宏观经济数据乏力，固定投资增速下滑。同时，钢厂限产逐步发酵，焦煤需求呈压。另一方面，现货市场由于库存压力并不大，现货价格相对坚挺，期货一定程度贴水。总体来看，焦煤基本面矛盾多空相互交织，整体行情处于震荡阶段。
操作策略
操作上，焦煤1801合约，总计划建立空单1000手，整体成本控制
在1220附近，目标位1100附近，止损位1250附近，盈亏比3：1。
风险点
货币再次宽松，降准
钢材成品价格大幅上涨，带动矿和双焦
一、宏观经济数据偏弱
10月官方制造业PMI为51.6%，比上月回落0.8个百分点，10月PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%，即同比涨幅持平，而环比涨幅回落，显示工业品现货价较上月有所回落，但总体仍偏强。
10月全国一般公共预算支出11，122亿元，同比下降8%，为去年10月来首次下降。财政部解释称，10月财政支出同比下降，主要是今年支出进度加快，部分支出在前期体现较多，相应后期支出量减小。10月新增信贷6632亿，较9月大幅下滑47.78%。
10月全国固定资产投资增速及民间固定资产投资增速继续下滑。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）517818亿元，同比增长7.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，1-10月份，民间固定资产投资313734亿元，同比名义增长5.8%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。
图1：固定投资增速下滑
数据
展望后期，今年以来，工业企业利润增长20%以上，服务业利润增长30%以上，意味着企业投资能力逐渐增强。此外，新开工项目计划总投资426541亿元，同比增长3.8%，比1-9月份加快1.4个百分点，固定资产投资到位资金514597亿元，同比增长3.6%，比1-9月份加快0.3个百分点，这些投资先行指标都在逐月加快增长，固定资产投资下一步加快增长的条件在慢慢增多。
二、钢厂限产 需求受抑制
根据我的钢铁网最新调查，截止11月15号，唐山地区164座高炉中有57座检修（含停产），检修高炉容积合计62830m3；影响产量约106.3万吨，产能利用率59.95%，与上周降19.97%。剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在64.98%，与上周降15%。
目前石家庄、邯郸、邢台、廊坊、保定、沧州、衡水市高炉陆续停产，以上城市已停产37座高炉，涉及减少炼铁产能395万吨/月。
河北省唐山市：针对唐山地区钢企取暖季限产方案，11月15日核实35家全流程钢厂139座高炉中，已明确限产的高炉有57座，总影响日均生铁产能15.2万吨。迁安、滦县多家钢厂当前停产比例接近80%。
天津市：目前天津市高炉陆续停产，已停产高炉8座，涉及减少炼铁产能80万吨/月，占总产能的56%。
图2：钢厂限产高炉开工率下降
数据
根据取暖季错峰停产要求，石家庄、邯郸、邢台、廊坊、保定、沧州、衡水市高炉陆续停产，截止11月15号调查，以上城市已停产37座高炉，涉及减少炼铁产能395万吨/月。并且天津市高炉也陆续停产，截止11月15号调查，已停产高炉8座，涉及减少炼铁产能80万吨/月，占总产能的56%；轧材减产主要是钢坯、带钢、圆钢、线材等品种。
三、现货升水，焦煤跌幅有限
图3：焦煤基差维持较高
数据
截至目前，焦煤基差450左右，期货仍然较大幅度贴水，现货相对较强，在此背景下，多头资金有一定的安全边际，焦化厂限产利空传导导致的下跌空间相对有限。
四、技术上处于区间震荡
焦煤1801日K线，期价连续反弹，前期期价在1220―1240反弹受阻。本轮焦煤再次反弹，尽管期价重心上移，近几日均线有所粘合，我们判断焦煤期价面临方向选择。考虑到前期1230附近阻力较大。展望后市，我们认为焦煤上下空间都会相对有限，整体处于区间震荡
图4：焦煤1801日线
数据
五、操作策略
宏观经济数据乏力，固定投资增速下滑。同时，钢厂限产逐步发酵，焦煤需求呈压。另一方面，现货市场由于库存压力并不大，现货价格相对坚挺，期货一定程度贴水。总体来看，焦煤基本面矛盾多空相互交织，整体行情处于震荡阶段。操作上，焦煤1801合约，总计划建立空单1000手，整体成本控制在1220附近，目标位1100附近，止损位1250附近，盈亏比3：1。
六、风险分析
近期，行情的主要风险在于：
（1）货币再次宽松，降准。
（2）钢材成品价格大幅上涨，带动矿和双焦。
