股票交易清淡让这两家亚洲交易所均面临不利局面，但它们迄今都避免推出相互竞争的产品，在市场看来，这是明智之举。
在最近罗文才（Loh Boon Chye）担任新加坡交易所（Singapore Exchange）首席执行官满一周年之际，他本来可以强调该公司本身的股票跑赢大盘，或者该交易所与伦敦波罗的海交易所（Baltic Exchange）合并谈判的潜力。但一次技术故障导致交易暂停，酿成新加坡交易所史上最严重的交易中断。
相对于商业破坏性，此次故障在更大程度上令人尴尬。新加坡交易所的最大收入来源不再是现金股票交易，不过，与香港交易所（Hong Kong Exchange）一样，其主要职能仍是其最知名的业务。
然而，这两家交易所的竞争焦点，是成为亚洲尽可能多的资产类别以及市场领域的跨境交易的首选平台。
过去10年，在欧洲和美国，交易所纷纷合并，缔造规模更大的实体。但分析师们表示，民族自豪感可能会阻碍并购交易在亚洲出现，就像新加坡交易所5年前与澳大利亚证交所（Australian Securities Exchange）拟议的62亿美元合并案一样。
因此，新加坡交易所和港交所有两条主要增长途径：衍生品和其他资产类别。摩根大通（JPMorgan）东盟银行和交易所股票研究主管哈石瓦德汉默迪（Harsh Wardhan Modi）表示：“对这两家交易所来说，现在的关键是把握可能性的艺术。”
“在投资者不再向股票投入新的资金之际，很难重振现金交易额。剩下的是无机增长的方法，两家交易所都在研究符合战略合理性的选择。”
新加坡在铁矿石衍生品和指数期货方面取得了成功，特别是东京日经225指数（Nikkei 225）合约以及印度的Nifty指数。其拳头产品是唯一基于中国内地股票的离岸期货合约――新华富时中国A50（FTSE China A50）。
将波罗的海交易所收归旗下（谈判仍在继续）将令新加坡交易所获得货运衍生品，对于一个拥有全球最繁忙集装箱港口之一的国家而言，这是一个顺理成章的选择。此举也将标志着新加坡交易所首次拥有自己的指数。
罗文才在上月公布全年业绩时表示：“如果你把新加坡的地位视为一个全球金融中心……那么成为一个多资产交易所是非常切实和重要的。我们现在做的很多事情都会结出果实。”
港交所2012年以22亿美元收购伦敦金属交易所（London Metal Exchange），2014年开通了唯一交易内地股票的直接通道，现在正开发一系列汇率衍生品。港交所行政总裁李小加（Charles Li）表示，目标是成为目光投向中国的国际投资者的门户以及内地投资者的风险管理中心。
最近港交所也曾遭遇技术故障，伦敦金属交易所电子交易平台在亚洲交易时段中断4个小时，迫使交易员们忙于通过电话进行交易。
各交易商同意，这些交易所的方向是合理的，尤其是鉴于它们迄今避免了推出相互竞争的产品。
“挂牌一款新产品是一回事，”法国兴业银行(601166,股吧)（Société Générale）亚洲现金股票业务主管斯特凡纳卢瓦索（Stephane Loiseau）表示，“拥有足够大的流动性让其对投资者具有吸引力和高效率则是另一回事。”
“因此，香港看上去并未试图与新加坡展开正面竞争，而是在努力将自己推介为所有中国相关产品的主要门户。”
股票交易清淡对这两家交易所都不利。日前，新加坡公布，过去一年，来自股票和债券交易的收入下降2%，交易量持平，而来自衍生品的收入增长10%，交易活动增加14%。
今年上半年，全球交易额比2015年同期减少四分之一。交易额的大幅萎缩对港交所的影响较大。但相对于新加坡而言，香港拥有一项明显优势：其作为筹资中心的地位，去年，香港在这项指标上位居全球第一，首次公开发行（IPO）筹资总额近340亿美元。
根据Dealogic的数据，过去10年，新加坡交易所的IPO筹资总额大约是香港的十分之一。
译者/梁艳裳
