本文来自微信公众号“恐惧与贪婪”。
就在前两天美国原油期货突破50美元之际，美银美林便发布看空报告――50美元是卖出的好时机。然后，在一片看涨声中，油价跌了。
另一个值得关注的信号是，我们创立的“恐惧与贪婪”指数显示，昨晚油价脱离极度贪婪状态，似乎这波反弹可能将达到极限。
首先我们来搞懂油价为什么上涨，有几个重要原因：
1、欧佩克削减产量政策继续影响市场，石油巨头们每天减少投入市场的石油数量超过了100万桶，一小部分非欧佩克国家就占到了削减量的一半左右。 随着时间的推移，这将有助于缩小供给关系的矛盾。
2、美国的页岩油露出一些放缓的迹象。 其中的原因很复杂，比如担心另一个价格下滑，石油公司本身更加谨慎，甚至是钻井服务业遭遇瓶颈等等。 但最重要的是，我们不能简单地看待今年上半年看到的页岩油反弹，也不应该推断反弹会持续下去。增长从现在开始放缓，并且市场开始清醒看待这一事实，这是个好事情。
3、上周油价反弹的另一个原因是，几个欧佩克成员国承诺进一步削减产量。 而沙特阿拉伯称，它将每天减少60万桶的石油出口。 事实上，欧佩克领导人也将特别限制对美国的出口，而这将有助于减少库存。 在接下来的日子里，阿联酋和科威特也承诺了将进一步削减石油产量。
4、基本面继续表明，原油市场变得更加平衡。如果从期货市场现货溢价角度观察，溢价是发生在前期原油期货交易高于实物价格的背景之下。现货溢价趋向于表明近期市场的收紧，这是一个看涨的指标，而石油市场已经很久没看到这一指标出现了。现货溢价表明石油需求强劲，也表明了，石油库存的减少幅度将会越来越大。
5、最后一个，也可能是最重要的一个原因是，近期美国原油库存的大幅减少。这是一个十分有力的信号，它表明市场终于重新平衡了(上周库存减少了720多万桶)。
变盘迹象
但是，即使石油市场供应收紧幅度突然大于6月份，市场依然有理由认为，反弹即将触顶。石油库存仍然处于高位，而这不仅仅在美国，全球市场普遍存在这种情况。
此外，尽管页岩油的产量减缓，但美国原油总产量还会增加。 而美国之外还有其他的原油生产商在增加供应量。
最新的价格上涨是在一个脆弱的基础上产生的，利比亚和尼日利亚即将提高石油产量。我们没看到现货市场变好很多，还有很多原油没有售出，尼日利亚的石油还在那摆着呢。
别人没发现的细节
还有一些跟基本面没多大关系的原因，但却与金融市场的潜力有关――
过去一个月的油价大涨并不是多单越来越多，而是空单越来越少。这似乎是一个微不足道的细节，但如果对冲基金不争相买入多头头寸，那表明他们对近期油价的进一步上涨并不是十分有信心。与此同时，美国石油ETF出现八年来最大月度资金外流。
如果从心理角度分析，在经历了6月以来的上涨后，石油市场可能需要喘口气。油价已经超过了200日平均线，而这将使原油基准价格更难以进一步走高。从技术角度看，反弹似乎应该结束了。
另外，还有一个可以颠覆所有市场预测的变量――委内瑞拉。该国经历了一段时间的经济动荡，而现在正进入危机的一个新阶段。美国宣布对委内瑞拉实施制裁，而这可能会威胁到南美国家的石油产量加速下降。如果委内瑞拉的石油出口受到干扰，那么2017年油价的上限可能会比目前所预期的要高出一点。反之，则短期内油价上涨空间不大。（编辑：肖顺兰）
