本文来自“云锋金融”微信公众号，原文标题为《油价困局》。
导读：本文从探讨油价中长期变动的驱动因素出发，对全球原油行业的供给预期和需求预期分别进行了论述，并深度分析了页岩油行业和出行革命对原油行业的长远影响。结论是，油价的困局，或许反映的是人类向技术时代发展的加速度。
油价下一步是涨是跌，一直是个未解之谜。无论对于普通民众还是专家都是一样。
2008-2009年全球金融危机时，所有机构都对油价一致悲观，认为在经济衰退的大背景下原油需求将一蹶不振，价格会长期在低位徘徊。结果油价却从2009年2月的低点39美元扶摇而上，快速回到了100美元。
2014年油价暴跌时，各路专家都信誓旦旦地说油价一定不会跌破80/60/40美元，并从美国页岩油公司的成本线和OPEC国家的财政预算等全方位无死角的论证了这一判断。结果油价却一路俯冲到30美元以下，等所有机构都缄口结舌后才停下了脚步。
时至如今，油价的波动似乎更无逻辑可寻。每天纷纷扰扰的新闻都在告诉我们OPEC限产了，需求开始复苏了，可油价却始终徘徊在低位。
那么，油价的运行逻辑究竟是什么?
还有甚嚣尘上的美国页岩油，似乎是一种神奇的存在，在短短几年内就将高高在上的OPEC产油国打得狼狈不堪。可事实上，直至今日，美国的原油产量也不到OPEC产油国的1/3。
那么为什么无论是绝对产量还是增量都更大的传统油气国，却再也无法掌握油价的话语权了呢?
2014年，高盛以一篇《New Oil Order》宣告了新油价时代的到来。然而现在看来，对于石油行业而言，改朝换代还远远没有结束。
是什么决定了油价的涨跌?
抛开短期波动不谈，按照经典的经济学理论，任何一种商品在中长期的价格涨跌都是由供需关系决定的。石油作为当今世界最重要的大宗商品之一，当然概莫例外。
然而石油与一般商品不同的是，作为全球定价的商品，石油的供给端和需求端构成都极为复杂，同时还掺杂了库存因素，因此供需对价格的影响格外微妙。
以2014年6月至12月期间为例，短短半年间，原油价格暴跌49美元。在这腥风血雨过后的两年间，多篇学术论文试图用量化的方式测算这其中来自供给和需求的贡献。
2014年6-12月油价跌幅归因(单位：美元)
