智通财经6日讯，广发证券(000776,股吧)发表研报称，3Q17香港股市将会偏弱，而4Q17随着十九大召开带动乐观情绪，市场将再度走强。广发仍重点看好科技硬件、软件和互联网板块，原因是盈利增速较高，同时与宏观经济相关性较低。
市场展望――正面
随着全球经济复苏，中国经济企稳，香港上市公司盈利继连续两年下滑之后，2017年可望复苏，且复苏趋势应能延续至2018年。广发认为，企业盈利持续增长将为市场表现提供基础。
内地各类基金，尤其是保险公司将持续分散对各类资产的投资，这将保证资金持续稳定流向H股和大盘港股。
不过，美联储缩减量宽措施，或导致美元走强，债券收益率上升，这可能逐步带来压力，具体而言，3Q17起可能出现海外资金流出，加上美国股市已处于高位，这些因素都可能对香港市场的上升空间形成压制。广发预计，3Q17香港股市将会偏弱，而4Q17随着十九大召开带动乐观情绪，市场将再度走强。
关注主题
苹果产业链、不受信贷收紧影响板块、内地和香港两地市场互通。
1)随着苹果iPhone 8即将推出，智能手机部件板块将再次成为焦点;
2)受信贷环境收紧影响较小的板块，如互联网、软件，以及能受益于利率上行的保险及现金雄厚的公司等，依然值得看好;
3)对内地和香港两地市场互通不断扩展至更多资产种类的预期，将对金融中介和香港交易所形成利好。
估值分析
南下资金仍能为较高估值提供支撑。经历今年以来的强劲升势之后，恒生指数的2017年预测市盈率已达到12.4倍，接近2015年创下的极高水平，且较全球金融危机以来的平均估值水平高7%。此外，50支恒生指数成分股当中，有25支股价在6月份升至一年新高。不过，广发相信南下资金加码，将能弥补美国货币政策正常化可能带来的资金流出，支撑市场维持在较高估值水平。中性情景下，广发下半年的恒生指数目标位置为26,900点，对应13倍市盈率，即7年平均估值+1个标准差。
投资策略及行业偏好
龙头至上。广发继续看好各板块龙头，可受益于更明显的规模效应，定价能力更强，同时受惠行业整合机遇。此外，随着ETF日渐受追捧，且按照内地保险公司的风险偏好，在可见未来市场重点都将放在大盘股上。
广发仍然重点看好科技硬件、软件和互联网板块，原因是盈利增速较高，同时与宏观经济相关性较低;
利率上行，保费增速强劲，加上产品结构改善，内险股可望迎来估值提升;
内地和香港两地市场互通将利好金融中介及交易所;
汽车板块在上半年展现强势过后，下半年大量新车型上市和盈利快速增长，将继续驱动板块走强;
另外，广发认为医疗和环保板块盈利增长具有持续性和防御性，可维持较高估值水平。
个股推荐
2H17关注组合：上半年，广发的十大个股关注组合录得30.6%正收益，高于恒生指数17.1%的升幅和国企指数10.3%的升幅，归功于广发对硬件、互联网、汽车和保险股的配置。
广发下半年的关注组合包括：腾讯控股(700 HK，未予评级)、瑞声科技(2018 HK，未予评级)、通达集团(698 HK，未予评级)、吉利汽车(175 HK，买入)、华晨中国(1114 HK，买入)、中国人寿(2628 HK，买入)、港交所(388 HK，未予评级)、石药集团(1093 HK，买入)、睿见教育(6068 HK，买入)以及北控水务(371 HK，买入)。
风险因素
上行风险：全球经济好于预期，美国量宽缩减步伐减慢，海外资金回流，人民银行放松信贷政策，南下资金量大于预期。
下行风险：美国加息风格转趋鹰派，美元大幅走强，美国股市急剧下挫，中国经济增速放缓。
