本文来自《期货日报》，作者为李晓杰。
2017年8月4日(周五)20:30，美国方面即将迎来2017年7月非农报告。美国7月ADP增加17.8万，虽不及预期，但也不差。市场谨慎等待7月非农数据，因近期疲软的美元正在等待一个反弹的时机，7月非农或会成为这个机会，市场关注度较高，所以本次非农数据或会加大市场波动。因6月非农表现超级靓丽，7月非农会延续夏季的增长趋势，但增速或会放缓。我们预计7月非农或新增18万，失业率约4.3%。
一、7月非农数据不会太差
从7月当周初请失业金人数统计来看，虽然数据小幅上升，但已经在历史低点徘徊了一年多的时间。数据表明劳动力市场持续紧缩，就业市场接近充分就业水平，在一定程度上应该有助于巩固对于就业市场前景的信心。
美国7月ADP就业人数增加17.8万人，虽不及预期的19.0万人，但从历史数据来看也不算很差。虽然制造业就业表现创下特朗普当选以来最差水平，但仍表明美国就业市场继续高速运转，大部分行业和企业就业岗位录得增长，失业率将继续下滑，市场仍对美国就业市场保持乐观。
从新增非农就业人数与ADP就业人数的对比图可以看出，从2017年2月开始，已经连续5个月两个数据呈现较明显的负相关性，这从历史数据看，持续的时间较长，如果负相关性继续的话，7月非农增加会超过前期的22.2万，若负相关性失效，则会下降。但2017年上半年非农就业增加均值为17.9万左右，所以说7月非农增加即使下降也会在这个均值左右。
从近期美国一系列数据与上月相比有所下降，表明7月非农数据增速或放缓，也就是我们为什么不判断7月非农会超过22.2万的一个重要原因，但整体看就业市场状况总体仍表现良好。
美国7月ISM制造业就业指数为55.2，低于6月的57.2，但与前6个月的平均水平仍保持一致，所以这个数据虽不及前值但也不算差，这表明制造业就业增长正在处于持续的良好状态。
大型投行预测显示，美国7月季调后非农就业人口增幅料介于17.0万-22.0万，失业率料介于4.3%-4.4%，平均时薪年率增幅料介于2.3%-2.5%。
7月非农只要在今年的平均水平左右，我们就认为就业市场依然强劲，就能支持美联储渐近加息的观点，以及9月缩表的预期。
美联储7月会议表达了通胀的担忧情绪，从货币政策声明来看，9月缩表几成定局，但没有提加息路径，基本仍维持今年年底再加一次息的观点，但从之前官员的表态来看，缩表基本达成一致，但对于加息存在意见分歧。本周三晚两名美联储官员发表讲话，对加息依然是鸽鹰不同。布拉德表示支持在9月会议上调整再投资政策，但不会支持年内再次加息。梅斯特随后重申尽管通胀疲弱，但她依然支持循序渐进地升息，认为每年升息三次是合适的。我们需要继续关注官员讲话及美国数据的表现，进一步明晰美联储的路径，但目前看我们仍坚持美联储会9月缩表，12月加息。（编辑：王梦艳）
