编者按：在迎来上市后的首个解禁日后，美图公司（01357）以大跌开盘，其早盘收盘跌幅为6.15%，收盘价为8.54港元（以下等同）。盘中最高的跌幅为8.57%，主力净流出千万元。
8.54元的价格，较之2016年12月15日上市首日收盘价的8.52元已经相差无几，但较之3月20日最高点的23.05元，仅相当于彼时近1/4的价格，已算是深度腰斩。
在过去的半年时间里，从上市之初的低迷，再至3月7日被纳入港股通标的后的备受追捧，用10个交易日实现近300%的涨幅，再到股东子女大幅度减持，后至用两个多月的时间跌回原点，有人获利离场，但更多资金被深度套牢，如同一部华丽的《华尔街之狼》电影。
关于美图的评价，在网上分成两个极端，有人将其与估值350亿美的SNAP相对标，有人认为长期亏损的美图没有买入价值。
美图值不值得买？我们无法判断。作为借鉴，智通财经于3月21日发表了名为《我已经不看好现在的美图股价》的文章，提醒投资人其间蕴育的风险。值得注意的是，文章发表的前一日即3月20日即是美图公司半年的股价最高价日，此后美图一路下行，最终回到6月前历史的原点。
今天，我们旧文重读，再次刊登《我已经不看好现在的美图股价》一文，资以读者历史的镜鉴。
昨日的波动已经让不少内地过江龙清醒，你买了港股，不管任何公司，任何时候，都得时时谨慎股价巨幅波动的心理准备。好在昨日的成交回报出来后我们发现，外资大行的席位成了标准的“接盘侠”。无论是沪港通的中投信息也好，深港通的创盈服务也罢，昨日都在出货，看得出，内地短线高手们已经开始有条不紊的减持美图股票。不出意外的预估，内地持仓大货者普遍成本在10.00以下。
要说互联网公司的估值挖掘，最明显的应该是美国上市的微博（WB-US）股票。不管怎么说，目前内容流量商业化最好的平台微博，其股价当初在10美刀以下是横盘调整了整整2年，后来才开始逐渐清晰其商业模式，其股价上涨的成长过程也只用了一年的时间，58美元的股价是不是历史高位不得而知，反正如今的微博也是靠业绩说话：
2016年11月22日，微博发布2016年第三季度财报。截止第三季度，微博月活跃用户为2.97亿，同比增长34%，创下2016年最大增幅。三季度微博总营收达11.8亿元，同比增长49%，净利润同比增长156%，远超华尔街分析师预期，至今市值过百亿美元。可是美图呢?业绩还没有见到一毛钱，上市才3个月市值就已经炒高到900亿港元。
香港的美图公司招股书披露，截至2016年6月30日，美图实际累计亏损达11亿元人民币。至于2017年到底有没有赚大钱，恐怕900亿港元的市值就显得荒唐了。看看最近在美国上市的社交网站Snapchat的负面情绪（股价从29美元到20美元只要4天），你可以感受到激情过后的冷水吗？
我们可以参考最近JP Morgan的首席分析师介绍投资科技类股票的经验：
1、买卖科技类公司股票，不要按照估值投资，科技类公司属于典型趋势型投资品种，通常都是估值越高，股价越高，估值越低，股价越低。换句话说，股价趋势扭转下跌前，一定仍显“便宜”，而股价触底前，很可能还显得“小贵”。
2、利润率或许成为先行指标，科技类公司享有高PE，多是由于高利润率以及由此带来的现金流，一旦利润率下降，PE也会走低，股价..........
3、不要轻信公司公告的经营情况。在高景气周期到来前，公司自己不会承认订单已经翻番等等，但当景气周期已经结束时，公司也不会承认客户已经取消订单。换句话说，你最需要留意应该是公司客户的情况。
4、每当你听到公司说“这一次我们的库存控制得很好”，或者“我们的大客户虽然流失，但是这一次对我们没有特别大的影响”，你要留心，不要轻信“这一次”“会不一样”，人性没变，这一次也一样。
5、科技类公司的高管层通常更加乐观，理由简单，这些人往往都是公司的创始人，不仅身家性命全系于此，更是将公司视如己出，想想你的母亲在外人前都是怎样夸奖你的!
6、绝不可能在一两个季度内恢复元气，如果一家科技类公司遇到较大麻烦，业务要调整几个季度，如果股价重挫，更糟。7、如果一家公司推出了一项真正具有划时代意义的产品，其潜力通常被低估(最终增长比一致预期要高出很多)，想想iPod, 黑莓手机。
不得不承认一点，内地资金对香港上市股票的疯炒，正在按照港股A股化思维：T+0交易，没有涨跌停板，不会中途停牌等等港股交易的优势，吸引大量的内地大散户进场博弈美图股价。普通投资者参与此类股票高位投机，风险相当巨大。股价一天波动40%对香港市场来说习以为常，但对大市值公司就比较罕见，说明什么?只能说明炒高的股价是撑不住的，话又说回来，靠什么支撑呢?
从今天的港股通成交数据分析我们可以看出，美图全天在沪港通买卖额成交4.79亿，深港通买卖额成交2.94亿，两个渠道加起来成交了7.73亿港元。而美图自身全天成交总额是20亿港元，也就是说，超过三分之一的大额成交都来自内地A股账户，变成了一只名副其实的“港A股”。
沪港通十大成交活跃股（03.21）：
深港通十大成交活跃股（03.21）：
大成交带来的肯定是大交易，大交易带动大波动，可以成就现阶段的美图股票成为香港程序化交易的最佳首选，这在港股的10档实时行情的买卖盘口看得非常明显。资金博弈的最终目的也是为了赚钱，所以现阶段的美图股价根本就别去谈什么价值，只能按照内地老A的思路炒趋势，是人是鬼天知道，大浪过后，少不了一地鸡毛!
你不要不信这个邪，看看今日美图的港股通成交明细，就可以想象内地资金到港有多勇敢。3月21日沪港通十大成交活跃股，美图排列第二，买入2.68亿卖出2.1亿，也就是说净买入5000万港元;深港通十大成交活跃股美图当仁不让占据榜首，买入2.08亿，卖出8600万，当天净买入1.2亿港元;也就是说，沪深的A股账户部分资金今天开始进场捞底，净捞了1.7亿港元美图，虽然美图今天收盘不是最低价，不过智通财经还是要提醒各位投机客：小心买在山腰上!
再看看今日的美图股票券商席位追踪，昨日净买入第一名的UBS HK席位今天变成了净卖出第一名。很显然，该席位昨日巨亏后今日止损，平均价格在15.98元，如果按照昨日的净买入数据成交均价18.27港元算，该席位应该亏损超过14%（数据来源：交易宝）。
虽然今天深港通和沪港通两大席位尽量护盘，不过高盛、招商、中银国际，甚至包括昨日大获全胜的富昌席位继续扔出手榴弹砸盘，这样的博弈完全是一种赌博行为，散户投资者参与其中还不如去买彩票。
有报道称，香港证监会至少三次发信券商索取美图公司交易记录，情况十分罕见。美图公司3月21日回应记者查询时表示，“美图目前并未收到监管机构对上述调查相关的联系”，即香港监管部门目前尚未与美图公司层面取得联系并展开调查。
香港市场炒新最大的特点是：热情过后，往往重复悲剧。“老司机”在香港市场很少参与上市没有超过2年的股票，因为香港市场的次新股投资风险远远大于老股票，毕竟企业的生命周期是需要时间来考验的。你所看见的10年腾讯，5年舜玉光学，8年瑞声科技.......这一系列的经典企业被价值发现，没有哪一只大牛是靠短时间打鸡血暴富的，靠的正是时间的沉淀。
一路多珍重!
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