前几日网上疯传一个“工人回收啤酒徒手灌酒”的视频，视频中工人用回收来的啤酒罐徒手罐装啤酒，画面令人作呕，而视频中的啤酒罐像极了知名品牌百威，由此引发市场哗然。
庆幸的是，百威很快就通过公告澄清，称视频片段是来自假酒厂，并强调自家的啤酒从来不会交予第三方生产、分装。
及时的澄清让虽然让许多消费者翻涌的胃好受了一些，但也由此引发了一个思考，随着技术的进步，现在想要模仿出一个如假包换的进口啤酒似乎早已不是什么难事，假货的冲击，加上近几年来越来越多的海外啤酒品牌涌入中国市场，过去代表着高端、质量、品味的进口啤酒似乎也出现了烂大街的现象，那么进口啤酒的光环是不是在逐渐褪下呢？如果是的话，这会是国产啤酒的一个机会吗？
进口啤酒消费热情衰退
进口啤酒光环是否在减弱？对于投资客来说，自然是要用数据说话，先来看看2016年的进口啤酒数据：
根据官方公布的2016年数据显示，2016全年进口啤酒总量64.64万千升，同比增长约20%，金额约为44亿，同比增长23.3%。就单从这几个数字来看，给人的感觉就是，进口啤酒依旧很畅销，20%以上的增速比起很多行业来说都是很高的数字，换做投资收益来看，年化20%也非常可观。
但对比进口啤酒过去几年的增长来看，2016的增速其实是排在倒数的，下图为2008年至2015年进口啤酒的增幅与增速走势图，可以看到进口啤酒的增速从2014年起就开始走弱，而如果加入2016年20%的增长，整体下滑趋势是十分明显的。
再来看看2017年最新的情况，根据海关总署数据显示，2017年1-4月我国进口啤酒17.37万升，同比增长11.2%，这个数字已经大幅低于去年的整体增速。
更值得注意的是，4月份的进口啤酒甚至出现了负增长，同比下降0.7%！
要知道夏季往往是啤酒一年中的销售旺季， 4月份许多地区的天气已经逐渐向高温切换，可进口啤酒销量却不增反降，并出现负增长，由此可见与前几年相比，国内消费者对进口啤酒的消费热情确实有所褪去。
国产啤酒最艰难的时候或许已经过去
第一个问题解决完了，再来看看第二个问题，这会不会是国产啤酒的一个机会？
首先来看看国产啤酒这几年的过着什么样的日子：
上图是2004-2016年全国啤酒产量数据，在2004-2013年间社会的主力消费人群大部分集中在60后、70后这一代人，对于他们来说对比起拥有上千年历史老气横秋的白酒，当时刚在中国市场崭露头角的啤酒无疑是极具新鲜感的。
可是任何一件商品都会有天花板，可以看到虽然在这几年的时间里均保持着正增长，但增速却在几轮周期过后不断下滑。
与此同时人们突然发现有这么一类啤酒，与国产啤酒相比进口啤酒的酒香更加浓郁，当中还混杂着麦香和啤酒花(600090,股吧)香，入口之后口感更加醇厚，没有印象中清淡爽口的感觉，反而略带苦涩，但就是这苦涩却唤醒了沉睡已久的味蕾，让人欲罢不能。
加上随着收入渐长的消费能力和越来越便利的消费渠道，人们发现似乎喝这种高端啤酒并不是什么难事。在新一轮的消费升级带动下，许多消费者开始摒弃国产啤酒，转头进口啤酒的怀抱。而啤酒市场在中国的总量已经基本饱和，存量中又被进口啤酒瓜分掉一大块肉，国产啤酒便在2014年后首次进入负增长。
因此与其说是进口啤酒挤压了国产啤酒的市场份额，倒不如说是国产啤酒倒在了这轮消费升级的风口之下。
龙头企业呈现复苏迹象
好了，在知道国产啤酒这几年过得很惨之后，那么这苦日子是否熬到头了呢？
刚刚上文也说了，进口啤酒这几年的增速也下来了，说明消费者对它的热情有所衰退，如果中国人整体对啤酒的饮酒量没有提升的话，似乎进口啤酒离它的天花板也不远了。这就意味着国产啤酒最坏的日子已经过去了。
对于这点，还是先从数据出发：
根据2017年一季度的产量数据，1-3月累计产量973.6万升，同比下降0.9%，整体上来看似乎并没有明显的起色，但行业里的几个龙头一季度的业绩却能说明一些问题。下图为A股中几支主要啤酒股一季度的业绩表现，可以看到在净利润上今年一季度已经出现了明显的回暖。
而港股中的华润啤酒（00291）没有披露一季度数据，但据智通财经了解，在5月25日的股东周年大会上，公司投资者关系总监透露公司首季销量与嘉士伯、百威、青岛等品牌相若，且盈利增长要快于营业额增长，如此看来华润啤酒今年一季度数据也不会差到哪里去。从数据上看，国内几个较知名的啤酒厂都出现了复苏的迹象。
国产啤酒的高端之路
而从战略角度上，国内啤酒厂对于消费升级这件事虽然反应迟钝，但都做出了亡羊补牢的举动，比如华润和青啤旗下也都推出了精酿、黑啤等高端系列产品，其售价也并不比一些进口啤酒来得便宜。
另一方面，进口啤酒近几年增速的快速下滑，说明高端啤酒的竞争压力越来越大，而这些压力其实也不全部来自于进口啤酒，国产啤酒的高端产品也起到了很大的因素，进口啤酒迫于竞争压力越来越亲民，国产啤酒看上高端市场越走越高端，这也是目前行业内的一个趋势。
机会在哪里？
总结下上文的观点，中国整个啤酒行业已经基本饱和，因此机会只能出现在存量的竞争中，这是高端啤酒与低端啤酒的竞争。很显然，在消费升级的风口下高端产品更占据优势，因此投资机会也出现在这里，对于这几家啤酒上市公司来说收购或许是较为直接有效的方法，这里的收购可以是对外也可以是对内。而从收购这点上来看，华润啤酒（00291）的机会将更大，这可以从以下几点分析：
1. 对外收购不难理解，酿酒这门工艺看似门槛不高，但酿的好不好天差地别，这需要岁月的积累，而啤酒起源西方，直接收购一个高端啤酒品牌是最直接的方法，华润啤酒（00291）此前就有意向收购萨博米勒（SAB Miller）旗下中欧啤酒品牌，但最后没能抢过日本的朝日啤酒，可见在收购高端啤酒上华润一直是蠢蠢欲动的。
2. 对内收购指的是国内这几家龙头之间的整合，目前中国啤酒行业的竞争格局是地域性非常明显，价格战十分激烈，龙头之间的整合可以减少市场上的价格摩擦，专注于发展高端产品。而今年年初市场上就有传出朝日啤酒打算出售青岛啤酒20%股权的说法，华润在今年业绩会上对于收购青啤也并不排斥。
3. 从华润啤酒的成长史上就可以发现，公司喜欢使用并购的手段进行扩张自1994年成立以来，先后并购了钱江啤酒、雪地啤酒、清源啤酒、银燕啤酒等地方性啤酒企业，通过不断整合成为国内最大的啤酒商之一，在去年又将雪花完全纳入自己麾下。
而母公司华润集团也足够财大气粗，公司在今年业绩会上就有表示，母公司目前给到的贷款额度有100个亿，加上公司2015年偿还了大量的长期贷款，从以往的借款额度上看，银行端应该还能提供至少100亿以上的资金，弹药十分充足。
结语
回到文章的开头，假百威事件，加上此前德啤也被曝光有不同程度的农药残留物，再看看日渐衰落的进口数据，进口啤酒真的还是一门好生意吗？而进口啤酒这座五指山一旦松动，被压得喘不上气的国产啤酒会不翻身，痛打一下落水狗？
