本文来自“中国证券报”，作者叶斯琦。
年中将至，公募基金上半年的业绩大战进入尾声。其中，QDII基金总体业绩靓丽，特别是重点布局海外互联网板块的基金收益率高企。不过，油气类QDII基金羸弱，业绩垫底。
下半年QDII基金是否有配置机会呢?分析人士称，主动型产品方面，上半年一些QDII基金显示了较强的主动投资能力，可以重点关注;被动型产品方面，随着原油在40美元/桶附近企稳，下半年油气类QDII基金或有抄底机会。
QDII大放异彩
2016年曾大放异彩的QDII基金，今年依然吸睛。Wind数据显示，截至6月27日，今年以来有统计数据的193只QDII基金中，高达163只取得正收益，更有14只收益率超过20%。其中，收益率排名前三位的分别为交银中证海外中国互联网、易方达中证海外互联网ETF、嘉实全球互联网(美元现汇)，其收益率分别高达32.87%、30.2%和28.51%。
济安金信基金评价中心主任王群航(博客,微博)在接受中国证券报记者采访时表示，上半年表现突出的QDII基金主要重仓港股。其中又可以分为两大类：第一类是在产品设计时就以港股为主要投资方向;第二类是产品设计是对海外市场的全面投资，但基金经理重点配置了港股。“第一类赢在产品设计层面，第二类则赢在资产配置层面，第二类更值得点赞。”王群航说。
嘉实全球互联网基金经理、嘉实前沿科技沪港深基金经理张丹华告诉记者：“嘉实全球互联网基金上半年取得亮眼业绩，主要原因有二：首先，全球科技行业今年整体表现不错，包括美国科技、中概股、香港恒生咨询业，龙头公司盈利超预期推动股价上涨，估值也小幅扩张;其次是把握了几个大的科技方面的alpha机会，包括人工智能芯片、电动车、苹果产业链、中国教育、社交平台、游戏等。”
广发沪港深新起点基金经理李耀柱也指出，上半年QDII基金业绩主要还是受其投资板块业绩增长的影响。比如，美国互联网行业中的纳指100成份股、中概股、港股企业业绩表现较好，所以投资这些方向的QDII基金业绩表现都不错。
油气类QDII落寞
QDII基金整体业绩靓丽，更凸显了部分负收益基金的落寞。Wind数据显示，上述193只QDII基金中，有27只基金今年以来收益为负。跌幅最大的4只QDII基金，今年以来均下跌逾23%。而跌幅榜前十名的QDII基金，几乎全部与原油相关联。
油气类QDII基金收益垫底，主要原因还在于标的企业盈利预期差。李耀柱认为，油气类QDII表现羸弱是因为今年油价暴跌，油气产业链相关公司未来业绩的预期变差。北京拙扑投资研究员原欣亮也表示，今年公募的商品类QDII收益不好，其中油气类多居末位，基金净值下跌主要受原油下跌的影响。尤其是一些被动型QDII产品，具体跟踪标的为标普石油天然气上游股票指数等，与油价的历史相关性高。
在王群航看来，油气类QDII基金表现不佳，并非投资运作方面有失误，而是投资、合规运作的正常反应。因为这类基金很多是被动型产品，其设计就是跟踪国际油气价格的。
张丹华也说，QDII基金投资的方向包括按照地域分的美国、香港、欧洲、台湾等，也包括按照行业分的科技、消费、油气、大宗等，不同资产类别在短周期的beta表现有所分化。
值得注意的是，在投资大宗商品方面，一些商品私募直接参与期货市场，虽然业绩也难以独善其身，不过表现出了更强的灵活度。私募排排网的CTA基金数据显示，截至6月23日，449只CTA基金今年以来平均收益为-2.22%，约六成CTA基金今年收益为负，但还是有相当一部分取得正收益。有私募基金经理告诉记者，他们操作灵活，投资范围广，今年把主要焦点放在一部分农产品(000061,股吧)(9.110, 0.00, 0.00%)上，目前效果理想，达到预期。
下半年仍有布局机会
展望下半年，QDII基金是否存在布局机会，投资者该如何操作?对此，王群航表示，主动型产品和被动型产品应该采用不同的投资策略。首先，对于主动性产品，投资者应该关注基金经理的主动投资能力。例如今年上半年，一些基金经理重仓港股，显示了较好的主动投资能力，其管理的产品可以重点关注;其次，对于被动型产品，投资者需要对国际油价、国际金价走势有判断。如果认为国际油价可能触底反弹，可以考虑配置到相关基金中。
还有基金经理长期看好科技类基金的前景。张丹华表示，科技类资产已经成为全球最大资产类别。因为在经济增速放缓的背景下，科技公司提高效率价值创造，带来大幅度业绩超预期的可能。目前这类资产估值在历史估值中枢略偏上位置，风险收益比较为合适。
李耀柱认为，上半年表现较差的油气类QDII，下半年可能会来迎来一波反弹，投资者可以适当参与波段。而从中长期趋势来看，可以关注美股的纳指100、纳指生物、全球医疗等行业。
对于原油的抄底机会，方正中期期货原油分析师隋晓影表示，下半年油价再度走强是大概率事件，但能否V型反转仍存不确定性。原欣亮也认为，原油价格有反弹机会，但下半年实现V型反转还需要更多的外部条件配合。（编辑：曹柳萍）
