市值远低于壳价
中国金石博升三成
中国金石（01380.HK）控股权于去年12月易手，目前市值不足4亿港元，较现时主板壳价约6.5亿港元为低，实属低吸之选。中国金石主业务来自销售大理石荒料、板材及矿渣，集团去年收入下降79.8%至368万元人民币，毛利减少88.1%至107.4万元人民币。文:陈嘉欣
中国政府于2014年推出一系列有关中国物业市场的政策纾缓措施，例如减息、下调银行存款准备金率及减少二手住房买家的按揭规定。然而，房地产市场于整个2015年上半年的市场情绪并不乐观。中国大多数城市的物业价格持续下降。中国物业开发商透过推迟新建筑进程，以应付销售下降及不断上涨的存货。
内房市场气氛欠佳
于2015年8月，中国政府进一步放宽外资的物业投资规定，允许海外公司及个人购买多于一个物业作自用用途。除市况欠佳外，张家坝矿山当前矿层的大理石矿床破裂程度严重，大理石产出的质量未能满足现有客户的要求，导致中国金石（01380.HK）去年大理石荒料及大理石板材的销售额大幅下降。中国金石主要依赖透过剥采表面废料及破裂的石灰岩的大理石矿渣销售额，以及为客户向其他供应商采购大理石板材。
由破裂的大理石和通过剥采表面矿废料所产生的大理石矿渣，为重碳酸钙及复合碳酸钙的原材料，而大理石矿渣销售收入相对稳定。去年中国江油市收紧对重型车辆的载重量及尺寸的限制，导致运输成本大幅上涨，对大理石矿渣的销量带来压力。
过去一年，集团并无进行地质勘探活动。根据独立合资格人士于2011年3月7日的报告，中国金石位于张家坝矿山蕴藏4,420万立方米探明及推定大理石资源，按荒料率38%计算，相当于1,680万立方米的证实及概略大理石储量。张家坝矿山主要分为东部采矿区及西部采矿区，中国金石一直在开采东部采矿区的相对上层台阶。该领域的石灰岩矿床仍为破裂，且大理石颜色及图案的质量强差人意。
正因如此，集团决定将东部采矿区的开采，由生产大理石荒料变更为剥采。预期大型荒料生产将需要进一步开发矿山，以降低台阶工序，据了解，集团已展开在西部采矿区剥采表面废料的工序。事实上，中国房地产行业的悲观市场气氛，导致建筑材料的需求疲弱。
中线目标价0.1港元
中国金石之大理石荒料产量由2014年度的243立方米，下降45立方米至2015年的198立方米；而经加工大理石板材则由2014年度约3.4万平方米，下降约2.7万平方米至2015年度的6,867平方米；大理石荒料的销量由2014年度的6,217立方米，减少6,017立方米至2015年度的200立方米；而大理石板材的销量则由2014年度约6.8万平方米，减少约6.1万平方米至2015年度的6,867平方米。
集团去年亏损1.96亿元人民币，主要由于大理石产品的销售减少、大理石开采业务产生减值亏损约4,470万元人民币、由Magnificent Century Limited发行面值1,000万美元有抵押贷款票据于到期日拖欠付款而产生减值亏损约1,930万元人民币、行政开支增加1,840万元人民币及就公开发售包销商的争议作诉讼拨备约7,700万元人民币所致。目前中国金石市值低于一般壳价，现价小注买入，博其重上0.1港元，潜在升幅超过三成。
壳股末日？
经营墓地和殡葬业务的富贵生命（01438.HK）公布与CVC Capital旗下Equityco订立执行协议，拟以每股3港元向股东提出私有化，较停牌前收市价2.45港元溢价22.4%。
富贵生命（01438.HK）于2014年12月17日上市，在东南亚经营墓地和殡葬业务，当时以3港元招股，集资20亿港元。上市后股价表现不如理想，最低曾见1.64港元，到公布私有化前平均股价是2.1港元。
由于股价表现欠佳，大股东认为低股价令公司难以发展，所以与CVC联手向小股东提出把公司私有化。收购价较停牌前平均价2.1港元有42%溢价，亦等于2014年上市价，令到原来股东没有损失。停牌前股价市盈率是13倍，以要约价计，私有化市盈率是20倍，对小股东很公平。
港交所收紧卖壳标准
为什么富贵生命不卖壳？集团的财政顾问表示，其实在未提出私有化前，曾有一间内地经营同样业务的公司提出入股。不过该财务顾问表示，港交所（00388.HK）不会批准上市公司卖壳赚钱，大股东只能向小股东提出私有化，不能把上市地位出让给第三者。
富贵生命私有化带出一个非常重要的发展：卖壳时代是否终结？过去一段时期，多间本港上市公司卖壳，更多公司一上市就卖壳；创业板更被批评为啤壳工厂。
面对各方面的批评，港交所收紧卖壳标准，否决多个申请。政府最近宣布改革上市批准，由现时的双重备案，改为由证监会及港交所组成上市委员会，再加上市监察委员会，更加有效监察上市业务。
主板壳价下跌近两成
在港交所否决的几个卖壳案例，不批的理由包括纯现金公司、逆向收购、新股东注入业务，然后旧股东抽走原来业务；沽出业务是公司主要业务，余下的业务不能独立上市等。
从港交所的行动分析，港交所似乎听到市场声音，在把关方面大大收紧，令卖壳活动收敛。
富贵生命选择私有化而不卖壳，令经营卖壳活动的投资银行界地震。主板壳价最高一度升至6.5亿港元，由于近日多个卖壳申请被拒绝，主板壳价已经大幅下跌1亿港元至约5.5亿港元。港交所似乎态度强硬，不纵容投机者炒卖壳股赚钱。
炒壳股对炒家当然是大损失，对做财务顾问的投资银行，是一场灾难。市场约有100只壳股，潜在生意额达到10亿港元以上。如果卖壳市场不再存在，啤壳的投资者损失更加惨重，一个壳的价值6亿港元，100个壳的潜在损失便大至600亿港元。一些财金专才、啤壳专家、财技高手，都要面对不明朗的前景。
心连心化肥积极释放产能
心连心化肥（01866.HK）宣布，全资附属河南心连心化肥60万吨复合肥扩展项目一期顺利投产，一期项目为年产30万吨，复合肥年产能将由125万吨增加至155万吨。有关设施投产后，集团复合肥总年产能将突破200万吨，有助进一步释放产能。
集团于今年5月底，与江西省九江市彭泽县人民政府签署意向书，拟于当地投资建设清洁生产综合利用项目，生产合成氨、高效尿素、高效复合肥、工业气体、甲醇及下游精细化工产品。该项目用地约113.3万平方米，分两期建设。一期计划年产能60万吨及80万吨的复合肥和尿素项目，其中首先建设复合肥项目，建设期预计1.5年。
截至今年3月底止首季，心连心收入录得14亿元（人民币.下同），按年下降1%；净利润4,100万元，倒退61%，主要是由于全球经济持续低迷的气氛造成集团三个主要产品尿素、复合肥和甲醇价格下降。集团预期，截至今年6月底止六个月净利润，比去年同期下降约60%至75%。然而，由于国内农业对尿素产品的刚性需求，在行业整合及预期供应减少后，尿素价格会在2016年下半年得到改善，加上集团积极释放产能，有望改善盈利状况。
走势上，5月31日升至2.94元（港元.下同）遇阻回落，失守各主要平均线，STC%K线续走低于%D线，MACD熊差距扩大，惟跌至保历加通道底线后沽压料减，宜候低2.35元吸纳，反弹阻力2.7元，不跌穿2.25元续持有。
大笨象，留不留？
港股上周大反弹，恒生指数连升五日，上周五收报21,659点，一周累计升1,095点，接近5%，一举升穿50周线，图表上升穿三角型，属于突破走势。不过大市成交量不足，日均交投只有672亿港元左右，占去年大时代每日逾千亿成交只有一半多些。港股短线已近超买区，22,000点至22,200点区间有阻力。
不少香港老一派的股民，喜欢买入一些作风稳健，年年派息的公用股及银行股作收息之用，他们很多都是「只买不沽」，作为留给家人之用。当中更传统的，更是买入实物股票。
在香港，投资者有两种持股方式：实物股票，与中央结算系统（Central Clearing and Settlement System，简称CCASS）中的电子记录。不论采用哪种持股方式，投资者应了解每种方式的特点。
以纸张形式持有的股票，是以投资者自己或选定代名人的名义在公司的股东名册上登记。已登记的股票拥有人对股份有合法拥有权，所有公司公布和权益均直接交付予股票拥有人。不过，实物证券需要地方保管，而且可能遗失或失窃，可能造成不便。此外，证券必须存回中央结算系统，方可在香港联交所出售，整个过程可长达10天。
他们爱股分别有中电控股（00002.HK）、长实地产（01113.HK）和汇丰控股（00005.HK）等，当中最受股民欢迎的是汇控，基本上都会持有或曾经买入。早几年汇控更是近百元的股王，可惜于高位98.25港元后无以为继，股价反复向下，伤尽股民心。
长实地产更可取
不少人更真金白银在支持位造起血肉长城，但都一一失守，早前更要世纪供股。面对英国脱欧影响，集团总部于伦敦的汇控，到底还有投资空间吗？还是如花名「大笨象」一样，走不到呢？
意大利银行的坏帐忧虑，令欧洲市场的压力明显上升，而最受影响的港股，当然是汇控及渣打（02888.HK）。不过，相较英国脱欧的问题，对汇控盈利更大的影响，或者是各国央行不断放水，加上之前有条件加息的美国及瑞典，亦要减慢加息的步伐，令全球的息差持续收窄。市场避险意识增加，令长债孳息不断下跌，同时亦令孳息曲线出现异常，都令银行的息差大为收窄，从而损害银行的盈利。
欧洲的危机或只属暂时性，可是由于低息环境仍可能持续一段长时间，这才是真正影响银行业的因素。故此，汇控及渣打股价持续受压将在所难免，同时长和（00001.HK）股价亦难免会受英镑下跌所拖累。
如想买入作长期持有，舍去低 长的欧洲银行股，转战于全球均有生意来往的长实地产似乎更为可取。
珠江船务物流前景佳
珠江船务（00560.HK）隶属于广东省航运集团有限公司，主营高速水路客运、江海联运及综合物流，服务网络覆盖珠江三角洲大部分主要城市，为广东省七大物流龙头企业之一及粤港澳最大的高速水路客运营运商。
珠江船务（00560.HK）上年营业额19.22亿港元（下同），按年增长5.1%；经营业务溢利1.99亿元，较2014年下跌4.6%；纯利2.32亿元，按年增长5.0%。每股盈利0.23元，派息0.085元。
集团三大主营业务分别为综合物流、江海联运和水路客运。综合物流方面，主要提供一条龙集装箱、散货装卸、仓储、拆装箱、配送等服务，经营及代理20个珠三角码头，并于香港拥有屯门私家码头，收入占总收入26%，溢利占比45%。
江海联运方面，则提供粤港地区的船舶运输，拥有35条集装箱驳船航线，18条散货航线，为粤港最大内航营运商，收入占总收入的63%，溢利占比4%。至于水路客运，集团持有粤港澳17个航点及18条航线，代理50多艘高速客船，提供超过1.6万个客位，市场占有率93%；收入占总收入的9.9%，溢利占比51%。
料利润具提升空间
我们认为，珠江船务业务集中于珠三角地区，立足香港、依托内地，建成营销、码头、运输和信息四大网络。凭借港口码头、运营网络的资源优势及珠三角经济及贸易增长带动，整体业务增长稳定，市场占有率稳步提升。
受益于珠三角地区的发展、自贸区和一带一路政策的推进，目前集团仓库出租率达到100%，24小时满负荷运行。由于直接对接航空运输，预期利润仍有提升空间。
不过江海联运业务受宏观经济及航运市场低迷影响，料短期内难有较大改善，惟该业务对纯利的贡献率仅4%，相对不会造成较大的影响。至于水路客运业务亦受汇率及访港客流减少的冲击，代理客量和营业额分别下跌2.68%及5.06%，加上港九高铁及港珠澳大桥开通也会对水路客运业务造成一定影响。
集团将推出可大幅节省燃料成本的碳纤维船舶，并积极开展特色旅游，推进客运航线业务改善。
另一方面，母公司于南沙区控股占地90万平方米，托管资产南沙物流园持有45.7万平方米保税用地，已建成3个仓库，其中四号库为华南地区唯一的跨境电商中心。该股7月18日收报2.09元，对应9.9倍市盈率及0.85倍市账率，财务状况良好，估值不高，值得期待。
焯升酝酿下一升浪
笔者于今年6月时曾经提及焯升企业（01341.HK），当时焯升股价于1.1港元附近徘徊，本周一大成交冲上，并突破1.3港元关口，成交量逾1,000万股，成交额达1,500万港元，似正酝酿一个更像样的升浪。
诚如笔者6月份所言，焯升当时股价受投资者沽货影响，股东因而主动发表声明，表示无意出售控股，而另一方面集团发出盈警，公布截至3月底业绩，盈转亏蚀1,100万元，但期内营业额达2.77亿港元，毛利3,175万港元，毛利率有所下降。
公布业绩后，焯升股价并无大幅波动，相信市场早已消化负面消息。反而坏消息出尽，紧接强手入场，向上炒绝不稀奇，有货者无需急于获利，可以现水平向上推高止赚位，未入场者可试1.25港元买入，如升穿1.4港元可以加注，暂以1.5港元为短期目标价，跌穿1.1港元止蚀。
中华包装售股后再融资
中华包装（01439.HK）是江西省最大的纸制包装产品制造商之一，主要从事柔印纸箱及柯式印刷纸箱的设计、制造、印刷及销售。其产品用于各式各样的产品包装，包括食品及饮料、玻璃及陶瓷、金属制品及化学品、竹制品及其他产品。
公开数据显示，中华包装与武汉大学共同开发不同发明专利，并于早期收购其中两项发明专利。目前已成功申请注册15项实用新型专利，用于开发智能化资源节约型纸箱生产系统，以改良生产线。
此外，中华包装已提交申请11项专利的注册，用于生产石头纸包装产品。
中华包装的机器及设备由中国及德国领先的制造商生产，能够满足客户对印刷包装生产的不同需求。
今年3月，中华包装控股股东孙少华向配偶郑雪霞转让中华包装36.6%股份，其后又发行票据及换股债再融资。目前未知下一步有何动作。
米兰站憧憬新买家现身
继就业数据优于预期后，美国上月零售销售亦传来好消息。当地6月零售销售按月增长0.6%，远高于预期的0.1%及5月经修订的0.2%。期内零售销售按年升2.7%，反映消费者购买力在第二季转强。正面的数据有助扫除投资者对经济放缓的忧虑，同时在英国脱欧及土耳其政治局势不明朗下，本月联储局加息机会低，大市有条件再进一步。
美国零售市道好转，香港却继续吹淡风。受访港旅行数字骤降及网购盛行所影响，本港零售额自去年3月开始连跌十五个月，近期不少名店或商铺均提早减价促销，个别更低见三折，连英资老牌百货店连卡佛也罕有地推出七折促销。
早前走高档路线的Joyce Boutique（00647.HK），更公布截至3月底止全年业绩盈转亏7,800万港元。
不少在港从事零售业务的企业感到意兴阑珊，曾为「新股王」的米兰站（01150.HK）亦计划将公司卖壳。事实上，米兰站过去已多次传出卖盘的消息，惟均以拉倒收场。直至今年4月底集团宣布大股东兼主席姚君达以每股1.04港元，成功向18名机构、公司或个人投资者配售合共2.87亿股，相当于已发行股本约42.42%，卖壳计划才见眉目。
配售股份完成后，姚君达持股量降至只有13%，不再为集团控股股东，而且由于并无承配人承配30%或以上股份，因此无需提全购。鉴于姚君达已失去控股股东地位，意味米兰站很大可能已易手。虽然新买家尚未现身，但预期市场将憧憬新买家在入主后可为集团带来新景象，例如是注资或业务转型等。
市值较壳价仍低水
事实上，米兰站已积极部署转型，去年以300万港元收购持有天然芳香及护肤产品品牌THANN的「维仕」51%股权，进一步充实业务组合。维仕主要于香港提供水疗及保健产品、营运批发业务及THANN于香港市场的14间零售连锁店。
THANN品牌近年逐渐为本港消费者所熟悉，被米兰站收购后有助双方产生协同效应，互惠双方的目标客户群扩大业务发展。
按计划，米兰站将于今年在香港商业区的本地消费商场开设4至5间THANN零售门店，同时亦计划将THANN品牌打入中国内地，目标2016年内于华南地区开设首间THANN零售门店，有望于国内炙手可热的美容及保健领域分一杯羹。
米兰站早前于1.04港元水平配售旧股后，股价最新回落至0.79港元，跌幅约24%，相信与市场已消化卖盘消息有关。
目前该股市值重回约5.4亿港元附近，较壳价仍轻微低水，不过现时姚君达仍持有集团13%股权，估计未来进一步减持的机会很大。届时新买家一旦现身，料将掀起新一轮憧憬，现价入市仍具一定值博率。
港岛南区洋房尽享地理优势
除山顶地区，香港另一传统顶级豪宅地段，非港岛南区莫属。南区一向是香港最贵的豪宅地段之一，以洋房及低密度住宅为主，环境清幽宁静，住所私隐度高，因此吸引不少香港与内地官商名流聚居，包括马化腾、李宁、吴光正、李泽楷等，可见南区洋房备受超级富豪名人追捧。
港岛南区的洋房项目，由于供应不多，因此楼市升温会随大市上扬，但遇上跌市时，则具有极强的抗跌力。
随着豪宅市场气氛回勇，近年南区的洋房新盘亦趁势推出，如环角道南 1号洋房，去年以4.5亿港元沽出，实用面积5,154平方 ， 价约87,311港元。另外，Shouson Peak寿山村道9号屋，今年7月刚以3.88亿港元沽出，实用面积4,271平方 ， 价90,845元，创同区新高。
发展商提供多项优惠
由中国海外（00688.HK）发展、位于舂坎角的环角径2号，共提供7座洋房，已届现楼，四套房至五套房间隔，实用面积由3,457至4,198平方 ，花园面积由1,236至1,601平方 ，平台面积由915至1,216平方 ，设有天台、停车库（可停3辆车）等，住户可享无敌海景，客饭厅楼高4.5米，房间楼高亦达3.5米。
环角径2号自去年开售以来，共沽出3座洋房，包括3、5及7号洋房，售价由约2.2亿港元至3.03亿港元，平均 价约68,554港元。发展商提供多项优惠，包括9月底前入市可获2%折扣，外国买家可获买家印花税现金优惠（BSD Cash Benefit）11.75%，香港买家则可享从价印花税现金优惠（AVD Cash Benefit）8.5%，另90日内完成成交可获1.5%折扣。环角径2号尚余1、2、6及8号洋房，最高折扣后售价由2.06亿港元起， 价由57,315港元起，其中2号和8号洋房价格已包含豪华装修。
本港基建兴旺 义合控股看俏
去年12月在香港主板上市的本地建筑股义合控股（01662.HK），上市当日即高开，今年1月股价一度狂飙62.11%。集团截至今年3月底止年度收益7.04亿港元，按年升幅22%，纯利9,426.6万港元，按年增长9.6%，业务发展稳定，前景看好。
义合控股（01662.HK）为香港地基工程和隧道工程承建商，主要从事地基和隧道工程。地基工程包括预钻孔小型灌注桩、预钻孔灌注工字桩及冲击式工字桩，以及其他土木工程，例如地盘平整工程、道路及行人道工程等。至于隧道工程则包括顶管、手挖隧道及明挖回填隧道工程。
集团已获列入发展局项下认可公共工程承建商名册的四个类别，即海港工程（乙组）、水务工程、地盘平整及道路及渠务四类，以及认可专门承建商名册的土地打桩类别（第II组别）。
义合拥有各种机械及设备，当中若干机械由日本进口，方便为客户提供不同地基及其他土木工程服务，给予客户更大信心。集团与若干客户建立长期关系，业务发展更稳定。
行业处增长阶段
此外，坚持高安全及环境管理标准及严格质量控制亦是集团优势。义合符合多个质量管理、环境管理、能源管理及职业安全与健康管理体系ISO9001、ISO14001、ISO50001及OHSAS18001等认证要求。过去集团建筑地盘事故比率低于业界平均数。
根据市场研究公司IPSOS的资料，2009年至2014年期间，总承建商及分包商于香港建筑地盘施工的建筑工程总产值，其复合年增长率约为20.6%。在更多建筑项目推动下，预期至2017年建筑工程总产值可达2,995亿港元，复合年增长率有望进一步上升至24.4%，反映行业继续处于增长阶段。
IPSOS指出，香港地基工程领域的估计总产值由2009年约68亿港元增加至2014年约195亿港元，复合年增长率约23.5%，预期2015年至2017年复合年增长率约22.9%。香港土木工程领域的估计总产值由2009年约138亿港元增加至2014年约676亿港元，复合年增长率约37.4%，预期2015年至2017年复合年增长率约27.5%。
隧道产值增长五成
未来香港的地基行业将受惠住宅楼宇需求增长，以及新界东北新发展区和湾仔发展项目等工程带动。另外，香港隧道工程的估计总产值复合年增长率约49.7%，由 2009年约57亿港元增加至2014年约429亿港元。
行业发展趋势对集团有利，将受惠于由十大基建项目及住屋需求推动的公共基建开支，未来数年收入应有一定保证。
2015财年的资产及股本回报率分别为24.8%和62.0%，按年出现大幅改善，主要因认证建筑工程合约价值上升，推动纯利增加所致，获多家券商给予买入评级。
中国力鸿检验的机遇
「淘金先富卖铲人」这句说话出自「本港联汇之父」祈连活（John Greenwood）之口，意思是过去美国十九世纪淘金热的故事，真正淘金发达的人少之又少，但卖铁铲子都发达了，顺带一提当年发达的公司还有卖工作裤给矿工的Levi's。
今天分享的就是中国力鸿检验（01586.HK），公司主要业务是煤炭检测及检验服务，以收入计算是中国最大相关服务供应商，占有市场份额约18.9%。
集团在中国主要煤炭交易港口设立了8个服务中心，提供（1）检测服务：向客户提供煤炭质量保证，是集团主要收入来源；（2）鉴定服务：提供包括水尺计重及水尺计重见证等鉴定服务，以确定或验证煤炭数量，为第二大收入来源；（3）见证及辅助服务：通过观察客户交易方进行的检测及检验活动提供见证服务，以发现违规或异常事件。
煤炭以发热量（GAR）分级，以低中高等发热量即每千克4,200大卡、每千克5,000 大卡，及每千克5,800大卡来评级，价格有30%的差距，所以检测出来的质量直接影响煤矿收入。中国力鸿提供的服务成本极少，是以一个独立机构评定煤的质量，所以没有存货风险，只要煤炭市场还在，就需要检测服务，算是稳赚的行业。
检测服务需求回升
集团客户主要为煤炭开采商、煤炭分销商及从事用于发电的动力煤交易的电力公司，因此收入会受中国煤炭行业情况和煤炭价格所影响。虽然国家发改委在去产能的工作上已经做了很多工夫，但同时内地钢材及煤炭价格回升，或帮助相关企业转亏为盈。换句话说，这些检测服务的需求又回升了，生意上并不担心。
说完吸引的东西，也要说说需注意的地方。集团主要股东包括董事李向利（43.84%）、董事刘翊（8.89%）和李德新（5.93%），再加上中国重汽(000951,股吧)的持股（5.1%），合起来有64.76%。虽然中国重汽持有力鸿股票，但同时间股权不算很集中，会不会炒上后有一些暗手制造沽压？
该股招股价定在0.98港元，即市值约3.93亿港元，以发售价区间0.73港元至1.24港元的中间定价还留有利润给散户，超额认购35.12倍，所以回拨机制下公开发售有30%的股份可供分派，认购1手而获股票的人只有40%。不过认购8手才稳获1手，市场沽压相信会少一点，建议没有货的读者不要高追，如在招股价或以下可以考虑。这股票在煤价不断上升下生意不断，股价不用担心。
吉利受益中国汽车需求增
环球经济表现尚可，英国维持利率不变，消息刺激股票市场，美股再创收市新高，港股亦跟随造好，重上21,500点。内地上证指数亦重回3,000点以上，整体而言，股市表现良好。港股成交转趋活跃，证明投资者对后市有一定信心。笔者本周为读者介绍吉利汽车（00175.HK）。
吉利股价受上证指数影响，笔者留意到，最近三个月吉利股价稳步上扬，同时上证指数由2,800点回升至现时3,000点以上水平。吉利走势跑赢，上周五（7月15日）突破一年新高，以目前走势估计，笔者相信该股有机会升至5港元水平，各位可多加留意。
高盛重申「确信买入」
除了表现强势，吉利亦有数据及大行唱好支持。高盛报告指出，吉利6月总销量按年增长约41%，上半年总销量增约11%，主要受惠旗下EC7、远景及新车款吉利帝豪等受消费者欢迎，销量高于预期。由于吉利快将达到内地政府规定的二氧化碳减排目标，所以相关成本对集团毛利率的影响较同业轻微，预期毛利率有望由去年的21.9%改善至2018年的23.8%。
有见及此，高盛将吉利目标价由4.61港元上调至4.86港元，重申「确信买入」评级，今年预测市盈率及市账率分别为8.6倍及1.2倍，估值吸引，预期2015年至2018年的每股盈利复合年均增长率达35%。
除了大行好评外，国家统计局公布，今年6月份汽车产量211.3万辆，按年增8.1%；上半年汽车产量1,311.4万辆，按年增6%。新能源汽车方面，今年6月份产量6.6万辆，按年增88.6%；上半年产量28.5万辆，按年增88.7%。随着内地汽车产量和需求上升，肯定对吉利带来正面影响，有利股价向上。
特步靠明星效应食胡
资金流入港股，内地又公布经济增长符合预期，市场气氛好转。恒指创今年收市新高，五日累升1,095点。蓝筹股轮流炒，恒指或有力闯22,000点大关，还看全球央行推出更多经济刺激措施。
国家体育总局上周正式公布关于体育产业发展「十三五」规划，并定下五个目标，包括产业总量增长、产业体系完善、市场主体壮大、产业基础夯实及产业环境优化，体育用品股值得留意。
担任特步国际（01368.HK）品牌代言人超过十年的艺人谢霆锋，斥资2,250万港元，以每股4.5港元认购特步500万股新股，持股量约0.23%。认购价较50天平均4.07港元溢价10.56%，设一年禁售期。款项将用作特步的品牌产品开发，主要为谢霆锋相关的运动产品系列。
下半年集团将推出与后者有关的产品系列，相信新产品上市后会创造收益，并提升品牌曝光率。
特步主要从事体育用品（包括鞋履、服装及配饰）的设计、开发、制造、销售、市场推广及品牌管理，并主要以自有的特步品牌及其他授权品牌进行销售。集团拥有约7,000家零售店的分销网络，全面覆盖中国31个省份、自治区及直辖市，并透过其独家分销商管理其分销网络。
第四季订单高单位数增长
集团2016年第四季度订货会的功能性体育用品销售增加，带动销量及综合平均售价上升，同期订单金额较2015年录得高单位数升幅。集团通过赞助提升品牌知名度及培养全国青少年运动人口，成为将来产品客户群。4月份发布足球战略「锋芒计划」，并连续第五年赞助「特步中国大学生足球联赛」，及在全国范围内举办足球训练营。
除此之外，集团亦与3M合作运用于户外鞋履产品的轻盈保暖材料，为冬装消费者提供更高舒适度。持续优化产品组合，提升功能性跑步鞋履及服饰产品的销售。
今年首季，集团平均销售表现（按零售价值计算）录得中单位数增长。2015年集团收入录得10.8%的增长至52.95亿元人民币；毛利率上升1.4个百分点至42.2%；纯利上升30.3%至6.23亿元人民币，每股基本盈利28.97分人民币。
总结特步营运模式主要通过营销邀请体育明星、品牌意见领袖及特跑族会员，从三个层面向市场推广特步品牌。增加需求销售在业绩数据反映， 加上配合体育产业发展「十三五」规划 ，股价已升穿50天平均线，有机会重现升势。综合以上因素，笔者建议现价买入，目标价4.5港元。
