本文来自“花卷财团”
近期关于央行加息的声音不绝于耳，我们喜欢关注这类的文章，因为加息了，钱变贵了，股市、楼市要跌了，我的钱包又要缩水了!
但实际上，央行加息相比商业银行降低“货币乘数”而言简直弱爆了!
我们知道衡量加息或者其他操作对市场影响的大小，关键是看这种货币工具对资金面有何影响，央行加息是这样影响市场的“央行上调基准利率企业和个人向银行借钱的成本增加市场的钱越来越贵”。
然而，假如商业银行降低“货币乘数”对市场资金面的影响将是立竿见影，而且影响更大。
货币政策是否收紧，关键是看两点：一是社会上的钱(包括银行存款)是否变少了?二是这些钱是不是变贵了?钱是多了还是少了，要用M2来衡量，M2称为广义货币，你可以把M2理解为在市场中所有钱的总和，它包括所有的现金、银行的活期以及定期存款。
如果钱少了，也会使钱变得更贵，举个例子，假如社会上只有一部4000元的苹果6s手机，社会也仅有4000元的人民币，那个时候4000元=一部苹果6s手机，假如钱变少了，市场中只有2000元，即2000元=一部苹果6s手机，是不是钱变贵了呢?
加息对市场的影响主要是第二点，即钱变贵，而M2减少不仅意味着钱变少而且钱更贵。
M2=基础货币×货币乘数
M2的大小由基础货币和货币乘数来定，基础货币是由央行来控制，货币乘数是由商业银行控制，受央行影响。1、下面是今年前4月央行基础货币投放情况，可以看出央行基础货币投放逐月减少，从1月份的307810.72亿减少到4月份的299463.62亿。也就是说在这种情况下，货币乘数如果也是变少，那么M2将会下降。
2、而货币乘数方面呢?3月份的货币乘数是5.29，4月份是5.33，虽然今年连续四个月上升，但是上升的空间已经接近极限，面临向下的拐点!
说到了这里，朋友们首先需要了解下什么货币乘数?
举个例子：A有100块钱存到银行1，收到A的钱后银行一般会拿去放贷赚取利息，这是银行活命的钱，但是银行1不会把这100块钱全部进行放贷，银行1需要留些钱预防A可能的提前支取，到时没钱就麻烦了。一般情况下银行1会留下20块钱(20块钱主要是存到央行的账户里保管)，然后把其余的80块钱贷给B。
在这个过程中，货币乘数=100÷20=5;即A在银行1的存款数除以银行预留的钱就是货币乘数。
但是问题来了，2016年3月1日起央行就有规定，商业银行的存款准备金为16.5%，意味着银行1如果收到100块的存款，最少要有16.5块存在央行的账户里，其余的83.5块才是可供它放贷的钱。
按照目前16.5%的存款准备金率算，货币乘数最高极限是100÷16.5=6.06。而目前已经达到了5.29倍，已经是相当高的水平。正常情况下，100块存款中，央行如果要求商业银行最低存款是16.5元的话，商业银行在央行的存款一般都会高于16.5，比如18元，而多出的18-16.5=1.5元叫做超额准备金。
如果是这样，货币乘数实际上只有100÷18=5.55倍，可见目前的5.29倍货币乘数已经是相当高的水平了。未来货币乘数可能面临拐点。
更要命的是，就目前的市场环境来说，货币乘数可能面临不得不降的地步。
为什么这么说呢?
央行自2016年开始实施MPA考核：
所谓MPA考核就是每季度末央妈都会安排他们的儿子(商业银行，如工、农、工、建、招等)进行一次考试，考试的主要内容是这些银行的是否达到规定指标(比如资本充足率、广义信贷、不良贷款率等)，然后给他们打分：90分的为A等生，奖励;60-90分的是B等生，合格;60以下的不及格。
如果不合格，将让你失去逆回逆、MLF操作(央行向银行借钱)的资格，或者给他们执行更高的借钱利率，其中非常重要的是一项考核是“广义信贷”这个指标。
广义信贷包括各项贷款、债券投资、银行购买基金等。说白了“广义信贷”就是银行向外“撒钱”的金额。
在没有进行MPA考核之前，银行的广义信贷一般都是偏高的，为了应付央行越来越严格的MPA大考，商业银行就需要主动降低广义信贷。
怎么降低广义信贷?上面已经说过了，广义信贷就是商业向外借钱的金额统计，比如上面的例子中：
A有100块钱存到银行1，银行1拿到100后拿出80元放贷，这80元就是属于广义信贷的项目，但是在央行越来严格的MPA考核后，银行收到A的100块钱后可能只能拿出75元去贷款(贷款数量越少越可能会达标)，剩下的25元放在央行的账户里作为备用金，那么货币乘数前后会是：
以前：货币乘数=100÷20=5
未来：货币乘数=100÷25=4
可见货币乘数降低了!最终导致M2(M2=基础货币×货币乘数)数量降低!
4月份M2环比下降
要知道在美国，美联储缩表的威力远比加息要大，往往会引发金融市场的动荡，因为缩表等于美联储收回美元，市场上的钱变少了!在中国，货币乘数降低也一样，社会上的钱将会变少，同时钱越来越贵，是股市、楼市、债市的长期最大利空!（编辑：肖顺兰）
