女性追求绝世好Bra 内衣股潜力无限

即使经济如何差，女性消费力依然强劲。就如名人章小蕙格言「饭可以不吃，衫不能不买」，现代女性无论经济独立与否，每月花费最多的还是衣物装身，连内衣也追求时尚。内衣市场处于起步的中国，随着女性消费力迅速提高，外国名牌内衣争相打入内地市场，令内衣市场热闹非常，多只内衣股近日也逆市突围，维珍妮(2199)、超盈(2111)值得留意。

过去几年，内地经济增速放缓，许多消费行业出现增速明显下降甚至倒退的情况，在零售业一片哀鸿遍野之中，女性消费「她经济」却成为难得的「绿洲」。以都市丽人(2298)与安莉芳(1388)过去的营收增长来看，可见从2011年开始，内地的经济增长放缓，但女人们花钱可是一点也没省。

不过，近日都市丽人与安莉芳均相继发盈警。都市丽人预计，今年上半年净利润同比下滑约35%至40%后，安莉芳控股预计今年上半年销售同比下跌18%，这并非意味女人们也开始节衣缩食，只是转投外国名牌内衣的怀抱而已。

　　外国品牌内衣杀入内地

从美国品牌维多利亚的秘密(Victoria'sSecret)将在中国开设第一家门店，意大利顶级奢侈内衣品牌LaPerla和德国黛安芬要增加门店数量，并将进军中国大城市以外的地区，希望从中国女士内衣市场分得一杯羹，可见中国女性内衣市场商机无限。根据MintelGroup的数据，中国女性内衣市场规模在5年内增长了1倍多，达到180亿美元。

作为内地内衣龙头的都市丽人，2013年收入也仅占市场份额的2.8%，但外国如美国、英国、日本等国家行业龙头的市场份额占有率都超过15%；相反，内衣海淘数量却惊人。维多利亚的秘密2015年才正式进入中国，但在此前，大量的中国消费者已经通过海外代购购买了维密品牌，反映走高端路线的内衣才是出路。

摩通升维珍妮目标价至14元

综观多只在港上市的内衣股，维珍妮值得留意。去年10月上市的维珍妮，为全球领先的贴身内衣公司，透过创新设计制造商(InnovativeDesignManu-facturer)业务模式，为全球品牌创作、设计并制造一系列的贴身内衣和功能性运动类产品。其合作品牌包括维多利亚的秘密（Victoria'sSecret）、CK、阿迪达斯、安德玛(UnderArmour)等。

截至3月底止，维珍妮去年全年多赚30.9%至4.42亿元。摩根大通最新报告指，维珍妮虽然受制产能，但其2016年度销售及纯利表现强劲，符合预期。该行估计，维珍妮2016至2018年度销售复合增长可达22%，比2014至2016年度复合增长16%高，主要受惠越南产能上升，并上调2017至2018年度每股盈利预测至54仙及77仙，以反映销售及研发成本下跌，目标价由13.5元升至14元，续予「增持」评级。

　　大和升超盈目标价至7元

另一只同样替人代工生产的超盈，也是只潜力股。该公司与不少国际知名品牌合作，包括Victoria'sSe-cret、Spanx、Wacoal、马莎等。大和报告指出，近期与超盈管理层会面，了解到该公司的运动服装销售增长动力持续，相信集团不再只是单纯的女性内衣物料制造商，而是主要专业运动服装的上游生产商，因此上调2016至18年收入预测6%至17%，并调升其每股盈测5%至15%，目标价由5.5元升至7元，重申评级「买入」。