本文来自“老虎财经”
近期，雨润集团再次爆出辽宁20多个项目停产，个别在建项目已经停止。曾经与双汇并称中国肉制品市场两大巨头的雨润集团，如今却在困在经营不善的凄风苦雨中，艰难度日。
据媒体实地探查，雨润除位于沈阳的福润肉类加工公司仍在正常生产之外，公司在辽宁20多个的肉类加工项目基本停产。不过，这家唯一开工的工厂产能利用率也严重不足，工厂年设计生产能力300万头，而目前每天屠宰生猪八九百头，年化计算，也仅能生产30万头左右，不足设计能力的十分之一。
曾经的肉制品行业巨头，最终却落得如此下场，有人指责雨润是圈地套利，并非用心做实业，政府不补贴就做不下去了。也有人认为雨润的败局始于经营多元化，规模扩张过快。导致持续盈利能力不强，从而资金链断裂。或许，这两种说法都有道理。
非理性扩张
雨润集团靠并购起家，凭借收购南京罐头厂快速扩张业务，不过，也因为过度无序的扩张倒下，可谓成也萧何败萧何。
1996年，雨润以零对价并购南京罐头厂，并无偿获得了生产用地、厂房与大量经验丰富的技术与管理人员，雨润的扩张模式也由此开始。
1997 年，公司收购了江苏东海肉联厂通过延伸上游产业链，拉开了低成本扩张的序幕。2003 年，公司成功收购哈尔滨肉联厂，从而引进大众肉联品牌。
多次并购令雨润迅速扩张，并于2005年成功登陆资本市场。然而过去的经验并不能指导未来的发展。
雨润仿佛迷失在过去的成功之中，不仅在肉制品行业展开并购，还把触角伸向了地产、旅游和物流等产业。
2002年，雨润收购南京河西地产综合开发公司，正式进军房地产。2005年，雨润收购重组南京中央商场(600280,股吧)，进一步探索文化商业综合体模式。
如果说上游养殖及物流的建设，是属于肉制品产业链的整合，那么进军房地产，则与原来的行业并无关联。
一般而言，采取多元化经营的企业，均是考虑到战略性资源可以共享，比从事单一行业具有更多的优势，如技术、资源、品牌与人才的共享。
事物总有两面性，多元化经营也有弊端。企业的资源是有限的，抽出资金发展新产业，原本的主营业务则得不到足够的资金支持。此外，多元化经营也容易造成公司主次发展目标不明，导致发展方向混乱，并在管理上带来混乱。
雨润的多元化经营并未取得成功，自2010年开始，雨润旗下地产、旅游、物流等业务便频频爆出危机。在海南，计划总投资35亿元的旅游度假区，早已处于停工状态。
事实上，雨润的多元化扩张一直依赖主业输血，而肉制品业务很多利润又直接来源于政府补贴。而产业扩张初期，地方政府为了扶持农产品(000061,股吧)加工厂，会在政策及补贴方面提供优惠。一旦停止政府停止输血，多元化的经营便难以持续。
圈地套利
除了多元化扩张，雨润集团享受政府补贴，低价买土地和国资也颇具争议。如果说雨润的多元化扩张是非理性的，那么在肉制品行业的扩张，则是为了攫取实实在在的利润。
事实上，雨润为肉制品巨头，许诺大量投资三四线地区是非常具有吸引力的。而地方政府为了招商引资，低价提供大量土地、打折出售国有资产，另外提供大量补贴。
以雨润2011年在辽宁黑山县的投资为例。雨润向黑山县政府购买土地，县政府收到土地款10日后，以财政补贴的方式奖励给雨润。同时，政府将协助雨润向上争取农业产业化扶持资金4000万元，协助新工厂落实5000万元贷款的财政贴息资金。
根据双方协议显示，此项目共占地194亩，也就是说，雨润一分钱没花，就获得了194亩土地使用权，后续经营也将收获政府巨额补贴。
据媒体统计，雨润在辽宁十余个城市陆续投资近30个肉类制品以及横纵向延伸项目。总计占地约7000亩，计划总投资250亿元左右。
实际上，雨润对获取政府补贴并不避讳，在上市公司财报中，雨润也将“政府补贴和负面商誉收入”列为重要的利润来源。
商誉是并购过程中高于市场公允价值的部分，相反，负面商誉便是低于市场公允价值的部分。也就是说，雨润从政府手中购买国有企业，到手后重新按照市场公允价值评估，然后把增值部分作为利润入账。
在发展的初期，利用政府的补贴款和负面商誉有助于雨润迅速发展壮大。然而，雨润却将其当成了常规的盈利模式。
然而，扩张的速度过于迅速，同时也因为多元化经营占用资金，雨润在各地的项目往往进展缓慢，因而补贴模式也难以为继。
随着2015年3月，雨润创始人祝义才被纪委带走监视居住，偌大的集团陷入分崩离析。如今，辽宁20多项目的停止建设，说明雨润的主业肉制品行业也只是勉强维持生计。庞大的集团已然倒下，旗下上市公司雨润食品也仅有19.87亿的市值。
或许雨润留下的，更多的是对后人的警示。多元化扩张不能不着边际，应该建立在充分利用公司自身资源的基础上，而不是羡慕哪个行业挣钱就立马进入。政府的补贴虽然有助于公司发展，却不是长久之计，必须寻找到稳定有效的盈利模式，建立自身竞争力的护城河。（编辑：肖顺兰）
