本文来自于《21世纪经济报道》，作者朱丽娜。
今年以来，港股的表现一枝独秀。
截至7月11日，恒生指数收报25877点，上涨377点或1.48%，大市成交额880.21亿港元。其中，权重股腾讯大涨2.5%，报278.4港元/股，全日成交52.21亿港元。中资金融股全线上扬，建设银行上涨4.04%，独力贡献恒指升82点，成为成交第四大股份及表现第二佳蓝筹。
恒指今年至今的涨幅达到18.3%，在全球主要市场中表现遥遥领先，相比之下，沪深300指数同期上涨10.9%。纳斯达克指数上涨14.74%，标普500指数上涨8.42%，日经225指数上涨5.66%，英国富时100指数上涨2.4%。
“目前港股的资金面、盈利增长情况都十分乐观，同时港股的估值水平仍然合理，我们认为未来6-12个月内港股仍有一定的上涨空间。”宏利资产管理大中华区股票投资部执行总监谢企刚向21世纪经济报道记者表示。
同时，21世纪经济报道记者翻查的数据显示，截至7月11日收盘，港股通（沪）净流入25.37亿元（人民币），连续十二个交易日录得净流入，而港股通（深）则录得9.27亿元的资金净流入，至少连续十五个交易日出现净流入，合计南向净流入34.64亿元，占整体大市成交金额的13.59%。
瑞银财富管理投资总监股票分析师林世康表示，年初至今，通过港股通南下流入港股的资金规模达250亿美元，“相比港股，目前更看好H股，这些企业盈利增长乐观，估值合理，市盈率水平低于过去10年的平均值。从行业而言，我们认为科技、工业以及餐饮、汽车、电商等消费板块更有吸引力。”
港股通南下买盘回暖
随着恒生AH股溢价指数不断回升，低估值、高股息的蓝筹股不断受到南下资金的追捧。
7月11日，AH股溢价指数微跌至127.38点，该指数曾于7月7日升至128.62，创下自2010年以来的新高。其中，银行、保险等金融板块AH价差扩大，如建设银行3月中旬AH溢价仅3%，7月11日溢价大幅飙升至11.3%，而两地上市的多只银行股如农业银行(601288,股吧)、招商银行、工商银行等的溢价均在13%-14%左右。中国人寿、中国太保(601601,股吧)等保险龙头股的AH溢价则达到20%以上。
兴业证券(601377,股吧)的统计数据显示，截至7月7日的一周内，港股震荡时南下资金充分发挥了市场稳定器的作用，南下资金周净流入93.74亿元（人民币），相比前两周的38亿元及51亿元的净流入量有明显回升，同时逆转了6月12-16日的一周内净流出8亿元的局面。自开通以来港股通累计净流入达到4708亿人民币。港股通周成交占全部港股成交金额的比例达到15.56%。
同时，南下资金有明显的偏好，主要重仓一些银行等大盘蓝筹股。根据港交所披露的港股通持股数据，截至今年7月6日，港股通持股总规模达到6015.80亿港元，持股规模最大的前20只股票的持股市值达3257.78亿港元，占港股通持股总市值的54.15%。持股规模前十大股票分别为汇丰控股、建设银行、腾讯控股、工商银行、吉利汽车、中国银行、融创中国、招商银行、中信银行、新华保险(601336,股吧)。其中，融创中国和新华保险港股通持股占总市值的比例接近25%。
汇丰环球研究中国证券研究及中国区证券策略主管孙瑜指出，由于全球科技股调整，投资者应暂时从中资新经济股获利，并重新建仓中资旧经济股。他表示，资金最近几周已从在美国上市的预托证券（ADR）流出并返回中国，反映投资者正在对新经济股票进行获利了结。
“由于新经济产业如消费行业多为民企，旧经济产业如资源及金融大多为国有企业，由于信贷政策支持，以及市场重新聚焦在改革，投资者应由民企股换马至国企股，在新经济股获利的同时，应增持内地银行股及周期股。”他指出。
“今年以来，港股的升幅领先，赚钱效应吸引了大量的资金南下，但考虑到未来A股的反弹空间较大，资金的方向有可能改为北上。” 前海开源基金执行总经理杨德龙向21世纪经济报道记者表示。
险资成南向资金主力
日前，保监会发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》，保险资金境外投资渠道进一步拓宽。市场人士认为，此举有望为港股市场带来新的增量资金。
“对于南下险资而言，他们主要配置的目标是一些股息较高的银行股，以及内地市场稀缺的股票，比如腾讯、汇丰控股等，这些标的是他们比较熟悉的。市场普遍预测，未来两三年，内地险资在港股市场的配置比例有望从目前的2%-3%大幅攀升至10%左右。”谢企刚表示。
从保监会近日披露的数据来看，保险资金“南下”投资港股的热情很高。数据显示，保险资金通过沪港通，投资香港股票的规模已达1743.58亿元。其中，直接投资规模为1117.46亿元，通过保险资产管理公司发起设立的保险资产管理产品投资规模为626.12亿元。
瑞银证券的统计数据显示，目前内地保险资金通过沪港通投资港股的规模，约占整体“沪深港通”南向持股总额的29%，已经成为南向资金主力。
其中，汇丰控股尤其受到南下资金的偏爱，目前5.5%左右的股息率以及息差上升的趋势对南下资金极具吸引力。公开数据显示，过去20个交易日共录得98.75亿港元的港股通资金流入。在南下资金的助推下，汇丰控股的股价截至7月11日收盘上涨1.49%至47.65港元/股，创下自2015年5月以来的新高。
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