本文选自“中国有色网”，作者：李铮。
尽管耶伦在周三的国会证词中展现出一定的鸽派论调，但现货黄金的后市上涨依然不被广泛看好，金价在近四个交易日里虽然连续反弹，但上行幅度却很小甚至还没涨回上周五的单日跌幅。
国际著名的金融集团摩根士丹利(Morgan Stanley)发布的最新报告显示，美联储仍将是黄金后市的主要上涨威胁，并且摩根士丹利预测未来5年黄金市场可能只有4%左右的上行空间。
金价和美国实际利率间关系
近段黄金价格的持续下跌令看空情绪一时充满黄金市场，不过进入2017年以来黄金仍然上涨了近6%，金价也维持在1200到1300美元/盎司的趋于。但仅在过去的四周时间里黄金价格就下跌了近5%，这也主要是受到美联储加息以及鹰派预期的影响，摩根士丹利认为黄金想在这种情况下大幅反弹是很困难的。
报告中指出，因为美国经济数据已经出现向好迹象并维持稳定，劳动力市场也在紧缩，年内美联储还将进行一次加息，这对于黄金多头来说将是致命的打压。
如果明年美联储依然如点阵图所显示的那样加息三次的话，那么美联储的政策将会取代国际地缘政治的给黄金市场带来影响，这样的话投资者也会大部分转向看空。
美联储加息对黄金走势到底有多大影响呢?
根据历史表现来看，美联储在1976、1986、1994和2004年这四个美联储加息周期中，金价并未如预期的那样受到加息的打压。1976、1986和2004年这三次加息后，金价在第一次加息一年内收获了10%到25%的上涨。
对此摩根士丹利称，黄金之所以能够在加息的利空影响下依然走高，主要是因为美联储在加息周期初对通胀的控制是比较克制的，并且在积蓄大量债务的情况下，加息带来的政治风险也是其要考虑的。
不过随着加息周期的深入，这些因素都在淡去，因此黄金市场受到的打压开始变得更明显。（编辑：姜禹）
