恒指六月收出了小的阳十字星，再度出现“六不绝”的走势，恒指最高是26090.33，和预期的26000点基本吻合，智通预测的美联储加息确实给市场带来了压力，不过创出的低点25557.8点比预期要强很多，调整幅度不大的主要原因是期望的加入MSCI终于获得成功，给市场带来了显著的刺激。另外香港回归20周年及欧洲马克龙前进党顺利获得多数席位也是助推因素。
从市场情况看，六月表现最好的板块是汽车、房地产板块及燃气板块，其中汽车板块涨幅最大的除了吉利汽车（00175）、正通汽车（01728），再就是智通财经金股之一：长城汽车（02333）大涨36.4%。
地产板块方面分化明显，三四线房地产类个股再度表现抢眼，如融创中国（01918）、中国金茂（000817），另外粤港澳大湾区受益品种信德集团（00242）也表现突出。
燃气板块则受益于行业利好，中国燃气（00384）上涨明显。权重股方面比较给力的就是汇丰控股（00005），加息预期及成立汇丰前海证券有限责任公司是公司上涨的重要催化因素。
下跌方面，六月市场遭受了几次大的风险事件：一是敏华控股（01999）遭遇浑水的做空，不过公司很快澄清并积极回购，目前股价趋于稳定。二是月底不少细价股出现“闪崩”，给市场造成了一定的负面影响。
从五月和六月的恒指表现看，五不“穷”，六也谈不上“绝”，因此会不会“七翻身”呢？
对于这种反常的情况，如果七月再度出现强势上行，那确实是超级牛市才有可能，但显然上半年的这轮强势上行还不能定义为大牛市，其走强主要逻辑：一是跟随美股的上涨；二是本身估值偏低；三是内地资金的不断支持；因此这种走势并非是建立在经济蓬勃发展的基础之上的，而且更多的要看美股的脸色。
美股上半年在特朗普当选之后展开了一轮强势的“特朗普行情”，但随着其执政理念受到国会制约，特别是民主党的强烈反弹，导致很多政策难以顺利展开，这种信心的不断弱化，将很可能使得行情发生逆转。
另外，需要注意的一个因素就是全球货币政策将发生转向，如欧元区、英国及加拿大都先后发出了鹰派的声音，这就预示着接下来紧缩的日子将逐步来临，这对于股市而言不是什么好消息。
本月值得期待的利好因素主要是：7月7-8日德国汉堡的G20会议，关注其对于一带一路及新能源、清洁能源方面带来的催化因素；另外月初债券通的开通也将给香港带来新的资金，毕竟中国的债券相对于国外来说，还是很有吸引力的；中旬需要关注内地上半年经济数据，如果表现良好的话，对港股依然是一个支持。另外A股方面在7月表现给力的话，也会港股形成支撑。
不利的方面主要有：一是美国方面，美股目前处于相对高位，会不会出现转向需要注意，而月底25-26日美联储的议息会议预计不会有加息动作，但对经济前景的判断及缩表的言论需要重点观察。二是日本方面，日本将在19-20日公布利率决议，这次会不会有加息动作对股市影响较大。其他也要小心如朝鲜半岛局势、中东卡塔尔局势、英国脱欧谈判等不稳定因素的突然爆发。
从以上事件分析，恒指走势上旬相对要乐观一些，而重点要小心中下旬不确定性带来的调整压力。预计恒指运行空间在26100点-25000点之间。
7月投资策略：回归业绩价值重估
回顾六月十大金股的表现依然可圈可点，恒指当月最高涨幅0.97%，而智通六月金股月度平均涨幅11.37%，再度表现出智通财经把握市场热点的能力。具体如下：
涨幅30%以上的有一只：长城汽车(02333)涨36.4%；涨幅20%以上的一只：IGG(00799)涨23.9%；涨幅10%以上的两只：澳博控股(00880)涨12.9%、中国国航(00753)涨10.17%；涨幅10%以下的5只：万洲国际(00288)涨8.42%、海尔电器(01169)涨8.01%、嘉里物流(00636)涨4.53%、联邦制药(03933)涨4.37%、希慎兴业(00014)涨3.7%、联合光伏(00686)涨1.3%。
恒指七月依然有诸多不利因素，因此总体操作上要保持谨慎。经过上半年的上涨，港股目前面临价值重估的压力，市场的机会在于寻找估值相对合理而基本面有望出现改善的品种方面，回归业绩的主线才能抗住指数的调整风险。
因此，智通财经在七月个股的把握上，重点配置以下几大主题：清洁能源方面如新能源汽车产业链品种、燃气类；防御型大消费类如纺织服饰、食品类；政策利好驱动的“一带一路”概念；业绩改善类有色、建材及低估值的地产类。
具体如下：
新能源汽车产业链： 五龙动力（00378）
大消费类：超盈国际控股（02111）、中国利郎（01234）、中国食品（00506）
“一带一路”：中联重科(000157,股吧)（01157）、中国能源建设（03996）
燃气类： 中集安瑞科（03899）
有色金属：中国铝业（02600）
建材类： 西部水泥（02233）
地产类： 华润置地（01109）
“十大金股”详细清单
1.五龙动力（00378）研发、生产及交易用于镍钴锰锂离子电池之正极材料
公司新加入MSCI香港小型股指数，正极材料客户需求不断增长，公司投资布局也不断向动力锂电池的上游产业链延伸。目前新能源汽车及动力电池正处于风口。
2.超盈国际控股（02111）加工及买卖弹性织物面料、织带及蕾丝
在越南建成公司第一个海外生产基地，预计2017 下半年投入运营，同时估值相对便宜。
3.中国利郎（01234）制造及批发品牌男装及相关配饰
董事会计划在未来数年重点扩展休闲时尚产品系列，期望透过该产品突破在一二线市场的发展，进一步巩固LILANZ在中国男装行业的领导地位。除了传统的销售渠道，中国利郎计划于2017年下半年组建专门负责网上销售的团队。
4.中国食品（00506）饮料、酒类、厨房食品及糖果
公司全资附属中粮食品营销有限公司与中国粮油(00606)全资附属COFCO Fortune Holdings Limited订立协议。根据该协议，中粮食品将向COFCO出售其于中粮福临门食品营销有限公司的100%股权，价款为人民币10.5亿元。通过出售中粮福临门，集团可继续积极推进战略聚焦和业务组合优化，使集团更加专注于酒品类和饮料业务，同时提升业务操作的专业水准，进而提升集团的整体盈利能力。
5.中联重科（01157）研发、生产与销售工程机械
随着雄安新区、“一带一路”步入换挡推进期，为工程机械行业带来了广阔投资机会。目前中联重科在“一带一路”沿线已完成9个生产基地、20个贸易平台、10个备件中心库的布局，产品覆盖沿线31个国家。“一带一路”将明显带动公司海外市场业务。
6.中国能源建设（03996） "一带一路"概念
附属葛洲坝(600068,股吧)获水利水电工程承包特级资格，后期值得关注的亮点：一是附属公司拟与尼泊尔能源部合作开发水电站项目；二子公司以43.18亿元竞得杭州西湖区土地使用权。
7.中集安瑞科（03899）运输、储存及加工装备的设计、开发、制造、工程及销售
可受惠石油改为天然气的大势转变和扶持政策，化工装备业务收入增长稳定，液态食品装备业务在国内有望持续扩张，并渗透至日常饮品及果汁。
8.中国铝业（02600）氧化铝、原铝及能源产品的生产及销售
中国铝业山西分公司及山西华泽铝电公司进行合并重组。公司拟以中国铝业山西分公司经评估后的全部资产及负债之净额约34.26亿元人民币向山西华泽增资，增资完成后，公司对山西华泽的持股比例将由目前的60%增至约85.8%。
9.西部水泥（02233）加工并销售水泥产品
盈利持续复苏，与海螺水泥(600585,股吧)的并购仍在继续。6月30日集团发布公告，预期2017年中期业绩同比扭亏为盈。
10.华润置地（01109）发展物业投资及管理、酒店经营
以深圳万象城为原点，华润置地在全国已开业购物中心25个，先后在杭州、无锡、南宁、沈阳、成都、重庆等十余座城市落地。该项目为华润奠定了其在商业领域的地位，预计2018年华润置地全国商业项目将超过40个。今年以来华润置地在商业地产方面动作频频，尤其是深圳区域，接连在商业地产方面发布了数个重点项目。其商业地产板块存在单独打包上市的可能，这对集团发展商业地产或是极大的利好，对万象城品牌的未来发展也有更大的帮助。
文/ 万永强 （智通财经研究中心总监）
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