本文来自“证券市场周刊”，作者：王东岳
自2016年四季度以来，国内稀土产品价格出现全面上涨。有分析人士认为，本轮稀土涨价主要受生产配额、稀土收储以及打击稀土违规开采等供给端政策因素影响。伴随行业供给侧改革进程的不断深入，稀土涨价行情有望持续。
产品价格持续上涨
5月15日，南方稀土集团发布最新中重稀土单一氧化物挂牌价，氧化铕价格上涨2万元至62万元/吨，涨幅3.3%;氧化铽上涨10万元至350万元/吨，涨幅2.9%;氧化镥上涨10万元至510万元/吨，涨幅2.0%;氧化钇上涨1000元至2.1万元/吨，涨幅5.0%。
在此之前，北方稀土(600111,股吧)集团已发布第三次产品提价公告，继续上调镨钕类稀土产品价格。其中，镨钕氧化物上涨4000元至297000元/吨，涨幅1.37%;氧化镧上涨550元至15220元/吨，涨幅3.75%;氧化铈上涨340元至11670元/吨，涨幅3%。
根据兴业证券(601377,股吧)统计数据，截至5月15日，国内氧化铽、氧化镨、氧化钕及氧化镧等产品价格分别同比增长19.13%、13.08%、10.42%和6.67%。
受价格因素影响，稀土行业上市公司业绩出现反转。2017年一季度，北方稀土实现营业收入19.29亿元，同比增长142.94%;实现净利润7446万元，同比增长1018.7%;广晟有色(600259,股吧)、五矿稀土(000831,股吧)净利润分别为172万元和833万元，均实现同比扭亏为盈。
上述公司在财务报告中指出，2017年一季度，公司营业收入同比增加主要是由于稀土产品市场价格回升以及产品销量增加所致。
供给端收缩
有观点认为，供给端的快速收缩是导致本轮稀土价格上涨的直接原因。
自2011年以来，稀土行业供给严重过剩，贱卖问题突出，行业盈利水平持续下滑。
根据统计数据，2015年，稀土行业整体亏损6亿元，2016年1-10月整体亏损1.6亿。智研咨询披露的最新数据显示，2016年，中国稀土出口量约为4.67万吨，同比增长34.2%，但出口金额仅为3.42亿美元，同比下降8.4%。
有分析人士指出，“黑稀土”的大量存在是造成稀土行业产能过剩的重要原因。
2016年，中国稀土供给量约为16.8万吨，而国家稀土配额指标约为10.5万吨，以此计算，“黑稀土”产量接近6.3万吨，约占合法供给的60%。
2016年11月，工业和信息化部联合国土资源部、环境保护部、公安部等部门发文提出，自2016年12月至2017年4月在全国开展打击稀土违法违规行为专项行动。
此后，打击稀土违法违规专项行动在全国各地陆续推进。2017年5月9日，工业和信息化部原材料工业司(稀土办)组织召开稀有金属部际协调机制联络员会议，会议通报了打击稀土违法违规专项行动阶段工作进展情况。
根据会议纪要，自全国开展打击稀土违法违规行为专项行动以来，共有23个省(区)人民政府组织有关部门对辖区内稀土开采、冶炼分离、综合利用和贸易企业开展了全面核查，检查各类企业415家，查出61条违法违规线索，已依法处理23家，另有38家正在处理中。
期间，工业和信息化部会同有关部门组织新闻媒体和专家到广东、河北、河南、山东等省(区)稀土企业开展了现场核查，对发现的问题，已请地方尽快核实查处。
会议纪要显示，通过前期秩序整顿，稀土行业生产经营形势得到改善。2017年1-3月，稀土行业主营业务收入同比增长21%，利润同比增长29%。截至4月底，氧化镧、氧化钕、氧化铽等产品价格同比分别增长了35%、5%、31%。
与此同时，稀土收储持续进行对稀土价格形成有效支撑。
根据华创证券研究报告，自2016年12月13日至今，稀土行业国储招标已完成3轮，累计实现收储6400余吨。其中，2017年1月，第二轮国储招标收储2000吨，招标价格较前次总体上浮2%-8%。
3月28日，第三轮稀土国储招标落地。招标信息显示，本次国储招标总量约为3000吨，其中氧化钕招标价格约27万元/吨，数量220吨;氧化镝招标价格约125万元/吨，数量450吨;氧化铽招标价格约310万元/吨，数量178吨;氧化铕招标价格约50万元/吨，数量170吨。
统计数据显示，截至3月28日，国内氧化铕招标价格较2016年年底增长18.48%;氧化铽、氧化钕招标价格分别较2016年年底增长7.74%和5.51%。
有业内人士表示，回顾三次收储，收储量和收储价格均逐步提高，业内普遍感觉收储频次和规模有别于往年政策，呈现出频次高、规模小的特征，并且每次微幅溢价，此举有利于市场形成正面预期，有助于市场信心和景气的持续修复。
价格上涨有望持续
市场普遍认为，目前稀土行业整体秩序已经得到改善，产品价格有望持续上涨。
兴业证券在研究报告中指出，通过对开采、冶炼分离指标的进一步集中以及对黑稀土的高压打击，六大稀土集团的话语权正在不断增强，对于价格的控制能力将逐步展现。
华泰证券(601688,股吧)则认为，六大稀土集团100%的市场集中度，形成南北两大稀土价格联盟维护市场稳定，供给收缩需求稳增，收储助力历史存积库存消耗，稀土产业向上拐点已经形成。
从供给端来看，2016年10月，工信部印发《稀土行业发展规划(2016-2020 年)》(下称“发展规划”)。根据发展规划，到2020年，国内稀土矿开采量将控制在14万吨以下，年均增长量不得高于7.4%;矿山开采、冶炼分离及资源综合利用全部纳入六大集团管理，除六家大型稀土企业集团外，不再新增采矿权。
2017年4月13日，工信部发布《2017年第一批稀土生产总量控制计划的通知》(下称“控制计划”)。根据控制计划，2017年，国内稀土矿产品计划生产总量为52500吨。其中，轻稀土计划产量43550吨，中重稀土计划产量8950吨;同期，国内冶炼分离产品计划生产总量为50075吨。各省区配额无明显变化，开采指标直接由对应稀土集团获得。
与此同时，“黑稀土”打击有望趋于常态。2017年2月，商务部等7部门联合印发《关于推进重要产品信息化追溯体系建设的指导意见》提出，开展稀土企业追溯试点，建立稀土专用发票、稀土产品出口报关、企业经营档案等各项信息共享机制，以稀土矿产品、稀土冶炼分离产品为重点，以生产经营台账、产品包装标识等为主要内容，加快推进稀土产品追溯体系建设，实现全程可追溯。
5月9日，工信部在组织稀有金属部际协调机制联络员会议中指出，进一步加大协调配合力度，以问题为导向深入推进专项整顿工作，联合惩戒违法违规企业，追究不按整顿要求落实监管职责的相关单位及人员的责任;下一步，有关部门将组成督察组对相关省(区)开展督查。
从需求端来看，新应用的不断挖掘有望对稀土价格带来支撑。
根据国内稀土消费结构，目前中国约有35%-40%的稀土被用作永磁材料。稀土永磁材料不仅用于传统的家电、电动自行车、箱包扣等领域，也用于风力发电、新能源汽车、变频家电、节能电梯等新兴领域。
2017年1月23日，工信部联合发改委、科技部及财政部共同制定了《新材料产业发展指南》(下称“发展指南”)。根据发展指南，未来应加快新型高效半导体照明、稀土发光材料技术开发，突破非晶合金在稀土永磁节能电机中的应用关键技术，大力发展稀土永磁节能电机及配套稀土永磁材料。
民生证券在研究报告中指出，未来需求端应重点关注高端磁材。从高端稀土永磁材料需求结构来看，风力发电、新能源汽车、节能高效电机是高端永磁材料的三大增长点。其中，高端磁材在新能源汽车领域的应用值得重点关注。
此外，稀土在机动车尾气净化催化剂、催化燃烧、石油催化裂化等领域前景广阔。
根据民生证券研究报告，从行业发展来看，国内汽车尾气净化催化剂行业处于增长期，每年有五分之一的在用车需要更换催化器，市场前景巨大，需求急迫。
同时，稀土汽车尾气净化催化剂所用的稀土主要是以氧化铈、氧化镨和氧化镧的混合物为主，含稀土的汽车尾气净化催化剂价格低、热稳定性好、活性较高、使用寿命长，且具有抗铅中毒的特征，目前仍没有比稀土元素更适合做汽车尾气催化剂的，其被替代风险低。
有券商分析人士预计，未来稀土行业需求增速将稳定在6%以上，其中稀土磁材需求预期增速有望达到15%-20%。
智通加注：港股稀土概念股――中国稀土(00769)、五矿资源(01208)、新疆新鑫矿业(03833)、江西铜业股份(00358)等。（编辑：肖顺兰）
