库存同比大幅高于去年同期，北方港口玉米库存较去年同期高出100万吨，南方港口玉米库存较去年同期高出30多万吨，且仍在积极补库之中，9月期间临储拍卖成交率依然高企，与去年同期相比，无论成交量还是成交率均有大幅增加。
玉米期价9月间整体震荡运行，波动较大，但变动幅度极小，国庆节前1月期价大致与现货价格持平，而去年同期1月期价较现货价格大幅贴水接近350元，亦形成鲜明对比，表明市场存在乐观预期，即新作上市后现货价格仍有望继续上涨，这可能基于两个方面，其一是出现阶段性供需错配，国庆节后出现类似于去年同期的现货价格上涨行情；其二是今年新作产量下降，市场存在供需缺口，中下游需求企业仍将积极采购化解新作上市压力。
在我们看来，上述两个方面均可能存在问题，对于前者而言，如上所述，今年现货市场状况与去年完全相反，在中下游需求企业均已补库的情况下，现货价格上涨难度显然更大。对于后者而言，首先，新作产量下降对应着更大的实际抛储压力，即明年2014年及其之前的临储玉米即将成为超期存储玉米库存，需要去化，这个量较过去两年继续增加；其次，更为直观的是，目前新作期价对应的产区和销区价格高企，不利于新作玉米的实际需求与补库需求，如华北-东北玉米价差低于两地之间的运费，东北玉米即难以流入华北地区，内外玉米价差超过200元/吨，国产玉米即无法抑制饲用替代谷物的进口。在这种情况下，我们倾向于国庆节后现实与预期博弈之下，期现货价格下跌可能性更大，因此，我们维持看空判断，但同时需要留意的是，玉米期现货价格跌幅相应受限，因现货价格下跌之后有望刺激中下游实际与补库需求，且国家可能出手救市。
相应在交易策略建议方面，我们建议投资者继续持有前期玉米/淀粉1月合约空单及看空淀粉-玉米价差套利组合，后期择机离场。
作者：华泰期货研究院农产品(000061,股吧)组 范红军
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