文章来自“雪球”，作者“鹏华基金鹏友会”。
年初以来，港股涨幅一浪高过一浪，恒生指数已累计上涨超17%。这其中，汹涌的南下资金潮功不可没。数据显示，自2014年开通以来，港股通累计资金流入已经突破5000亿元。
从股价涨幅来看，港股通指数持续跑赢恒生和恒生国企指数，反映出市场对相关标的关注度之高。
来自高盛的研究报告显示，欧美主动型基金在香港市场的投资从2015年以来逐渐转为被动型ETF投资，总体上呈现资金净流出状态，但港股市场整体却呈现资金净流入，其中南下资金起到了至关重要的作用。
高盛预计，2017年南下资金规模可能将达到3700亿元人民币，较去年增长70%。
如此大规模的资金量，对于任何一个关注港股的投资者，无论是机构还是个人，无论来自海外还是内地，都越来越难以忽视。
值得注意的是，今年3月17日，港交所网站开始披露全部港股通标的每日持股记录，为全方位了解南下资金动向提供了重要渠道。
那么，南下资金究竟买入了哪些港股通标的，他们的操作风格又有什么特点呢?小编这次就为大家整理了港交所最新披露的数据，一起来看看南下资金的“真面目”吧。(以下数据均来自港交所网站，截止日期20170602)
总体情况
先来看看总体持股情况：目前南下资金已经对港股通标的实现了全覆盖，平均持仓比例为3.68%，较持股记录开始公布时(3月17日)3.38%有小幅上升。目前，港股通已经在109家港股上市公司中持有5%以上的股份。
持股之最
究竟哪只港股通标的最受内地资金青睐呢?从持股比例来看，占比最高的是神舟控股，比例高达41.14%，接近半壁江山。而从持股量和持有市值来看，最高的均是建设银行，达到626亿，这可不是一笔小数目，相当于12%的南下资金都买了建设银行。
三大猜想
我们通常认为，目前通过港股通南下的资金多来自机构投资者，其风格往往更偏向于那些高股息、低估值的大公司，但事实真的如此吗?
猜想1：港股通偏爱大公司?
不明显。从持股占比来看，港股通在配置中对公司的市值似乎没有明显的偏好。对于100亿以上市值的公司，港股通持股比例非常接近，但对比较小的公司(市值小于100亿)，港股通则进行了一定程度的回避。
猜想2：港股通偏爱高股息?
No!与我们通常的印象不同，南下资金没有对高股息个股体现出明显的偏爱，反倒是对股息率在3%以下的个股，配置比率最高(4.09%)，可见南下资金也非常看重资本利得对于收益的贡献，股息率并非唯一考虑标准。
猜想3：港股通偏爱低估值?
Yes!在这一点上，港股通的风格完全符合猜想，对于市盈率较低的个股给予了更高的配置比例。
由此可见，南下资金并非只认高股息、低估值的大公司，而是根据实际情况进行针对性的配置。
解决了三大猜想，小伙伴们或许更想知道，对于这波年初以来的港股行情，南下资金是否抓住了呢?让我们从行业角度来看待这个问题。
按照港股通十大活跃股的数据，南下资金似乎更偏爱以银行为代表的金融股，建设银行、工商银行等大银行从持有市值来看的确是港股通的重点配置标的，但是，如果看配置比例的话，事情就没有这么简单了。
我们根据港股十一大行业统计了南下资金的持股占比及持股个数，发现港股通中金融业的配置比例仅属平均水平。从持股比例来看，港股通对于以腾讯为首的资讯科技业最为青睐，比例5.31%，持有以万科为首的地产建筑业股票的数量最多，达到77只。
值得注意的是，以上两个行业今年以来涨幅位居前二――资讯科技业34.57%，地产建筑业26.90%，均明显超越恒生指数今年以来17.83%的涨幅，表现不负众望。
随着南下资金的不断流入，港股通在香港市场上的话语权正在变得越来越强，同时，其投资风格并不局限于那些高股息、低市值的“大笨象”们，对于看好的行业部分资金敢于进行超配，并且取得了不错的成绩。港股通正在成为A股资金海外配置的重要渠道，而你，还忍心继续观望吗?（编辑：何鹏程）
