入选深港通下的港股通不足一个月就被调出，星美控股（00198）或许是港股通标的中最有故事的个股之一。
因并股与港股通“结缘”
星美控股与港股通的“缘分”只有短短15个交易日，今年4月末的并股成了这段关系的导火索。
4月26日，星美控股发布公告称拟以“5并1并股”，公告称2017年4月26日，该公司的法定股本为20亿港元，分为200亿股每股面值0.10港元的现有股份。于股份合并生效后，该公司的法定股本将为20亿港元，分为40亿股每股面值0.50港元的合并股份。
6月2日，公司再发公告，股份合并的所有先决条件已告达成，股份合并将于2017年6月5日生效。
6月19日，深交所公告，因星美控股开始并行买卖合并股份，根据《深交所深港通业务实施办法》的有关规定，星美控股获调入深港通下的港股通股票名单。
7月10日，深交所公告，因星美控股结束并行买卖合并股份，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，星美控股被调出港股通股票名单，今日起生效。
至此，星美控股和港股通的“缘分”告一段落。
“精彩纷呈”的多空对决
智通财经注意到，星美控股自6月19日调入港股通至7月10日调出，其作为深港通下的港股通成分股仅交易了15个交易日。星美在此期间的股价表现如何呢？
星美控股日k线图
星美在作为港股通成分股期间走势基本维持横盘震荡，在15个交易日中累计上涨0.96%，振幅为7.64%，日均成交量2640万港元。看上去入选港股通并没有给星美股价带来太多上涨的动力，而调出港股通当日星美也仅跌了1分钱，跌幅0.28%似乎影响也不大。真的没有影响吗？
星美控股被调出港股通名单，这意味着投资者无法再通过深港通渠道买入这只股票，而已经通过深港通渠道买入的投资者也不能继续买入，但能卖出。这对星美来说无疑是“利空”，空方岂能“浪费”这个做空的机会？
从星美7月10日的分时图可以发现，星美股价以前亿交易日收盘价3.57港元开盘，这一价格维持了约半小时之久，营造出“无事发生”的气氛。交易进行到10点45分时，貌似有空头开始试探性压盘，将股价打到3.53港元，明知道有“利空”谁会为一点小利去接盘呢？股价在经过短暂下探后再次归于平静。
令人“咋舌”的是这1000万股不仅被照单全收，临近收盘时多头还上演了反攻的“戏码”，一度收回跌幅。最终以3.56港元报收，下跌0.28%，成交金额为4948.9万港元，几乎是前15个交易日日均成交额的两倍。
那么这两笔大单到底出自何处呢？据交易宝数据显示，7月10日，英皇证券和摩根大通的交易席位分别卖出星美1766万港元和1765万港元，分别占总成交额的35.69%和35.66%。
不管怎么说，7月10日“一役”是多方取得了胜利，有资金护盘，说明看好这只票，那么这只股票质地如何呢？
业绩增速较快，影院规模扩张迅速
智通财经注意到，据公开资料显示，星美控股是一家主要经营中国电影院及新增值业务的公司。2016年该公司实现收益33.51亿港元，同比增长14.6%，净利润4.04亿港元同比增长12.16%。
其中电影院业务收入29.51亿港元，占总收入的88.07%。2016年公司电影院业务规模取得较大增长，电影院数量从上年的200家增长至260家，屏幕数量从1400块增长至1820块，增幅高达30%。
据星美年报显示，公司将挑战至2017年末运营500家电影院，实行“一县一院”的策略，即于中国每个县（市）至少运营一家电影院，以抓紧行业机遇。这个策略是否正确呢？
数据显示，截至6月30日，中国上半年总票房为271.75亿元人民币，较去年同期的245.94亿元人民币增长10.5%。2017年中国电影票房依然保持较快的增长速度。
从上半年城市贡献票房分布来看，智通财经注意到，上半年观影人次为7.8亿同比增长7.8%，其中一线城市占比16%，同比下滑3%；二线城市占比42%；三线城市占比19.2%同比增长1%；四线及以下城市占比22.8%同比增长2.6%，增速最快。这说明票房分布的比重已经越来越向三线及以下城市倾斜，可以从侧面反应出星美控股“一县一院”策略的正确性。
星美“一县一院”的策略能给其带来多大的收益呢？2016年公司电影院业务取得收入29.51亿港元，电影院家数为260家，若不考虑电影院上线的时间，每家电影院的平均年收入约为1135万元。若将电影院家数增加至500家即增加240家，增加的部分每年能贡献收益约27亿港元。
同业竞争日趋激烈
在看到星美增长潜力的同时也不能忽视电影行业潜在的风险――同业竞争。
诚然，电影行业潜力是巨大的，但竞争也日趋激烈程度。尤其是在几个实力较强的“玩家”对行业轮番整合后市场的集中度也越来越高。
到2015年，前十大院线连锁的市场份额达到53%，市场也开始呈现万达、大地、星美三足鼎立之势。
从三者的市场分布来看，之前星美主要专注于一、二线城市，万达则在二、三线城市具备明显优势，三线及以下城市则是大地“主场”。
目前，星美、万达想通过收购或自建的方式逐渐向三线及以下城市进行渗透，难度并不小。
不过从估值角度来说，星美目前23.8倍的市盈率在港股影视娱乐板块偏低，而市净率1.8倍也难言高估。而对比万达电影（002739）44.36倍市盈率和5.56倍市净率来说具有明显的估值优势。股价走势上，星美长时间维持窄幅震荡，筹码分布也越来越集中，目前的星美缺的就是一个“起爆点”。星美控股周k线
