油价偏软以至人民币短线升值，都将利好内地三家航空公司未来的经营情况。从三大航空公司的美元债务上看，人民币相对美元升值对南方航空（1055.HK）的财政状况最有利。从东方航空（670.HK）及中国国航（753.HK）的去年大幅减少手上美元债务的做法上，可以看到它们本身也是认为人民币未来走势应该是利淡的，惟国际金融形势变化迅速，今次这一波人民币升值确是市场意料之外。
最近令市场看不透的商品必定是原油价格。一个笔者很原意相信的就是股神巴菲特买股的启示，记得当年他买入中石油，并在相对高位尽沽，此后中石油再也回不去当年巴菲特卖出价位。因此，笔者相信巴菲特对油价有一定认识及准确度。
至于巴菲特今年最新买入股份就是美国的航空股。虽然并非直接与油价有关，但可以看作油价未来即使回升，也不会升至一个会影响航空公司营运成本的水准，所以中长线油价确实未必有能力大升。因此，要作油价操作短线仍是博超卖是博反弹，将油价视为区间操作胜算较大。
另一国际经济形势最新变化，就是人民币升值。人民币升值的原因众说纷纭，有一指因为中国外汇交易中心正考虑调整中间价报价机制，将在中间价报价中加入"逆周期因数"，适度对冲市场情绪，缓解外汇市场可能的羊群效应。也有指今次是因为内银需要为半年结短线推高市场对人民币资金需求。
上周五，美国公布5月非农数据。新增职位13.8万个，低于预期18.2万个；失业率降至4.3%，好于预期的4.4%。在非农数据公布后，美元进一步走弱，美元指数急跌至96.6，创今年新低。从走势图看，美元在今年1月见顶，此后便在反覆偏软。看来即使美联储未来加息步伐如何，市场都不认为会有太大惊喜出现。那么在美元偏弱的情况下，人民币短中线升值便可望更加有力及可维持。
基于油价区间波动、及人民币短线升值的看法下，本港上市的内地航空股似乎短暂迎来一个小阳春。翻查三大航空股的美元负债。南方航空截至2016年底，集团外币金融负债合计495.2亿人民币，其中美元负债 428.77亿人民币，占比达86.5%，按年增加1.5个百分点。
东方航空截至2016年底，带息债务共1177.7亿人民币，其中美元负债占比44.9%，按年减少39个百分点。中国国航截至2016年底，带息债务共1062亿人民币，其中美元负债占比49.12%，按年减少32个百分点。东航及国航减少持有美债，相信它们本身也是看淡人民币走势。
另一利好未来航空股的因素，便是未来实际的混改政策。中国国航控股股东中航集团将着手启动航空货运物流混合所有制改革。东方航空2015年引入美国达美航空成为战略投资者；2016年再引入携程。东航集团旗下东航物流又正考虑引入联想、普洛斯、德邦和绿地等公司。南方航空母公司南方集团则正将财务公司、融资租赁公司等金融类股权与资本控股公司进行整合，实现一体化管理。
