LME隔夜库存继续再减7000吨余吨，受此影响伦铜延续反弹，沪铜也跟涨但强度上不及伦铜，伦铜已突破10月中旬以来的下行通道上沿，但沪铜今日收在通道上沿位置。
近期伦铜库存的持续下降配合美元的走弱给铜价开了一波车，11月21日LME铜库存为234, 375吨，比10月底274,625吨减少了40,250吨,但库存下降的原因值得考量。
截止11月17日，上海期货交易所铜库存为162800吨，比10月27日当周107892增加了54,908吨，增幅达到了51%。
11月21日COMEX期铜库存为209,624短吨，比上月末增加了3525短吨。
从全球三大显性库存总和来看，总库存仍呈现增加之势。据SMM了解，此轮LME铜库存的下降并非全球需求好转带动的库存下滑，而是铜库存转移到国内。
进口盈利窗口打开大量进口铜涌入
9月至今现货铜进口盈利窗口多处于打开的状态，是进口铜数量环比增加的主因。另一方面因素，是由于9月内贸铜现货升贴水也一直处于升水状态。此外十月节假日延缓了下游补库节奏，导致节后补库需求大，12月临近年底，贸易商进口在手续上较难操作，之前积极做进口也是铜大量进口的一个因素。
季节性消费型疲软铜升水转贴水
11月因较多的进口铜货源流入致国内现货铜贴水扩大，据SMM了解，整体来看供应方面仍然充裕。
SMM分析师徐金乔表示：近几天铜进口进入亏损状态，盈利窗口关闭延缓了进口的速度，即便如此国内市场供应仍然充裕，冶炼厂的开工率到年底一直维持在高位。
据SMM最新调研数据显示，10月铜管企业开工率为78.92%，同比增加6.22个百分点，但环比减少了1.02个百分点。
徐金乔同时指出：下游需求因季节性因素造成需求平淡，消费比之前弱，库存消化会比较慢，现货铜的贴水状态会持续。
总体来看，短期消费需求疲软，供应充裕，铜持续性的现货贴水也会拉低铜价重心，但价格矛盾不算特别突出，整体震荡偏弱。重点关注LME铜库存向SHFE库存转移的节奏。
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