与传统金融最终形成了以融合为主、竞争为辅的基本态势
引言
20世纪90年代以来，网络银行、网络保险、网络证券、网络理财以及新兴的网络融资等互联网金融模式在美国率先出现并蓬勃发展，对美国的金融体系与金融市场产生了重大而深远的影响。本文通过回顾美国互联网金融的发展历程，分析了其主要业务模式和创新亮点。
A 起源
由于欧美国家传统金融体系比较完善、成熟，因此，其传统金融体系与互联网的融合较之世界其他国家和地区，时间更早、程度更高。
1998年12月，美国电商巨头eBay在加州圣荷西市成立了子公司PayPal，PayPal被视为互联网金融的“鼻祖”，也是当今基于互联网的最大第三方支付公司，其功能定位为“跨国交易中最有效的支付工具”。
1999年，PayPal推出的货币市场基金，一举走红。但是2000年之后，随着美元利率大幅下降，原有的收益难以维持，PayPal只好不时采取放弃管理费甚至补贴的方式来维持货币基金的收益率。2005年之后，美联储加息，美元利率大幅回升，2007年PayPal规模达到10亿美元。但随着次贷危机爆发，美联储“量化宽松”导致整个货币市场基金行业再陷困境。
2011年7月，PayPal黯然“下课”。之后东山再起，2016年全球注册账户过亿。
互联网金融并非简单的互联网+金融，而是互联网技术和金融功能的有机结合，是依托大数据和云计算，在互联网平台上形成的功能化金融业态及市场、服务、组织、产品、监管五大体系，兼具普惠金融、平台金融、信息金融和碎片金融等完全不同于传统金融的创新模式。
B 成功模式
互联网PC端及移动支付
全球知名第三方支付包括美国PayPal、Google Wallet，荷兰GlobalCollect，英国Worldpay等。在美国，信用卡消费已覆盖几乎所有消费领域，故消费者对新型网络支付方式需求不强，导致创新动力(310328,基金吧)不足。近年来随着移动互联网及智能手机的普及和移动社交平台出现爆炸式增长，美国意识到其中存在巨大发展空间，移动支付应运而生。作为互联网支付在媒介上的补充，发达国家完善的网络基础设施为移动支付提供了良好的基础，而移动支付本身又能明显改善用户体验，减少刷卡费等成本。
当今互联网金融核心领域是移动支付，其领军者包括Google Wallet、Square、Stripe等。Square于2009年12月在美国旧金山成立，其两大业务体系为读卡器和便捷移动支付系统。截至2011年年底，使用Square的商户已超百万，占美国所有信用卡支付商的1/8，且每月新增10万商户。华尔街的花旗创投、摩根大通、Digital Growth Fund、红杉资本等都曾投资Square。2016年，其估值高达50亿美元。Square的主要成本一是交付各银行的佣金，二是刷卡器硬件，三是团队开发和运营，主要收入为交易佣金，目前为每笔交易额的2.75%。
P2P网络借贷
2005年3月，全球首家P2P网络借贷平台Zopa在伦敦上线。美国P2P网络借贷平台Prosper和Lending Club分别于2006年和2007年上线。网络借贷比银行贷款更灵活方便，很快在全球被大量复制，如德国Auxmoney、日本Aqush、韩国Popfunding、西班牙Comunitae、冰岛Uppspretta、巴西Fairplace等平台。
Lending Club在美国证监会注册登记，提供二级市场投资、融资融券、贷款交易以及由贷款偿付支持的债券等服务。Prosper曾获Google高达1.5亿美元的投资，但2008年被勒令停盘，次年复盘时元气大伤，目前规模仅为Lending Club的1/2。
Lending Club首先对借款人评定信用等级，再根据其信用等级和借款期限确定贷款利率，再上网公布审核后的贷款额、利率和评级等，供投资者根据自身偏好选择投资标的，并自行决定分配给每家借款方的金额，每笔不低于25美元。投、贷双方无直接资金往来和债权债务，投资者只购买平台发行、与贷款额相对应的受益权凭证，相当于贷款资产证券化。投资者定标后，通过指定银行WebBank放贷。借款人还款给Lending Club平台，扣除管理费后转付投资者。受益权凭证可在经纪公司Folio Investing转让和交易，成功后Folio Investing向卖方收取1%的手续费。Lending Club还充分利用Facebook上朋友间的信任关系，把Facebook对成员的认证作为附加征信，从而提高了信用度和安全度。
众筹融资
最早的众筹网站是美国2001年成立的“众筹先锋”ArtistShare，其主要面向音乐界艺术家及其粉丝。最具代表性的全球股权众筹平台为英国的Crowdcube和美国的Fundable，非股权众筹平台有美国的Kickstarter和IndieGoGo以及拉美地区的Idea.me等。
全球最大、最成功的众筹平台是2009年4月创立的Kickstarter，其众筹项目分艺术、漫画、舞蹈、设计、时尚、电影和视频等共13类，定位为“全球最大的创意项目融资平台”。2010年起Kickstarter开始盈利，成功为一批初创企业提供了大量启动资金。2013年300万用户参与了Kickstarter总计4.8亿美元的项目众筹，日均筹资130万美元、每分钟筹资913美元，其中超过80万用户参与众筹两次以上，8.1万用户支持了逾10个项目，最终众筹成功19911项目。
Kickstarter对项目先行评估，通过后上网站发布。项目融资人发布项目并预设融资额、融资时段及不同出资额对应的不同回报――包括产品样品、在项目中挂名、项目源代码等，但决不是资金回报。投资额度从10美元到1万美元不等，一旦融资成功则抽取融资额的5%作为佣金。如融资失败则已捐金额很快返还。捐助和融资双方通过资金托管和交易平台Amazon Payment进行交易，Amazon依照交易额大小收取3%到5%的佣金，Kickstarter不作为直接的资金托管和传输平台，避免了相关法律风险。
互联网银行
互联网银行最早出现于20世纪80年代的欧洲，但1995年10月，美国成立SFNB被视为互联网银行诞生的真正标志。相对传统银行，互联网银行拥有天然的竞争优势――无分支机构，员工和运营成本低。
当今最大互联网银行之一ING Direct USA，前身为荷兰ING集团为拓展美国零售银行业务设立的子公司。2012年ING集团以90万美元将ING Direct USA出售给美国银行Capital One。
ING Direct USA最大的特点是目标客户群明确，均为熟悉互联网、收入良好、对利率和价格敏感的客户。他们不太富有，不需太多金融服务，但群体庞大，共同希望较高的储蓄回报和较快的交易过程。ING Direct USA薄利多销，高息吸存低息放贷，开张半年客户逾10万人，到2006年年底客户达490万人。庞大的客户群体为其薄利多销的经营策略提供了强大的资源背景。ING Direct USA产品策略有四大方向：一是针对直销渠道提供有限的产品选择，从而使产品集中于储蓄和部分贷款；二是通过关联即时从活期账户中获取资金；三是简化“自助”产品便于消费者自行管理；四是不设最低存款门槛。
互联网证券、商品、期货、期权
美国最早开展网络证券交易，网络证券经纪业务最为发达，主要包括网上开户、网上交易、网上资金收付、网上销户。券商三巨头美林证券、嘉信理财与亿创理财各具鲜明特色。
1992年，亿创理财创立伊始正赶上第二波佣金降价潮，其遂成佣金价格战先驱，为同等服务水平中佣金费率最低和点击率最高的券商之一，业务领先竞争对手嘉信理财两倍以上。
其特点之一是以网站为中心的营销体系，定位金融证券业垂直门户网站，十分注重并大投入推进网站宣传，网站使用界面清晰易操作，深受客户喜爱。
特点之二是全方位拓展零售网点。1997年起，亿创理财大举拓展全球市场，进军澳、加、德、日、英、韩和中国香港地区。同时全力拓展零售网点，在纽约、波士顿、丹佛、比弗利山庄和旧金山建立“五大财务中心”，并深入全国各地社区设立逾1.1万部网络自动柜台机供客户使用。
特点之三是海量信息资源，涵盖银行、证券、保险、税务、股票期权等各行业信息和研报，与Ernst & Young合作提供财经资讯服务，全方位提供房贷、保险、退休规划、网上金融顾问等服务。亿创理财仅做纯低端通道服务，平均每笔佣金约10美元，还打折吸引对价格敏感但服务要求不高的客户。
芝商所1992年开通的Globex是全球首个期货期权电子交易系统，投资者可从150多个国家和地区接入平台，在网上进行农产品(000061,股吧)、金属、能源、利率、股指、外汇以及房地产和天气期货与期权等24小时×每周6天全天候无间断市场交易。
互联网保险
互联网保险最早出现在美国20世纪90年代中期，包括网上直销和代理模式。代理模式依靠庞大的网络辐射开发大批潜在客户，通过与保险公司合作，实现网络保险交易并获得规模经济效益。网上直销则有助于直接提升企业形象，助力保险公司新开拓营销渠道和客户服务方式。美国多数保险公司都开发了网上直销。
多数发达国家的互联网保险相对成熟，美国部分险种网上交易占比30%―50%。2010年，英国车险和家财险的网络销售保费占比47%和32%，韩国网上车险占比20%以上，日本车险网上占比41%，网销渠道已成为个人保险的快捷通道。
1995年2月成立于美国加州的InsWeb是全球最大的保险超市网站之一，提供车险、寿险、住宅险、健康险等多家保险公司产品报价，供消费者全面比较后下单，收取代理佣金。InsWeb还专门建有内部代理系统，为在其网站免费注册的保险代理人提供消费者信息及投保意向，并收取一定费用。
C 创新亮点
美国互联网上琳琅满目的投资理财平台的共同特征是：以互联网为主渠道，免费或低费率为用户提供自动、智能算法服务；注重个性化和定制化，理财标的涵盖股票、基金、期货、期权等，方案清晰透明，用户享有完全知情权和选择权；操作简单，无需很多金融知识便可独立理财；资金门槛低，通常仅数百美元，与动辄十万、百万美元级资产要求的传统理财咨询业大相径庭；大多拥有移动应用，用户可将时间与资金充分碎片化实施理财；费用透明低廉。
免费的个人理财网站Mint
Mint通过授权连接用户的支票、储蓄、投资和退休金等多个账户信息，自动更新用户的财务信息，自动把客户收支信息分类餐饮、娱乐、旅游、购物等不同栏目，用数据统计帮用户分析各项开支比重、制订个性化省钱方案和理财计划。相当于为用户设立了财务状况与日常收支一目了然的个人财务中心。Mint的收入主要来自向用户推荐“帮你省钱”金融产品的佣金。Mint成立两年获三轮融资，最终被会计软件巨头Intuit以1.7亿美元高价收购。
免费的投资服务网站SigFig
SigFig自动同步用户分散在各投资账号上的数据，集中展示于网站的个人账户中。通过对各项数据的专业分析，提供简洁易懂的图表，每周自动诊断用户的投资组合，给出个性化建议，帮用户节省成本提高收益，如锁定收益不佳的投资、削减隐含的经纪费用、检测理财顾问是否多收费、推荐收益更高或风险更低的股票、基金、期货、期权等。SigFig实际为人工智能投顾，它完全依靠算法并对个人用户全免费，其收入来自授权财经媒体使用其投资工具，以及推荐券商或投资顾问的推介费。SigFig的B轮融资获1500万美元，其平台上的用户资产达750亿美元。
下一代财务顾问Personal Capital
Personal Capital更倾向于个人财富管理，利用分析工具确保用户长期财务健康,其业务包括免费的投资分析工具和通过电话、Email服务的低年费专职财务管理顾问。Personal Capital的首席执行官Bill Harris宣称：“我们提供投资与消费整体建议，Personal Capital将是本行业未来10到15年的代表。”2013年6月初，Personal Capital获2500万美元C轮融资，当时其平台拥有20多万用户，跟踪的资金逾200亿美元。Personal Capital专职财务顾问拥有700多高端客户，管理资产规模近2亿美元。
智能投顾WealthFront
WealthFront直接瞄准硅谷科技员工，致力于提供投资组合管理服务，实现客户税后净收益最大化，对低于1万美元的投资全免费，超过1万美元则收取0.25%的年度服务费。注册帐号之前，WealthFront通过调查问卷了解用户的风险偏好，为其量身定制投资计划。用户修改并认可后，平台则随时监控该投资组合的动态，由计算机算法给出投资建议，定期更新计划，使之始终处于用户的容忍范围之内。为贴合硅谷特殊的期权“嗜好”，WealthFront还提供相应期权交易工具助硅谷员工专业操作，堪称硅谷“御用工具”。
投资组合服务网站Motif Investing
Motif Investing的组合产品Motif包含具有相近标的或理念（如云计算、互联网金融、贵金属、有色、原油、农产品）的股票、基金、期权等最多30只。用户从平台选择使用现有的Motif，可修改调整所含股票、基金、期权等构成和比重，还可以创建全新的个性化Motif。该平台最大亮点一是强大的自助式投资组合设计工具，用户可非常方便直观地修改或原创、评估Motif，只需几分钟便可拥有个性化投资组合；二是引入社交机制，用户可将自己的Motif分享给好友或朋友圈，共同对Motif进行讨论和优化。
Motif Investing的收费也十分独特，用户每次投资门槛不能低于250美元，而无论在某个Motif上总体投资多少，无论该Motif由平台提供还是用户定制，只要该Motif每买或卖一次品种组合，都收费9.95美元。如果只交易其中一只品种则降为4.95美元。
互联网金融还包括微金融、知识产权金融、虚拟货币、大数据金融、信息化金融、金融门户等多种新模式，共同特点为成本低、效率高、覆盖广、发展快、风控弱、风险大。
