根据6月9日路透社的消息，全球最大的猪肉食品加工企业万洲国际（00288）目前正在美国和欧洲市场上寻找合适的牛肉及家禽肉资产，很显然，做惯了猪肉生意的万洲打算进军其他肉类市场，通过并购的方式进一步丰富公司产品线。
另一方面，万洲国际（00288）自今年1月份以来上涨约26%，近期股价更是创下了在港股上市以来的新高7.59港币，市值达到1074亿港币，那么这家坐拥着世界最大猪肉消费市场的“猪肉帝国”是否具有投资机会呢？
鼎晖再次减持，股价确是上涨
先从万洲国际今年5月21日的一份配售公告看起，公告中披露万洲国际股东之一鼎晖投资（CDH）通过配售的形式减持所持有的万洲国际股份，配售价格为6.55港元，较前一个交易日6.75港币的收盘价，折让约3%，鼎晖对万洲国际的持股比例也从9.27%直线下降至3.24%，似乎完全退出万洲已成定局。
值得注意的是，鼎晖对万洲国际的减持也早已不是一天两天的事，据智通财经了解查阅港交所相关资料，鼎晖在过去几年中对万洲做了大大小小数次减持，像再去年的8月25日和10月28日，鼎晖都曾以如法炮制的配售行为对万洲进行减持，而受这两次减持因素影响，万洲当天的股价都有不同程度的下跌（8月25日收跌4.15%，10月28日收跌8.25%）。
大股东折价减持本对股价是不利因素，但反观这一次，自5月21日的减持消息出来后，万洲却是出现了一波明显的上涨趋势。
一场改制留下的祸根
万洲国际是A股双汇发展(000895,股吧)（000895）的控股股东这点相信大家清楚，而故事就与当年双汇尴尬的改制和后来一波三折的上市之路有关。
据智通财经了解，双汇在2006年的改制过程中对引入的投资者有两个要求，一是必须是外资投资者，二是必须是财务投资者，而最后的结果大家都很清楚，由高盛和鼎晖共同成立的罗特克斯以当时最高的20亿报价，顺利的成为了双汇的股东，但这次成功入驻究竟是否像想象中的那般美好就未尝可知了。
对于鼎晖来说，算上今年已经在双汇身上耗去了11年光阴，作为一名财务投资者，长时间不能变现退出无疑是痛苦的，而更痛苦的是在这个过程中还要经受一次又一次从希望到失望的煎熬。
IPO几经周折，鼎晖11年套现之路终将走完
回顾鼎晖这10余年的退出之路，就好像是一艘急于靠岸的小船，一次次尝试靠岸，却都不能成功。
首次触礁：据智通财经了解，鼎晖和高盛最早打的是双汇旗下“未上市资产”的主意，通过境外公司收购双汇的“未上市资产”并促成双汇整体上市，退出计划也就定在3年左右，也就是2009-2010年。但事与愿违的是，双汇的公众股东却偏偏出来打碎了这个美梦，公众股东的否决让鼎晖的第一次退出计划触礁了。
再次搁浅：2011年瘦肉精事件爆发，原本业绩颇佳的双汇当年的营业利润下降了60.85%，做好的上市计划又不得不延后处理，而此时要面对的另一个问题是，双汇发展作为万州国际底下的主要资产已经在国内A股上市，香港以红筹模式上市，必须收购新的资产。于是就有了业内“蛇吞象”的经典收购案例，以71亿美元的代价收购美国最大猪肉生产商史密斯菲尔德。
遭遇冷落：而收购完成后，IPO已经不止是鼎晖和高盛所迫切的一件事了，“蛇吞象”的结果就是令万洲背上了巨额负债，而化解负债最好的方法就是通过IPO的股权融资，但此时的鼎晖已经在万洲中渡过了8年的光阴，谁都知道上市之后必将迎来一大波的减持压力，加上万洲的ipo资金主要用于偿还负债，对于自身业务没有多大改善，因此2014年4月原本被誉为全球最大的IPO计划却因投资人认购不足被迫终止。这是万洲IPO之路的第三次受阻了。
之后的事情就是，万州不得不放下身段，以6.2港元/股的价格在2014年8月重新冲击IPO，而最终24亿美元的募集款也与拟定融资额29-42亿美元有一定的差距。
股价上也确实如投资人所想的那样，折服多年的鼎晖在万洲上市之后就没有停止过减持计划，大额资金的减持压力下，万洲上市后股价一直不理想。
这样就不难理解为何在5月21号鼎晖减持后，万洲的股价反而找到了上涨的方向，在港交所的规定下，持股比例不足5%的股东减持无需披露，鼎晖在5月21日减持过后持股比例不足5%，未来什么时候还会减持就不是能通过公开披露信息所能知道的了，因此这次的减持基本可以视为鼎晖离场的信号，多年以来压在万洲国际头上的减持阴云终于是消散了。
结语
那么没有了减持压力的万洲是否是个好的投资标的呢？
首先从估值上来看万洲国际目前市盈率13.3倍，市净率2.18倍，先来与国内企业做个对比，比如A股龙大肉食(002726,股吧)目前PE 32倍，PB 4.5倍，双汇发展PE 18倍，PB 4.9倍，雏鹰农牧(002477,股吧)（002477）PE 16倍，PB 2.7倍。
而由于万洲是目前国内最大的猪肉生产商，依照港股的投资逻辑，龙头企业的估值应该高于小企业，因此在国内市场万洲目前的估值是偏低的。
再来看看国外市场，对标的企业荷美尔食品（HORMEL FOODS）目前估值20.7倍，PB3.9倍，因此不论是境内外市场，万洲目前的估值都具备吸引力，多年的减持压力如今又即将远去，万洲的股价或许是时候启动了。
