以碱养氯
9月以来，受供需失衡影响，PVC价格大幅下挫。10月中旬至11月中旬的一个月时间里，PVC价格在6200―6600元/吨的区间内振荡。之后，随着供应端的进一步增加，上周三更是破位下挫。
供大于求 PVC弱势难改
供需失衡是此轮PVC价格下跌的根本原因。众所周知，PVC消费具有明显的季节性。进入冬季，房地产装修萎缩，PVC下游的管材和型材消费走淡。但是，PVC的开工负荷不会明显下降，这就造成市场供大于求、价格下行。
数据显示，天津大沽装置的开工负荷在四五成，华苏的装置于11月13日开始检修，山东朗晖糊树脂装置11月15日停车检修。尽管PVC行业开工负荷下降，但仍处于高位，在74.87%。
此外，9月以来，社会库存出现一定的堆积，但幅度相对有限。从目前消费疲软、下游企业接单意愿不强可以推测出PVC企业的库存偏高。这种情况下，企业要想去库存，大多采取降价走量的方式。
以碱养氯 供应难以下降
从PVC的成本核算来看，经过两个多月的下跌，PVC价格跌幅达到25%，企业生产利润随之萎缩。截至11月17日，电石法PVC企业的亏损为100元/吨，乙烯法尚能盈亏平衡。通常情况下，企业陷入亏损后，生产积极性降低，供应减少，价格转而向上。但是，对于PVC来说，这种情况并不适用。
其一，虽然PVC企业亏损，但没有跌破可变成本，生产还是能起到减少亏损的作用。
其二，多数PVC企业上马的是一体化装置，不但生产PVC，还生产烧碱，目前烧碱价格处于高位，生产利润丰厚，因此生产积极性高涨。在这种情况下，由于以碱养氯的存在，我们不能单纯地通过PVC企业的利润情况来判断PVC的价格是否见底，而应该综合考虑氯碱行业的整体经营状况。烧碱生产在弥补PVC亏损之后还有利润，这是为什么PVC价格下跌而开工负荷没有出明显变动的原因。
后市预测
PVC现货价格持续走低，企业由盈利转为亏损，但在以碱养氯的环境下，氯碱行业利润尚可，企业开工负荷难以出现明显下降，因而PVC价格继续下行的动能仍然存在。不过，短期来看，供应小幅减少，技术上又遇到重要支撑，价格存在反弹的需求。整体来说，即是短期向好而中长期处于跌势。
（作者单位：金石期货）
