文章来自微信公众号“认知圈”。
一、背景
玖龙纸业掌门人张茵女士在2017年6月29日股东大会后，就上半年公司产品实际涨幅、下半年预计加价情况及下半年公司新增产能情况进行了发言。张茵女士预期，原材料价格会稳定上升，下半年加价幅度会根据成本变化而决定。而根据兴业证券(601377,股吧)近期的一份调研报道，玖龙纸业上半年成本涨幅高于产品售价。此外，进入7月，除了先前提价的13家造纸厂外，先后又有玖龙纸业、联盛纸业、长丰纸业等7家造纸厂宣传7月1日起提价，涨幅100-300元/吨不等，主要涨价的纸种为牛卡纸、瓦楞纸、白板纸。(华印纸箱)
二、现实环境
洛阳纸贵一则成语，今天看来确实有现实意义了。15年起，纸浆价格连续上扬，造纸企业吨浆每次涨幅在400元左右，而且很多印刷厂也不敢与一起长期合作单位签订长期合同，比如认知圈最近就了解到，某家单位长期与某大型试卷印刷企业合作，一般都是签订两三年合同，现在只签订6个月的合同。据相关企业人员介绍说，不是不想签定长期合同，而是没有办法，因为纸浆价格上涨，印刷成本持续上扬，再加上近年来用工成本等的持续上涨，尤其是纸浆成本每季度都要调整，这样给企业带来不小的压力，无奈之下，只能6个月签订一次合同，虽然这样可能会导致客户流失，但是这样也是保证企业正常运转的有效手段，虽然无奈，但是真的没有其他办法，毕竟做一年印刷的利润都没有一套房子一年的利润高，真不知道这是怎么了，我们都很无奈。
我们再来看一组数据，那就是上市公司的利润，这个数据最直接也最有效，更能说明问题，去年以来纸浆企业的利润持续上扬，由14年的平平常常勉强度日，到15的千倍增长(某公司)，其他公司也有大规模增长，而且16年延续15年的高增长。不仅如此，投资者也看到了涨价带来的利润空间和前景，因此将资金放在了造纸行业。我们再看宜宾纸业、博汇纸业(600966,股吧)、中顺洁柔(002511,股吧)、太阳纸业(002078,股吧)、晨鸣纸业(000488,股吧)这五家老牌纸浆生产企业在股市中表现十分突出，已经有长期牛市特征显现。毕竟投资者的眼睛是雪亮的，但究竟是何原因导致这种局面出现呢?
互联网时代俨然对纸张需求不大的，尤其是很多单位都是OA办公，而且出版行业近年来也萎缩的厉害，据报社朋友跟我讲，报纸订阅量持续走低，有一批老用户主要是习惯了这种阅读，但是这种老用户数量也在减少，各种APP对出版传媒(601999,股吧)印刷品冲击很大。此外，书籍用书数量也在减少，除了传统教材行业相对稳定外，娱乐阅读等都受到了冲击，国际电商巨头亚马逊推出KINDLE，国内当当网也推出自己的电子书阅读器。更有意思的是亚马逊推出unlimited业务，包月读书，类似于付费图书馆模式，使用kindle即可。可想而知为何造纸成本在这样的环境下成本高企，纸浆价格上涨，有些出乎意料，但是又情有可原。
三、主要因素
造成这种局面的因素一方面源于货币因素，另一方面源于资源约束。但整体看，还参杂着经济转型带来的附加因素。
货币因素。
近年来各国都在刺激经济发展，通过各种手段施行量化宽松政策，导致货币泛滥，货币贬值在所难免。而纸浆产品是典型国际流通货物，目前世界纸浆产地主要有加拿大、澳大利亚等国家，这些西方国家的货币量化宽松后贬值程度确实存在，而中国作为主要进口国，必须承受这种货币贬值带来的压力。但是人民币长期维持对内贬值，对外保持稳定的局面，可想而知，这种进口价格必然会上涨。
资源约束。实际上纸浆的原材料就是木材，而近年来国内对林木资源管理越发严格，为了保护环境，减少碳排放，世界各国都在努力，因此林木就成了稀缺资源，纸浆价格必然上涨。这个很难避免。
附加因素，这个是当前国内市场最重要的因素之一。实际上，市场对纸板、纸箱等的需求很大。
我们看国内邮寄包裹数量屡创新高，电子商务繁荣反正就懂了，每邮寄一个包裹，就需要一个纸箱，尤其是电子商务流程标准化之后，对纸箱的需求更大。以往对于纸箱的产能不足，现在需求大增，大量企业转型生产包装用纸，造成整个用纸行业成本高企。这是很有意思的现象。
四、总结
综上所述，纸制品涨价还将持续，预计纸制品稳定要等电子商务行业包裹数量饱和之后才会出现。当前看，货币因素是一个方面，如果人民币不出现贬值，维持现在状况，对造纸行业影响不大;原材料市场应该会在数学上达到一个平衡点，原因就是纸质品具有回收功能，一部分纸箱材料通过回收纸制品再加工生产即可，另一部分纸制品需要纸浆，而这部分实际都是高端用纸，可以理解，这部分是稳定的。
当前最大问题就是电子商务行业的快速发展，中国电子商务市场巨大，目前阿里系、腾迅系两大阵营与其他独立阵营不断拓展电商市场，包裹数量未来几年都会高增长，这是一个不争的事实了，所以造纸行业在产能未出现过剩的情况下，值得关注。（编辑：何鹏程）
