7月26日，IMAX 中国（01970）发布了上半年业绩。2017年上半年，公司实现总收入5157.2万美元，同比下滑6.3%；净利润1648.9万美元，同比下滑7.1%。经调整利润1768.9万美元，同比下滑4.9%。
收入下滑主要是由票房收入下滑和万达院线(002739,股吧)收入分成租金率百分比下降所致。 2017年上半年，IMAX中国票房收入同比下滑7.2%，每块银幕票房收入同比下滑33.2%。
与之票房收入跌势相反的是，2017年上半年，公司影院系统签约总数同比增长5.1%，影院系统安装总数同比增长20.0%。
也就是说，IMAX影院越来越多，看IMAX电影的人却越来越少。
资本市场上，IMAX中国的股价也伴随其业绩一路下滑。IMAX中国自四月初高位41.8港元元持续回落，7月18日以20.3港元创上市新低。截至7月27日收盘，IMAX中国报21.25港元，跌2.52%，成交量79.15万，成交额达1683.01万。
IMAX屏幕供过于求的情况下必定影响IMAX电影票价及票房收入，从财报上和国内电影环境上看，IMAX中国摆脱跌势还为时尚早。
业绩更依赖于票房收入
智通财经APP获悉，2017年，IMAX中国将两个主要业务分部（影院业务和影片业务）重组为三个主要业务分部（网络业务、影院业务和新业务及其他），公司收入大部分来自于这三个主要业务分部。
其中，网络业务指票房结果产生的全部可变收益，影院业务指主要来自放映商合作伙伴通过销售或收入分成安排产生的所有固定收入及维护服务和售后市场销售所得收入，新业务及其他包括任何其他发展中及或起步阶段非核心业务活动相关的全部收入。也就是说，网络业务与票房结果有着直接关联。
从半年报上看，公司网络业务从2016占总收入的百分比从去年同期的25.5%增长到38.0%，这意味着公司业绩较去年更依赖于IMAX电影的票房结果。
2017上半年，IMAX中国的网络业务同比下滑13.2%，票房收入同比下滑7.2%。
在IMAX电影票房下跌的时候，内地的IMAX影院却比去年同期增加了40.5%，达到430家。然而，迅速增长的银幕数量并未给IMAX中国带来高昂的利润回报。
IMAX中国2016年财报显示，2016年大中华区IMAX票房收入同比下滑5.13%；单银幕平均收入93万美元，同比降低30.6%；票房收入下降的情况下，IMAX中国的销售成本却达到4923万美元，同比增长28.5%。这使得IMAX中国的利润出现下滑，2016年IMAX中国经调整利润为3760万美元，较前一年下滑13%。
2017年上半年，IMAX中国净利润1648.9万美元，同比下滑7.1%，经调整利润1768.9万美元，同比下滑4.9%，每块银幕票房收入同比下滑33.2%。
内地票房收入放缓
公开数据显示，自2016年国内电影市场进入调整期以来，今年影视市场的表现仍然持续低迷，今年一季度内地市场电影票房累积142.5亿元，较去年同期的144.9亿元下降1.7%，观影人次首次出现负增长，累积4亿，同比下降3.6%。
智通财经APP获悉，内地票房收入增速持续放缓，内地年度总票房于2014年、2015年及2016年分别为296.2亿元、440.7亿元及457.12亿元人民币，观影人数增速也在走低，由2015年51.9%的增速骤降至2016年9.5%的增速。
内地电影市场进入调整期的同时，IMAX在内地市场也面临着考验。
例如2016年春节，IMAX由于缺乏对中国市场的敏锐度，在电影制作选择上，选择了与《西游记之三打白骨精》合作，而不是《美人鱼》，而后者的票房是33.92亿元，创下中国电影迄今为止的最高票房纪录。《三打白骨精》的票房大约只有这个纪录的三分之一。
回顾以往的院线电影，《龙门飞甲》《捉妖记》等多部国产电影曾转制为IMAX格式在院线上映，其中既有《西游降魔篇》等成功作品，但也不乏《爵迹》《封神传奇》等票房惨淡的案例。随着国内电影市场进入调整期，国产电影票房颓势不减，IMAX中国选择投资国产影片则面临较大的风险。
内地观众对IMAX新鲜感不再
IMAX在国内竞争力的下滑，除了受到国内整体电影市场低迷的影响，与观影群体对巨幕电影新鲜感的丧失也有着密不可分的联系。对IMAX中国而言，仅依靠IMAX影片带来的票房收入很难在市场上长期保持良好的业绩表现。
与IMAX一直上涨的观影票价相比，普通观众对于IMAX的态度却从早几年的“满怀期待”转变为“仅此而已”。每年进入中国的好莱坞影片限额也让很多IMAX影院遭遇到亏损的局面。从2017年上半年与去年同期IMAX电影的“渗透率”，即IMAX制式影片中属于IMAX的票房，两者对比中，可见一斑。以下全部数据简化为以1美元兑换6.7人民币换算：
观察2016年上半年及2017年上半年内地电影票房走势，可以见到在普通影院及IMAX影院同步播放的影片，2017年上半年票房收入较同期减少了15.80%，同时，IMAX影院在这些影片中的渗透率亦有下跌趋势，由去年上半年的10.40%，减少至今年上半年的8.32%，下跌2.08个百分点。可见内地观众对用IMAX系统观影的兴趣正在减少。
分食蛋糕者增多
与此同时，一些试图与IMAX分食蛋糕的人也在赶来的路上：索尼、三星开始着手研发33英寸的LED放映屏技术；中国巨幕、POLYMAX等巨幕品牌的品牌化经营逐渐成熟，并且它们的运营成本都比 IMAX影院更低；杜比、RealD、科视这些硬件设备也成为了IMAX的竞争对手――它们同样是从后端技术往前端用户体验走，开始与影院合作。
这逼迫IMAX不得不做出比竞争对手更多的努力与服务，来弥补或者拉开与对手之间的差距，裁员成为其减低成本的一种手段。
“纵观营业状况，我们发现有必要使得成本结构合理化。过去几年，我们的收入增长得很好，但成本也在不断增长。”6月13日，IMAX公司于6月13日起在全球范围内展开的裁员，裁员人数达百人，其中也包括IMAX中国的员工，IMAX CEO查德·葛尔方在公开声明中表示，“更精简的成本结构，将使我们在无论是强劲的还是疲软的票房期，都能够以更高效的方式扩大业务规模，更好地发挥营业杠杆作用。”
此外，公司今年底前将在上海推出VR体验中心，并且未来将推出新的激光系统，会与现在的使用的技术不同，适用于较小的屏幕，舒适度较高。
下半年难见“翻身”
IMAX中国能否在下半年“翻身”，这就要看公司推出的影片及市场反应了。截至目前，公司已经公布了以下八部2017年下半年上映的电影。待在国内的定档日期确认后，公司将会公布并上映其他影片：
神偷奶爸3（环球影业，2017年7月）、悟空传（新丽传媒，2017年7月）、建军大业（博纳影业集团，2017年7月）、三生三世十里桃花（光线传媒(300251,股吧)，2017年8月）、侠盗联盟（引力影视，2017年8月）、鲛珠传（上影集团，2017年8月）、赛车总动员3（迪士尼影业，2017年8月）、敦刻尔克（华纳兄弟影业，2017年9月）。
就目前已上映的其中《神偷奶爸3》、《悟空传》来看，二者分别以9.55亿、6.72亿票房占据了月度排行榜的前两名，业内给予它们的票房预期分为10亿和8亿；7月27日首映的《建军大业》在当天截至16:50获近2600万人民币票房，虽然前序系列影片《建国大业》、《建党伟业》票房分别为4.3亿、4.12亿，但《建军大业》有多名当红流量影星加持，所以出品方给出了16亿的预计票房。
姑且以预测票房计算，取去年和今年上半年的渗透率8.32%、10.40%中间值9.36%，预计《建军大业》的IMAX票房收入为1.50亿人民币，《神偷奶爸3》、《悟空传》的IMAX票房收入为0.93亿人民币和0.75亿人民币。三者预估IMAX票房为3.18亿人民币，仅占上半年IMAX票房收入的28.27%。
从这一趋势看，IMAX下半年电影票房增长仍面临挑战。
随着“收入分成安排”的影院占比越高，及影片分部收入，IMAX 中国的收入与票房的相关度越来越高，而且内地影院银幕数目持续增长，为电影票价带来一定压力。如果IMAX能够放缓在内地建影院的速度，每年用更优质的电影吸引观众，那公司目前的经营状况才有可能扭转。
另外值得注意的是，公司截至2017年上半年仍有1.263亿美元的累计亏损。如果未来数年一直维持2017年上半年的1648.9万美元半年纯利算，仍须至少近四年才能转为盈余及派息。如此看来，除非管理层削减股份溢价抵销累计亏损，否则想从IMAX中国收股息，投资者恐怕还得等上几年。
