收市竞价设两关稳定市场 或还会“唛价”

港股收市竞价机制事隔几年后，现时重新被引入，当年此机制被投资者戏称为“劲假时段”，意指此安排令大户可“造市”，但其实此类机制被多地交易所采用，包括纽交所、纳斯达克、伦敦、德国、东京、澳洲、新加坡及台湾等。今次港交所(00388)新的收市竞价机制作出了优化，有专家认为“唛价”机会犹在，不过某程度上仍然有稳定市场的功能。

李惠娴：“唛价”情况预料得到限制

港交所早在2008年推出收市竞价时段，但实施不足一年，重磅股汇控(00005)在收市竞价时段期间，被大幅唛低12.5%至33元，闹出国际笑话，最终港交所在压力下取消收市竞价时段。今次U盘卷土重来，监管机构特设两道大闸，望能阻“唛价”事件重演。

大华继显策略师李惠娴对《经济通通讯社》表示，是次收市竞价机制设5%价格上下限，而且以最多成交的价位作收市价，因此只有财雄势大的人士或机构投资者，才能轻易做出“唛价”之举，预料新机制之下，个股能被大幅度“唛价”的情况会减少。

《细价股夺金攻略》作者聂振邦同意李氏观点，不过他对《经济通通讯社》表示，新增收市竞价时段，可能增添个别股份波动的机会，故机制不一定能够发挥稳定股价的功能。例如汇控于本年度曾多次裂口高开或低开，反映该股在开市竞价时段呈现波动，难保同样情况不在收市竞价时段出现。

谭朗蔚：不明白为何要重推收市竞价

富昌金融研究部总监谭朗蔚则向《经济通通讯社》坦言，不明白港交所为何要重推收市竞价，虽然是次收市竞价设多重关卡，一定程度上限制大户“造市”，但是投资者应该要预期，最终收市价和4点钟报价将会有所区别。谭氏提及一些“红底股”如腾讯(00700)和港交所，股价超过100元，其一旦升或跌5%，对港股收市走势影响颇大。他补充，平日炒家出动“唛价”机会不大，但当指数进行调整或临近结算基金粉饰橱窗时，港股在推出收市竞价时段之后，波幅将会被进一步扩大。

李惠娴则不同意，她认为股份波动性已经受限，新机制有助稳定市场，尤其是在一些指数调整的日子；不过对于一些较“干”(成交较少)的股份，理论上仍然存在着“唛价”的机会，庄家仍然有能力操纵股价，至于实际操作上是否如此，则难作定断。

聂振邦：止赚止蚀决定有机会被打乱

收市竞价机制到第二阶段时，将包括所有股票和基金，换言之，一些成交量细的股份，亦会涵盖于其中。聂氏表示，收市竞价机制虽然对个股的上下波幅设了限制，但是仍有机会让庄家造市。于新机制之下，如果大户利用收市竞价时段“唛价”，将会为散户造成心理压力。如果大户于翌日再利用开市竞价时段“唛价”，股份第二日开市时将可以录得相对大的变幅，令个股显得更为波动。投资者的止蚀及止赚决定，亦会因此而被打乱。

谭朗蔚则认为，买卖正股的投资者在面对升跌5%的极端情况时，不须过分担心，审慎冷静对待即可，就算股价被“唛高”都不必过分兴奋，因为第二日股价又会回落；但买卖衍生工具追踪恒生指数的投资者需要格外留意，恒指波动性增加，风险上升，建议投资者短期“无必要博”，待收市竞价机制运行一段时间，再入市炒作。

另外，问到谭氏机制是否会令证券行收入增加，他响应指生意自然会上升，但只不过是10分钟，预期有些少增长，而且考虑到大市波动性增加，或打击投资者入市意欲。（鱼缸OT之二）

表列收市竞价四个交易时段模式：

参考价定价 输入买卖盘 不可取消 随机收市

时段 时段 时段 时段

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时间 16：00至 16：01至 16：06至 16：08后

(全日市) 16：01 16：06 16：08 两分钟内随机收市

时间 12：00至 12：01至 12：06至 12：08后

(半日市) 12：01 12：06 12：08 两分钟内随机收市

输入

买卖盘 不可以 可以 可以 可以

买卖盘 竞价盘 竞价盘 竞价盘

类型 不适用 及竞价现价盘 及竞价现价盘及竞价现价盘

更改

买卖盘 不可以 可以 不可以 不可以

取消

买卖盘 不可以 可以 不可以 不可以

定价 不适用 参考价 “输入买卖盘时 “输入买卖盘时

范围 (计算参考价#)加减5%内 段”最低沽盘价至段”最低沽盘价至

最高买盘价之间 最高买盘价之间

确定

收市价 否 否 否 是

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#参考价按持续交易时段最后一分钟5个按盘价的中位数而定。以全日市而言，五个按盘价将由系统从15：59：00开始，每隔15秒录取股份按盘价一次。

收市竞价业界及散户意见：

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证券业人士 意见

东财证券林先生 机制应没有太多人认识，没有散户会理会

群益证券苏先生 很容易造市，成交小的股份更容易，收市

每日“唛”高几百分点已能轻易操控价格

天顺证券经纪黄先生 要“唛价”需要用大量金钱，所以难造市

财经传媒业人士 意见

新闻工作者林小姐 升跌5%范围看似不多，但足以影响散户的

投资回报，尤其是汇控(00005)之类有较

多散户持有的股份

新闻工作者黄小姐 未有时间研究，未知详情

散户 意见

袁先生(超过25年炒股经验) 知道会推行收市竞价机制，但没有主动了 解详情

蔡先生(10年炒股经验) 今次机制比零八年大有改善，用随机成交 价作收市价，较难操纵股票价格，而且有 5%上下限，散户玩得过

陈先生(2年炒股经验) 阻住收工，此机制没有必要，不知道对散 (从事金融相关工作) 户有何作用

刘先生(1年炒股经验) 未听说过下周一推行收市竞价机制，亦 不知道具体详情