本文来自“宋健的研究笔记”，作者为“兴业证券(601377,股吧)海外研究团队”，智通财经摘编原文如下，供投资者参考，不代表智通财经观点。
我们的观点： 中国金茂是我们今年重点推荐的公司，我们认为地产行业进入精耕细作时代，中国金茂的核心竞争力非常明显，其超强的土地获取能力、前瞻的产品设计营造能力、核心优质资产的运营能力在行业内都处于领先水平。我们维持公司的“买入”评级，提升12个月目标价至4.50港元，相当于NAV折让35%，相当于2017-2018年的11.1和9.5倍PE，较现价有56%的上升空间，建议投资者强烈关注。公司股价的催化剂包括1)合约销售超预期;2)公司管理层增持以及有望进一步增持;3)国企改革释放企业活力，股权激励措施对业绩有托底作用。
公司管理层增持股份助推价值实现： 公司的执行董事及主要管理层以自有资金在公开市场增持本公司以及下属公司金茂酒店的股份，显示了对公司的信心和投资价值的认可。其中累计购入公司普通股653.2万股，平均成本每股2.55港元，累计购入金茂酒店股份83.45万份，平均成本每份4.066港元。另外，公司去年对管理层也实施了股权激励措施，对2017-2019年三年的业绩、利润率、ROE水平都有严格要求。我们对公司完成其业绩要求有很强的信心。
加大推盘力度，销售状况好于预期：1-5月份公司已经累计完成合约销售148.7亿元，同比增长54%，增速超过行业平均水平，完成全年销售目标的30%。销售均价超过22000元每平米，仍然维持在较高的水平。进入6月份，公司加大的推盘力度，各地推售的楼盘都得到火爆认购，合约销售开始爆发。下半年，土地一级开发也将陆续开始销售，我们对公司完成全年的销售目标保持乐观。
低成本置换永久资本证券：公司计划发行3亿美元优先担保永久资本证券，年利率仅为4%，用于替换2018年到期的年息5.375%的优先担保票据，公司的融资成本将进一步下降。
风险提示：宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期、土地一级开发出让土地不及预期。
（编辑：肖顺兰）
